沈波：泰國水災影響持續發酵 橡膠市場將“重演歷史”

　　沈波，1997年7月受雙錢輪胎公司（時名上海輪胎橡膠集團）委派赴泰國華泰樹膠有限公司擔任總經理助理。華泰樹膠有限公司是雙錢和泰國泰華樹膠（大眾）有限公司合資興辦的生產天然標準膠的企業，也是泰華集團投資的第一家標膠生產企業。

　　2000年下半年接任華泰樹膠有限公司總經理，同年年底兼任公司董事。在泰國19年，融入了泰國的行業及社會，在當地政府、軍警各界都建立了廣泛的關系，和中國駐泰使領館保持了長期的聯系。也曾經在時任證監會主席的尚福林訪泰期間客串當地陪同人員全程陪同。十年如一日的秉持客觀如實，不帶立場的作風，廣為橡膠和期貨相關業內人士歡迎和熟悉。

　　語音速記

　　大宗內參：近期泰國水災嚴重，我們知道在12月也出現了一次水災。您能否跟我們說說兩次水災的總體情況呢？

　　沈波：第一次水災12月1日開始到12月10日全面停止降雨，最大雨量出現在12月3-5日。總受災11個府。其中，洛坤，蘇拉塔尼，博塔侖，宋卡，董里，陶公為降雨最大區域。

　　第二次水災12月28日至今，氣象預報明天大到暴雨的情況可能有所緩解。影響南部12個府，降雨最大是洛坤地區，1月5日當天的降雨量超過1000毫米，該地區去年全年降雨量也僅5000多毫米。同時馬來西亞東海岸也不同程度發生水災，最嚴重的是北部東海岸。也就是說，1月的水災是從泰南的北端春蓬府開始往下延伸到馬來西亞的東馬北端，整體影響區域大，雨量強，受災情況遠超12月。

　　大宗內參：兩次水災分別有什么特點？

　　沈波：泰南地區是泰國主要天然膠產區，總產量占泰國全國產量的63%以上。2016年下半年泰南地區降雨在12月前整體呈現降雨天數多，降雨總量小的特點，影響的是實際割膠天數。而12月上旬的水災則是降雨強，形成部分地區水災淹水，而海平面的上漲導致排水不暢，從而影響的天數增加。海平面抬升可能是拉尼娜現象的一種結果。

　　1月至今的降雨，總量大于12月，同時由于前一次水災僅相隔半個月，甚至部分低洼地區的積水尚未完全排清就再次淹水，實際造成的結果就是地表土壤的保水量尚處于飽和狀態就又經受水災。實際上12月的水災影響不如這一次的另一個原因也是土壤保水量分流了部分排水壓力，而這次這個方面完全失效，因而災情更嚴重。

　　大宗內參：這對橡膠現貨市場帶來什么樣的影響？

　　沈波：1月至今的水災，嚴重程度超過12月，12月的水災交通未受大的影響。而這次從春蓬到博塔侖的整個亞洲公路泰南地區各段都有不同程度的受災，部分地區橋梁沖斷。而這條線路沿線分布著泰國超過三分之一的天然膠加工工廠。從上周開始工廠成品出運目前已受影響，我估計的1月15日之前泰南地區工廠部分船期可能會被推遲，目前已經收到了部分推遲消息，如果水災繼續延續一周，那么這一地區工廠春節前到中國主港的船期將全部受影響。而泰南地區工廠的原料庫存將銳減，如果交通中斷兩周以上，南部部分工廠的原料將無法得到新的補償，又將影響春節后到中國主港的船期。

　　目前國內輪胎廠的庫存數一大部分還是船貨，這些船貨是否能夠準時提貨目前就要看水災進一步的情況，不排除部分數量不能準時交貨。同樣，套利盤手里的訂單也是如此。

　　兩次水災都是南部主產區，尤其是泰國80%的煙片都出產于該地區，這將直接導致煙片緊缺，目前看，至少新割膠季節開割前，煙片已經無法成批量上市。

　　大宗內參：2017年全年的整體產量預計如何？

　　沈波：泰國的高產期一般從11月下旬開始，到2月開始逐步進入產量衰退期，3、4月進入停割。本割膠季節原本應該是高產期的12月影響了半個月產量，1月影響多久尚未知，但是這樣的水災大概率會導致膠樹提早落葉，也就是本割膠季節泰南受災地區可能沒有高產期了。泰國東北部目前已開始逐步進入落葉期，預計將于2月中下旬全面停割。2017年上半年泰國整體產量下降已成事實。

　　新的割膠季節，由于洪水充分提供了水分，可能會提早開割，但是泰國傳統4月宋干節是最大的節日，一般開割都要在宋干節之后，所以上半年無法完全補充12月1月水災損失的產量。

　　大宗內參：國內市場的供應是否會出現短缺？

　　沈波：目前國內現貨情況，全乳膠作為上海期貨交割品，處于歷史高位，而進口膠作為輪胎廠主要生產原料處于歷史低位。目前整體輪胎廠庫存備貨情況來看，部分大廠相對保持了較高的庫存量，而中小廠依然僅保有10天左右的原料。問題是大廠的相對高庫存真正的現貨庫存依然不多，更多的是買在手里的船貨訂單，一旦船貨發生問題，那么國內就沒有有效替代的原料，全乳膠對進口膠只能替代一部分，那么就拉高了國內全乳的價格，而目前丁二烯價格的高企，使得天然膠從升水合成膠3000-4000元/噸變成目前的貼水合成膠3000-4000元/噸，天然膠反過來要對合成進行替代。套利盤方面，目前套利盤手里的煙片合約可以肯定一半以上無法及時到港，而標膠合約和輪胎廠遇到的是同樣的情況，也就是說，已有的船貨合同都面臨被延期或者無法接貨，新的訂單上游生產商更不敢輕易賣出。而整個上半年除了泰馬印尼三國之外，均處于停割期。泰馬受洪水影響了產量。印尼方面，一則印尼主要供應的歐美國家輪胎商3月以后的訂單尚未補夠，二則從2012年至今，印尼生產商已經形成了原料成本高于成品銷售成本就囤貨不賣的慣例， 在全球產區處于低產期的情況下，印尼原料當然也水漲船高。所以不可能指望印尼膠來替代泰馬膠，目前來說對于國內市場供應情況影響非常巨大！

　　補充：16年泰國上半年干旱下半年下雨，全年整體感覺減產，但是1-11月泰國出口數字微增，原因是15年11、12月和16年1月的高產所增的庫存覆蓋了16年1-5月的產出量。而這次11月泰國降雨天數增加，12月、1月水災，直接抹去了高產期。

　　附圖說明：

　　2017年1月8日上午泰南地區云圖：