高歌猛進(jìn)!橡膠夜盤大漲超5% 創(chuàng)逾兩年高位 背后原因何在?
【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨市場(chǎng)】
進(jìn)入10月以來(lái),滬膠價(jià)格不斷走升,上揚(yáng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。10月20日晚間夜盤交易時(shí)段,滬膠主力2101合約盤中最高觸及14975元/噸,不斷刷新兩年多高位,截至夜盤收盤,收?qǐng)?bào)14945元/噸,漲幅5.02%。
市場(chǎng)人士認(rèn)為,橡膠主要受以下四方面因素影響:第一,國(guó)慶節(jié)過(guò)后,青島地區(qū)出現(xiàn)新冠肺炎疫情,作為中國(guó)天然橡膠貿(mào)易流中心,青島疫情防控升級(jí)對(duì)橡膠市場(chǎng)產(chǎn)生一定程度的影響;第二,受拉尼娜現(xiàn)象影響,國(guó)慶節(jié)期間,東南亞地區(qū)以及我國(guó)海南地區(qū)遭遇臺(tái)風(fēng)和降雨天氣,導(dǎo)致割膠活動(dòng)受阻;第三,國(guó)內(nèi)天膠中下游需求數(shù)據(jù)靚麗,9月份中國(guó)汽車產(chǎn)銷量同比、環(huán)比均為兩位數(shù)增長(zhǎng);第四,天然橡膠主產(chǎn)國(guó)泰國(guó)和印度尼西亞先后爆發(fā)規(guī)模較大的示威游行活動(dòng),地緣政治風(fēng)險(xiǎn)似乎有抬頭的跡象。
市場(chǎng)人士表示,基本面向好支撐滬膠價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局,市場(chǎng)看多邏輯仍然成立。不過(guò)短期價(jià)格急漲,暗藏高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),適宜降低倉(cāng)位控制風(fēng)險(xiǎn)。
近期,貴金屬市場(chǎng)稍顯沉寂,國(guó)際金價(jià)持續(xù)在1900美元/盎司一線徘徊。在市場(chǎng)人士看來(lái),短期市場(chǎng)焦點(diǎn)集中于美國(guó)大選與財(cái)政刺激法案將如何“一錘定音”。長(zhǎng)周期來(lái)看,貴金屬價(jià)格主要關(guān)注美債實(shí)際收益率,當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在修復(fù)期,美國(guó)將持續(xù)維持貨幣政策寬松,通脹預(yù)期仍趨于回升,貴金屬上漲動(dòng)力仍在。
滬膠價(jià)格刷新兩年多高位,走高背后原因何在?
進(jìn)入10月以來(lái),滬膠價(jià)格不斷走升,上揚(yáng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。10月20日晚間夜盤交易時(shí)段,滬膠主力2101合約盤中最高觸及14975元/噸,不斷刷新兩年多高位,截至夜盤收盤,收?qǐng)?bào)14945元/噸,漲幅5.02%。

究其原因,國(guó)投安信期貨橡膠分析師胡華釬認(rèn)為,主要受以下因素影響:
首先是疫情擾動(dòng)影響。國(guó)慶節(jié)過(guò)后,青島地區(qū)出現(xiàn)新冠肺炎疫情,導(dǎo)致該地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受阻,尤其是作為中國(guó)天然橡膠貿(mào)易流中心,青島疫情防控升級(jí)對(duì)橡膠市場(chǎng)產(chǎn)生一定程度的影響。
其次是天氣因素對(duì)供應(yīng)端的擾動(dòng)。受拉尼娜現(xiàn)象影響,國(guó)慶節(jié)期間,東南亞地區(qū)以及我國(guó)海南地區(qū)遭遇臺(tái)風(fēng)和降雨天氣,導(dǎo)致割膠活動(dòng)受阻,膠水收購(gòu)價(jià)一路走高,天然橡膠產(chǎn)量恢復(fù)緩慢,這也加劇了市場(chǎng)的供應(yīng)擔(dān)憂。
“由于今年前三季度中國(guó)天然橡膠產(chǎn)量下滑近20%,加上RU期貨價(jià)格升水較低,導(dǎo)致新膠倉(cāng)單較少,老膠倉(cāng)單占絕大多數(shù),RU2011合約交割后老膠將集中注銷,市場(chǎng)炒作新膠倉(cāng)單。”胡華釬說(shuō)。
再次是近段時(shí)間以來(lái)國(guó)內(nèi)天膠中下游需求數(shù)據(jù)靚麗。9月份中國(guó)汽車產(chǎn)銷量同比、環(huán)比均為兩位數(shù)增長(zhǎng),中國(guó)重卡和挖掘機(jī)銷量同比分別增長(zhǎng)63%和64.8%。中國(guó)橡膠進(jìn)口量同比增長(zhǎng)58.1%。
最后,天然橡膠主產(chǎn)國(guó)泰國(guó)和印度尼西亞先后爆發(fā)規(guī)模較大的示威游行活動(dòng),地緣政治風(fēng)險(xiǎn)似乎有抬頭的跡象。
