橡膠期貨走勢(shì)扭轉(zhuǎn)急下 后市注意謹(jǐn)慎操作

【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨市場(chǎng)】

近幾日，橡膠期貨走勢(shì)再度扭轉(zhuǎn)急下，目前來看，橡膠期貨價(jià)格跌破14500元關(guān)鍵位，最低觸及14200元，對(duì)于后市，短期內(nèi)橡膠價(jià)格仍將可能反復(fù)漲跌，但中長(zhǎng)期來看，在產(chǎn)出逐步向停割期過渡而需求方面表現(xiàn)尚可的情況下，橡膠偏強(qiáng)運(yùn)行概率較大。

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天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緩慢復(fù)蘇

2020年即將結(jié)束，橡膠行業(yè)經(jīng)濟(jì)總體繼續(xù)保持穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)。回顧年初，在新冠肺炎疫情持續(xù)蔓延的影響下，各國(guó)經(jīng)濟(jì)普遍下行，全球出現(xiàn)了自上世紀(jì)30年代大蕭條以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，我國(guó)橡膠工業(yè)經(jīng)濟(jì)、特別是天然橡膠行業(yè)經(jīng)濟(jì)遭受了前所未有的沖擊。從整個(gè)大行業(yè)來看，前三季度，我國(guó)橡膠行業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)價(jià)工業(yè)總產(chǎn)值2516.09億元，同比(下同)下降5.88%;實(shí)現(xiàn)銷售收入2556.81億元，下降6.23%;實(shí)現(xiàn)出口交貨值 774.72 億元，下降 13.53%;出口率(值)為30.30%，減少2.56個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)利稅198.52億元，增長(zhǎng)1.93%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)142.90億元，增長(zhǎng)1.26%;銷售收入利潤(rùn)率6.43%，增加0.41個(gè)百分點(diǎn);出現(xiàn)41家虧損企業(yè)，增長(zhǎng)7.89%;虧損企業(yè)虧損額 10.79 億元，增長(zhǎng)31.33%;產(chǎn)成品庫(kù)存額302.29億元，下降7.03%。

從天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈來看，20202年前三季度，由于疫情的沖擊，輪胎等主要下游工業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)有所下滑，但是疫情促生了醫(yī)療用品增長(zhǎng)的爆發(fā)，天然乳膠下游醫(yī)護(hù)手套需求大增，對(duì)于濃縮乳膠形成了很好的提振。

根據(jù)數(shù)據(jù)分析，橡膠行業(yè)在2020年前三季度出口交貨值下降13.53%，較2019年同期增幅減少 14.34 個(gè)百分點(diǎn)，較上半年降幅減少4.10個(gè)百分點(diǎn)。出口率(值)為30.30%，減少 2.56 個(gè)百分點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)的細(xì)分專業(yè)中，天然橡膠下游的乳膠制品出口交貨值實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

在天然橡膠主要下游輪胎行業(yè)，根據(jù)中橡協(xié)對(duì)38家重點(diǎn)會(huì)員企業(yè)的調(diào)研數(shù)據(jù)來看，前三季度實(shí)現(xiàn)現(xiàn)價(jià)工業(yè)總產(chǎn)值下降4.91%，實(shí)現(xiàn)銷售收入下降4.47%。綜合外胎產(chǎn)量下降1.80%，其中子午胎產(chǎn)量下降2.15%，全鋼子午胎產(chǎn)量增長(zhǎng)1.31%。子午化率94.44%，減少0.34%。實(shí)現(xiàn)出口交貨值下降10.42%，出口率(值)為39.09%，減少2.60%。出口輪胎交貨量下降9.60%，其中出口子午胎下降9.51%;出口率(量)為47.93%，減少4.14%。其中34家企業(yè)實(shí)現(xiàn)利稅增長(zhǎng)17.12%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)22.66%;銷售收入利潤(rùn)率6.29%，增加1.33個(gè)百分點(diǎn)。出現(xiàn)7家虧損企業(yè)，虧損企業(yè)虧損額6.79億元。產(chǎn)成品庫(kù)存額下降9.20%。

力車胎情況來看，根據(jù)中橡協(xié)的25 家重點(diǎn)企業(yè)跟蹤數(shù)據(jù)，前三季度力車胎企業(yè)完成現(xiàn)價(jià)工業(yè)總產(chǎn)值增長(zhǎng)5.36%，實(shí)現(xiàn)銷售收入增長(zhǎng)3.15%。主導(dǎo)產(chǎn)品中，自行車外胎產(chǎn)量增長(zhǎng)11.07%，電動(dòng)自行車外胎產(chǎn)量增長(zhǎng)15.15%，摩托車外胎產(chǎn)量下降2.91%。實(shí)現(xiàn)出口交貨值下降 1.55%，出口率(值)23.10%，減少 1.1%。實(shí)現(xiàn)利稅增長(zhǎng)25.81%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng) 33.87%;銷售收入利潤(rùn)率2.89%，增加0.66個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)成品庫(kù)存額下降13.76%。

四季度天然橡膠下游需求保持穩(wěn)定恢復(fù)

