通脹上升是大概率事件 天然橡膠獲利持續上行
國內產區進入停割期,全乳膠減產后可交割庫存較低。2月東南亞產區逐漸減產,目前泰國疫情還未影響供應端。但當前仍未有效控制住變異病毒,全球需求未有效反彈,出口訂單減少。另外泰國收購20萬噸膠水的計劃需要跟蹤進展情況。
1月份橡膠市場行情回顧
1月份,天然橡膠期貨主力RU2105合約收出一根小陽線,最高達到15115,最低下跌到13925,月末收于14405,月漲幅3.63%。2105合約持倉量從21.4萬手降至20.3萬手,2109合約持倉量從3.3萬手上升到4.3萬手,12月份橡膠總持倉量表現為資金流出。2105合約成交量從1212萬手降至1012萬手,2109合約成交量從65萬手上升至93萬手。1月份,NR指數合約收出一根小陽線,月漲幅4.20%至10755,持倉量4.9萬手,成交量53萬手。
1月上旬,元旦假期過后,資金充裕,天然橡膠獲利持續上行。東南亞產區供應未有改善,泰國、馬來局部地區降雨偏多,原料供應收緊,海運費價格上漲,為天膠外盤價格提供支撐。工廠多有備貨,但價高采購意向薄弱,月初市場整體交投清淡。
1月中旬,泰國四個府爆發落葉病,謠傳減產60%,但后證明消息不實,期貨價格沖高至15000上方,資金快速減倉回落。但期價下探至14000下方遇到支持,部分工廠及貿易商低價補貨。此外泰國疫情并未蔓延,未影響到供應端。
1月下旬,河北地區疫情嚴重,北方部分省市防疫管控嚴格,物流運輸受阻,業者擔憂情緒加重。部分橡膠制品及鞋材廠陸續放假,需求下滑,現貨市場成交氣氛進一步轉淡。泰國天氣好轉,膠水放量,價格一度下滑。但月底傳聞泰國準備建罐收購20萬噸膠水來支撐價格,期價再次反彈至14500位置。
1月橡膠現貨價格弱勢震蕩。泰國南部主產區天氣好轉,供應量增加,以及年底資金回籠,市場采買情緒不高。合艾產區1月底,膠水價格較上月下跌3泰銖至45泰銖/kg,杯膠價格較上月上漲1.65泰銖至39.15泰銖/kg。
日本和新加坡市場也上漲,1月底日膠上漲5.25%至236.5,新加坡標膠上漲5.21%至161.5。截至2020年1月29日,上海期貨交易所庫存環比增加0.17萬噸至17.46萬噸。
1月底橡膠05合約與云南乳膠期現價差升至705元/噸。橡膠05合約升水現貨。與上月相比,青島保稅區進口原料價格環比基本持平,煙片價格環比微幅下跌,標膠價格環比上升1-2%。與去年同期相比,煙片價格同比上漲36%,泰標、馬標和印尼標膠價格同比上漲6-7%。
1月橡膠2109和2105合約價差運行穩定,月末報70。資金在1月整體表現穩定,在1月7日達到頂點后,小幅流出。20號膠NR2105和2103的跨期價差縮小,月末報170。20號膠期貨合約也表現為資金流出。
供需情況
ANPRC公布的天然橡膠趨勢和統計報告預測,到2021年,全球天然橡膠產量可達到1367.8萬噸,同比增長8.6%,低于2019年的1384.2萬噸水平;2021年天然橡膠需求量預計達到1343.6萬噸,同比增長4.9%,需求量低于2019年的1376.8萬噸。2021年1月,IMF在最新的《世界經濟展望報告》中預測2021年全球經濟增長率為5.5%,較今年10月的預測值增加0.3%。2021年全球經濟有望恢復到疫前2019年的產出水平。預測中國經濟增長2021年將反彈至8.1%。
供應方面,越南、泰國北部、東北部地區將于1月底2月初全面停割。2月,泰國南部、馬來西亞、印尼棉蘭一帶將逐漸減產,東南亞橡膠主產區向季節性低產季過渡。當地加工廠及供應商提前儲備庫存,出貨積極性不高。國內市場庫存整體仍處于偏高水平,考慮到春節長假因素,進口船貨多規避假期前后到港,故2月中國天然橡膠進口環比將有明顯下降。
需求方面,2月5日起,北方地區輪胎等下游企業陸續進入年假,多數企業于22日后恢復生產,部分大型輪胎工廠放假時間較短,約5天左右。
整體來看,2月中上旬,下游工廠生產負荷處于低位,且國內物流也將停運,工廠對2月橡膠原料儲備工作多已完成,即便節后工廠復工,預計不會出現爆發式集中采購,天膠市場下游剛需驟減。
總的來說,國內產區進入停割期,全乳膠減產后可交割庫存較低。2月東南亞產區逐漸減產,目前泰國疫情還未影響供應端。但當前仍未有效控制住變異病毒,全球需求未有效反彈,出口訂單減少。另外泰國收購20萬噸膠水的計劃需要跟蹤進展情況。
技術分析上來看,均線呈粘合狀態,短期震蕩。但未來經濟復蘇,通脹上升是大概率事件。
轉自:橡膠技術網,橡膠行業門戶網站!

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