2020年橡膠產品半年報：下游開工低位限制橡膠原料反彈空間 下半年或迎轉機

【橡膠技術網 - 行業分析】

受公共衛生事件影響，2020年上半年輪胎及其他橡膠制品行業遭遇重創。春節后企業復工時間推遲，另外工人返崗難導致開工遲遲難以提升至常規水平。進入二季度，公共衛生事件在全球范圍內爆發，輪胎及其他橡膠制品出口量大幅下滑，需求萎縮。受此影響，上半年橡膠原料各產品價格繼續低位運行，部分產品雖有反彈，但上行空間一直受到壓制。下半年輪胎及橡膠制品行業會迎來哪些新的機遇和挑戰，原材料行情走勢將如何演變？

一、 2020年上半年主要橡膠產品市場走勢概況

隆眾資訊數據顯示，2020年上半年天然橡膠、合成橡膠等主要輪胎原料價格表現出先抑后揚的走勢，春節后受到公共衛生事件影響，需求量大幅下滑，主要原料價格不斷下探。

跟去年同期相比，順丁膠、炭黑及防老劑部分產品同比下滑幅度超過20%，天然橡膠、丁苯膠以及丁基膠價格下滑幅度在14%-20%。防老劑價格5月份開始大幅反彈，跌幅明顯收窄，截至6月30日，同比下滑幅度在7.3%。

5-6月份主要原料價格出現反彈，截至6月30日，炭黑N330報價至5000元/噸，環比漲幅達25%，順丁膠及防老劑部分產品環比漲幅也超過10%。

二、上半年主要橡膠產品供應格局簡析

2020年上半年各主要原料開工表現迥異，丁苯、順丁、丁基膠開工表現較去年同期，其中丁苯橡膠、順丁橡膠理論生產利潤較2019年有明顯改觀，達近年內新高水平，提振整體順丁橡膠裝置開工積極性顯著提升。

2020年上半年炭黑市場開工整體處于先低后高的趨勢， 1-4月份炭黑市場開工低于去年同期水平，主要受公共衛生事件影響，下游需求較去年萎縮，且炭黑價格低位運行，炭黑企業虧損嚴重，導致開工處于低位水平。6月份開工率出現大幅上漲，主要因原料價格大幅上漲，看漲氣氛濃厚，下游及貿易商采購數量增加，市場開工大幅提升。

而促進劑及防老劑開工整體下滑明顯，主要受疫情影響，下游開工不足，且原料價格上漲導致利潤萎縮。

三、公共衛生事件導致橡膠產品出口量下滑

受公共衛生事件影響，2月份國內出口基本處于停滯狀態；3月份國內疫情緩解，新訂單以及前期積累的訂單需求集中釋放，故3月出口量明顯增加；4、5月份，國外疫情爆發，出口再度受阻，整體來看，1-5月份多數產品出口量明顯縮減。

海關公布數據顯示，2020年1-5月份中國丁苯橡膠出口量7127.4噸，較去年同比下降1531.46噸，約較去年同期下降17.69%。炭黑出口總量為25.79萬噸，同比減少6.51萬噸，跌幅20.15%。促進劑下滑3.54%，防老劑下滑11.51%。

順丁橡膠、丁基橡膠出口量同比出現增長，其中，2020年1-5月份中國順丁橡膠出口量24161.61噸，較去年同比增加5802.81噸，約較去年同期大增31.61%。一方面，部分順丁膠業者將目光放到海外市場，積極開發海外渠道，拓展出口市場；其二，2020上半年中國國內順丁橡膠價格暴跌至近年內新低水平，出口價格存在較大優勢；以上因素綜合利好，2020上半年中國順丁橡膠出口量較大幅度增長。

2020年1-5月，丁基橡膠出口量6866.535噸，同比增加10%。國內市場供大于求的局勢愈演愈烈，生產廠家庫存積累嚴重，被迫開拓海外市場。另外，出口退稅率的提高，也在一定程度上提高了國內生產廠家的出口積極性。