盡管國(guó)內(nèi)天然橡膠價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲，下游企業(yè)成本壓力進(jìn)一步上升，利潤(rùn)回落。加之外貿(mào)出口成本因集裝箱問題也出現(xiàn)一定程度增加，國(guó)外對(duì)中國(guó)“雙反”逼緊等，天然橡膠上下游面臨風(fēng)險(xiǎn)沖擊增加。但四季度以來，天然橡膠下游行業(yè)仍然保持穩(wěn)步恢復(fù)，從終端來看，根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的重點(diǎn)企業(yè)旬報(bào)情況，受國(guó)家新能源汽車有關(guān)政策利好，11月汽車行業(yè)銷量預(yù)估完成273.3萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)6.2%，同比增長(zhǎng)11.1%。其中，乘用車同比增長(zhǎng)9.3%，商用車同比增長(zhǎng)14.2%。1-11月，汽車行業(yè)累計(jì)銷量預(yù)估完成2243萬(wàn)輛，同比下降3%。其中，乘用車同比下降7.8%;商用車同比增長(zhǎng)20.2%。從11月汽車銷量繼續(xù)增長(zhǎng)來看，2020全年銷量或好于同比下降10%的預(yù)期，利好上游輪胎市場(chǎng)。

從輪胎行業(yè)恢復(fù)情況來看，2020年四季度后期，隨著圣誕節(jié)到來，海外經(jīng)銷商補(bǔ)貨積極性不減，支撐輪胎廠家外銷訂單量。另外目前輪胎工廠處于壘庫(kù)存階段，短期來看，廠家仍將維持高開工運(yùn)行。根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，半鋼胎方面，12月初半鋼胎廠家開工基本持穩(wěn)，目前國(guó)內(nèi)一線品牌半鋼胎廠家開工基本處于滿產(chǎn)水平，山東地區(qū)工廠因前期內(nèi)銷部分型號(hào)存缺貨現(xiàn)象，月初廠家開工亦是高位運(yùn)行。全鋼胎方面，前期限產(chǎn)廠家開工逐漸恢復(fù)至高位，加之多數(shù)廠家外銷訂單充足，排產(chǎn)積極仍然較高，帶動(dòng)整體樣本開工率小幅上漲。

從輪胎未來需求來看，雖然當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受季節(jié)性影響需求持續(xù)走弱，出貨量下滑明顯，但進(jìn)入2021年后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)一步復(fù)蘇以及海外訂單穩(wěn)定，輪胎未來需求恢復(fù)，中長(zhǎng)期有足夠空間來消化天然橡膠原料價(jià)格上漲。

國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割

2021年一季度天膠或存在供應(yīng)減量

從國(guó)內(nèi)天膠主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)情況來看，進(jìn)入12月以后，各產(chǎn)區(qū)有序停割。國(guó)內(nèi)云南現(xiàn)階段版納在12月5日后全面停割，不同片區(qū)之間停割時(shí)間略有差異。停割前云南產(chǎn)區(qū)膠水產(chǎn)量少，干含低，部分加工廠已經(jīng)停止收購(gòu)膠水。海南產(chǎn)區(qū)中部偏北縣市預(yù)計(jì)12月中下旬進(jìn)入停割期，中部主產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)元旦前后停割。12月初海南主產(chǎn)區(qū)天氣相對(duì)正常，臨近停割期部分工廠有增加全乳膠產(chǎn)量和濃乳冬季儲(chǔ)備預(yù)期。國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)2020年產(chǎn)量預(yù)計(jì)較2019年全年減少約16%，2020年前1-11月天然乳膠產(chǎn)量為66.46萬(wàn)噸，較2019年產(chǎn)量下滑了約11.2萬(wàn)噸。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，10月份中國(guó)天然膠進(jìn)口量環(huán)比下跌25.02%，同比上漲39.33%。10月份中國(guó)自各主要進(jìn)口來源國(guó)進(jìn)口量均大幅縮減，主因東南亞主產(chǎn)區(qū)雨水較多造成的原料偏少，疊加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)因期貨大幅拉漲及基差快速擴(kuò)大造成的市場(chǎng)鮮有加倉(cāng)。而11月份來看，隨著東南亞主產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，原料提量迅速，預(yù)計(jì)進(jìn)口量環(huán)比上漲。

目前處于全球天然橡膠高產(chǎn)期末期及減產(chǎn)期初期，雖然12月依舊處于產(chǎn)量高位階段，但是2021年一季度由于供應(yīng)可能處于青黃不接的狀態(tài)，低供應(yīng)與穩(wěn)定需求之間缺口明顯，市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)趨緊預(yù)期增強(qiáng)。12月中后期預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)附近暫無臺(tái)風(fēng)。雖然12月初泰國(guó)南部和馬來西亞周度降雨量同環(huán)比大漲，泰國(guó)部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇災(zāi)害，其他國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)降雨相對(duì)較少，割膠作業(yè)影響較小。

到了2021年一季度，天然橡膠主產(chǎn)區(qū)開割時(shí)間可能仍然受拉尼娜現(xiàn)象影響而出現(xiàn)延遲。根據(jù)氣象預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，拉尼娜持續(xù)到2021年已經(jīng)成為了板上釘釘?shù)氖聦?shí)，到了春季之后，拉尼娜的發(fā)展概率也高達(dá)了65%。赤道附近，特別是天然橡膠產(chǎn)區(qū)，預(yù)計(jì)降水仍然偏多。再加上新冠疫苗大范圍接種前，東南亞主產(chǎn)區(qū)仍然可能面臨疫情威脅，割膠效率維持較低水平，供應(yīng)減少，促進(jìn)國(guó)內(nèi)青島保稅區(qū)庫(kù)存持續(xù)去化，進(jìn)而提升天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)挺價(jià)意愿。

整體來看，由于四季度受天氣和疫情影響，國(guó)內(nèi)和東南亞橡膠主產(chǎn)區(qū)天膠產(chǎn)量可能低于2019年同期，貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，也造成了下游輪胎企業(yè)生產(chǎn)成本的提升。短期內(nèi)還需警惕其它不確定性因素可能對(duì)橡膠期貨價(jià)格的沖擊，保持謹(jǐn)慎操作。

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