南方軸承:三季度業(yè)績平穩(wěn)增長,飛機輪胎再制造潛力巨大

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 南方軸承發(fā)布2016年三季度報告:公司2016年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.34億元,同比增加2.06%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6046.08萬元,同比增加7.52%。

財務數(shù)據(jù)變動分析:2016年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.34億元,同比增加2.06%,公司經(jīng)營穩(wěn)定,業(yè)績平穩(wěn)增長;實現(xiàn)綜合毛利率37.63%,同比增加3.23個百分點,主要由于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善,高毛利率的軸承產(chǎn)品在總銷售中占比增加。

參股無錫翼龍航空設備有限公司,切入飛機輪胎再制造領(lǐng)域。2016年7月,公司以5877.55萬元自有資金參股無錫翼龍36%股權(quán),無錫翼龍是國內(nèi)唯一的具有持續(xù)試航能力和供貨能力的飛機輪胎再制造廠商,目前已經(jīng)取得波音飛機全部23個件號中的19個件號的再制造資格。無錫翼龍將在常州設立全國高速輪胎再制造生產(chǎn)基地,并力爭2016/2017/2018實現(xiàn)凈利潤500/3000/5000萬元,有望成為公司新的利潤增長點。

超募資金投入新品開發(fā),助力公司產(chǎn)品升級。公司根據(jù)重點主機市場需求,從企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略等綜合因素考慮,決定投資“新能源汽車變速箱軸承”項目2300萬元,“高端精密滾子軸承”項目3650萬元,“汽車零部件活塞”項目6180萬元,重點開發(fā)生產(chǎn)高精度、高技術(shù)含量、高附加值的滾針軸承等高端產(chǎn)品。項目綜合年投資收益率有望達到21%,預計為公司帶來年凈利潤2550萬元。

估值與評級:我們看好公司主業(yè)的穩(wěn)健增長,以及參股無錫翼龍獨享百億藍海,預計公司2016-2018年EPS分別為0.21/0.28/0.42元,對應PE64x/48x/32x,給予“增持”評級