四、內憂外患拖拽下游輪胎行業開工低位運行

據隆眾資訊調研，節后2月10日起，部分國內一線品牌輪胎企業及山東地區個別規模企業開始復工，3月初輪胎企業基本全部復工。多數企業復工時間較往年推遲20-30天。

節后半鋼胎樣本企業開工的走勢先漲后跌，月平均開工率一直未能突破6成，截至5月份，月度平均開工率回落至51.27%。相比之下全鋼胎樣本企業開工率表現強于半鋼，節后一直處于逐步抬升的走勢，截至5月份，月度平均開工率為67.56%。一線品牌企業節后開工快速恢復，目前平均開工率升至8成以上。東營濰坊等地區樣本企業受工人返崗進度影響，節后開工抬升緩慢。

五、后市展望

5.1 下半年主要橡膠產品價格走勢預測

天然橡膠：

結論：2020年下半年天膠行情震蕩上行為主。

原因分析：三季度國內外主產區新膠大幅提量，云南替代種植指標將要下達，國內下游輪胎內銷外銷暫時難以繼續明顯改善，高溫限電和季節性需求淡季反而存在拉低輪胎開工可能，供需矛盾存在激化預期，膠價存在下行壓力，但是進口膠計劃到港量環比二季度縮減，淺色膠庫存低位，國內外原料價格支撐成本等又對膠價形成支撐，預計三季度人民幣泰混現貨價格在9200-10300元/噸震蕩，低點存在短期跌破9500元/噸可能。四季度國內外公共衛生事件依舊存在二次復燃可能，供需矛盾在三季度凸顯后四季度難有明顯改善或激化，市場關注焦點重回全年整體供需情況，全年產量縮減較少，但是RU交割品全乳膠存在大幅減產預期，RU09交割后拉漲動力增加，淺色膠庫存低位，深色膠累庫放緩，國內外環境回暖等對膠價存在一定支撐，但是全年國內外消費損失比例預期高位，全球供應過剩情況加劇，供需矛盾尖銳問題更加尖銳壓制膠價，多空博弈持續激烈，預計人民幣泰混現貨價格嘗試突破上方10500元/噸后10800元/噸阻力較大。整體來看，因為年中膠價處于絕對低位，后期雖然推漲動力疲軟，多空博弈依舊激烈，但是下半年震蕩上行可能較大。

丁苯橡膠：

結論：整體仍呈現低位震蕩走勢，年末或有上行空間。

原因分析：7-8月份為丁苯下游企業常規淡季，開工率或有下挫，對丁苯橡膠需求受限，而丁苯橡膠開工率維持高位，且社會庫存量大，供過于求現狀依然存在；9-10月份隨著下游陸續恢復，丁苯橡膠價格或將窄幅反彈；11-12月份，隨著國內外公共衛生事件影響逐步減弱，全球經濟及需求有所恢復，丁苯市場有望繼續上行。

順丁橡膠：

結論：預計2020下半年順丁橡膠價格將在7600-8800元/噸之間震蕩。

原因分析：2020下半年丁二烯仍有新裝置預投，產量釋放后其價格難免偏低位震蕩，存在拖拽；7月份燕山、齊魯等集中檢修后檢修，僅揚子石化順丁裝置在9月份存檢修預期，且考慮華宇順丁重啟以及上半年市場積壓庫存等資源補充，下半年順丁膠供應面或繼續放量；需求面隨著全球公共衛生事件演變，輪胎開工及其出口有望緩慢恢復，但目前條件限制，需求面難以完全改觀；相關產品天然橡膠價格的聯動因素存在相對支撐；隆眾資訊預計2020下半年順丁橡膠市場價格重心較上半年或有所提升，預計2020下半年順丁橡膠價格將在7600-8800元/噸之間震蕩。

丁基橡膠：

結論：預計2020年下半年，國內丁基橡膠市場將呈現窄幅震蕩的局勢，整體成交重心或將小幅上移。

原因分析：一方面，上半年國內丁基橡膠價格跌至歷史低位，供方存一定挺價意向。另一方面，國際原油價格有所上漲，原料異丁烯價格也有上漲預期，丁基橡膠成本面或存支撐。但是，3季度下游工廠進入生產淡季，需求面難有明顯改善。加之盤錦信匯裝置8月份有重啟計劃，供應面的增加對市場形成拖拽。

炭黑：

結論：下半年炭黑月均價或在4500-5200之前區間震蕩。

原因分析：雖2020上半年炭黑市場以價格大漲而結束，但由于主要終端輪胎需求，難以恢復到去年同期水平，下半年的炭黑市場依舊不容樂觀。據隆眾資訊預計，下半年炭黑月均價或在4500-5200之前區間震蕩，主要因煤焦油下半年供應或將減少，市場供需依舊偏緊，原料價格或將延續高位，炭黑市場價格也很難以回到今年5月的低價水平。雖原料利好炭黑市場價格，但下游終端需求仍難恢復到去年水平，依舊利空炭黑市場。供應方面，據隆眾資訊了解，上半年炭黑長期停產及拍賣的產能有24萬噸，但依舊難以改變炭黑市場供過于求的情況，預計下半年漲幅依舊受限。

助劑：

結論：橡膠助劑市場仍難言樂觀，整體偏弱運行。

原因分析：促進劑方面，原料價格延續低位震蕩，但大環境仍存不確定性因素，下游開工及出口仍對市場支撐不大，但促進劑供應相對穩定，市場仍以供大于求局面為主，整體來看，行情上行缺乏支撐。防老劑方面，原料或理性回落，成本面將對防老劑支撐減弱，下游需求及出口受外圍環境影響較大，大幅提升可能性不大，但若防老劑企業繼續控制供應量，或對行情略顯支撐，防老劑市場穩中偏弱整理。

5.2下半年主要橡膠產品開工走勢預測

丁苯橡膠：

結論：下半年丁苯橡膠開工率預計維持高位。

原因分析：原料丁二烯供應充裕且價格低位，丁苯生產企業理論利潤較大，開工積極性較高。

順丁橡膠：

結論：預計2020下半年中國高順順丁橡膠裝置開工率將維持在65-73%之間。

原因分析：2020下半年中國順丁橡膠行業無產能增長預期，在原料來源寬松且價格存低位整理預期前提下，各主流裝置開工積極性較高；且2020下半年中國國內順丁橡膠裝置僅揚子石化、臺橡宇部存檢修預期，故預計2020下半年順丁橡膠裝置開工率有望維持較高水平，預計2020下半年中國高順順丁橡膠裝置開工率將維持在65-73%之間。

丁基橡膠：

結論：預計2020下半年國內丁基橡膠開工率將呈現下降后升的趨勢。

原因分析：燕山石化丁基橡膠裝置開工時間延后至7月中旬，浙江信匯7月也有檢修計劃，7月份整體開工率將維持低位。進入8月份，隨著檢修裝置恢復正常，加之盤錦信匯開車，國內丁基橡膠開工率將會上漲，之后基本維持穩定。

炭黑：

結論：下半年平均開工或將在5-6成之間，整體開工較上半年或有所上漲。

原因分析：綜合2020年上半年來看，預計下半年炭黑市場開工依舊維持低位。據隆眾資訊預計，下半年平均開工或將在5-6成之間，整體開工較上半年或有所上漲。7-8月份，因7月份炭黑價格達到高位后，下游采購數量有減少可能，加上7-8月份出口承壓，輪胎有錯峰生產的可能，市場需求量減少。9-11月份，終端輪胎企業錯峰生產結束，加上出口方面或有所恢復，炭黑市場開工有小幅上漲可能，12月份，受取暖季的影響，開工或將下滑。

助劑：

結論：開工依然謹慎，全年開工水平將低于去年。

原因分析：下半年來看，因促進劑及防老劑出口量較大，但國外疫情仍存不確定性因素，出口量恢復過程較長，故助劑企業開工依然謹慎，全年開工水平將低于去年。

5.3下半年主要下游輪胎行業開工走勢預測

結論：下半年我國輪胎行業開工先抑后揚，整體開工水平仍將低于去年同期。

原因分析：三季度輪胎企業開工率或將小幅回調，一方面進入高溫季節，限電錯峰生產將對各地生產型企業開工形成一定影響。為沖擊上半年銷售任務，多家工廠在6月份釋放了價格政策，另外原料成本也有所走高，下個月工廠繼續釋放政策刺激銷量的概率不大，多數業者對下月內銷需求增漲并不樂觀，因此工廠或將通過調整開工控制庫存壓力。

來源：隆眾資訊