“總體來(lái)看,天膠市場(chǎng)下游消費(fèi)旺盛,且新膠上市受不利天氣因素的影響,疊加期貨倉(cāng)單數(shù)量相對(duì)偏低,為近期膠價(jià)提供利多支持。”方正中期期貨橡膠研究員張向軍表示,近期關(guān)于天膠主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)的傳聞強(qiáng)烈,特別是滬膠可交割品產(chǎn)量不足引發(fā)市場(chǎng)注意。可以看到,近期滬膠價(jià)升量增,市場(chǎng)人氣提升。其中,20號(hào)膠價(jià)格有補(bǔ)漲跡象,但與滬膠價(jià)差仍在擴(kuò)大。
具體看向基本面,建信期貨分析師彭浩洲表示,一方面,氣候異常令市場(chǎng)上調(diào)供應(yīng)端減產(chǎn)預(yù)期。拉尼娜現(xiàn)象導(dǎo)致泰國(guó)強(qiáng)降雨天氣持續(xù),泰國(guó)原料價(jià)格延續(xù)漲勢(shì);“沙德?tīng)?rdquo;臺(tái)風(fēng)形成將繼續(xù)擾動(dòng)海南新膠產(chǎn)出,海南主產(chǎn)區(qū)工廠收購(gòu)價(jià)高位運(yùn)行,同時(shí)成本價(jià)格高筑擠出制膠利潤(rùn)也使得濃乳進(jìn)一步分流原料,交割品數(shù)量低位為膠價(jià)提供支撐,云南替代指標(biāo)流入未能兌現(xiàn)全乳增量預(yù)期。
另一方面,需求端同樣表現(xiàn)較強(qiáng)。輪胎企業(yè)受出口訂單和配套胎市場(chǎng)支撐表現(xiàn)較好。截至10月20日,全鋼和半鋼胎開(kāi)工率分別為74.69%和70.21%,分別高于去年同期2.74個(gè)百分點(diǎn)和3.4個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí),終端市場(chǎng)需求延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì),9月重卡銷量15.06萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)63%,銷量走勢(shì)仍是平穩(wěn)推進(jìn),產(chǎn)銷相對(duì)順暢。
整體來(lái)看,胡華釬表示,今年以來(lái)天然橡膠供需呈現(xiàn)兩弱格局,但邊際不斷改善。一方面,總產(chǎn)量下滑,供應(yīng)恢復(fù)低于預(yù)期;另一方面,需求回暖,恢復(fù)好于預(yù)期。看向四季度,他認(rèn)為,這是天膠供需格局在一年中最好的季節(jié),天然橡膠供應(yīng)端將由高產(chǎn)期進(jìn)入減產(chǎn)期,尤其是中國(guó)由高產(chǎn)期進(jìn)入停割期。不過(guò),胡華釬認(rèn)為,目前膠價(jià)已經(jīng)超過(guò)疫情前的水平,“補(bǔ)漲”行情即將暫告一段落,未來(lái)想進(jìn)一步打開(kāi)上漲空間,則需要依靠更強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)力。
“可以看到,進(jìn)入10月份以來(lái),滬膠主力合約累計(jì)漲幅超過(guò)15%,但是以上利好因素多為階段性題材,能否持續(xù)推動(dòng)膠價(jià)走高,并有效突破長(zhǎng)期整理區(qū)間頂部存在不確定性。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)交投不是很活躍,下游企業(yè)按需采購(gòu),建議投資者以短線交易為主。”張向軍說(shuō)道。
彭浩洲認(rèn)為,基本面向好支撐滬膠價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局,市場(chǎng)看多邏輯仍然成立。不過(guò)短期價(jià)格急漲,暗藏高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),適宜降低倉(cāng)位控制風(fēng)險(xiǎn)。操作上,他建議趁回調(diào)逢低做多,不做空。
貴金屬支撐仍在,關(guān)注美國(guó)大選與財(cái)政刺激法案
近期,貴金屬市場(chǎng)稍顯沉寂,國(guó)際金價(jià)持續(xù)在1900美元/盎司一線徘徊。在金瑞期貨貴金屬研究員杜飛看來(lái),短期市場(chǎng)焦點(diǎn)集中于美國(guó)大選與財(cái)政刺激法案將如何“一錘定音”。

最近,白宮提出了1.8萬(wàn)億美元的一攬子援助計(jì)劃,較此前的金額提升了0.3萬(wàn)億美元。不過(guò),眾議院議長(zhǎng)民主黨人士佩洛西以刺激力度“遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足”為由再度將其否決。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)姆努欽則表示,很難在大選之前達(dá)成協(xié)議,因民主黨和共和黨人在某些問(wèn)題上的分歧仍然很大,不過(guò)雙方在某些領(lǐng)域正取得進(jìn)展。
在杜飛看來(lái),美國(guó)財(cái)政刺激法案再度遇挫,可能會(huì)拖累美國(guó)通脹修復(fù)時(shí)間。“進(jìn)一步寬松的貨幣政策將會(huì)配合財(cái)政刺激,但兩黨就刺激法案遲遲未能達(dá)成共識(shí),因此貨幣政策也因此滯后實(shí)施,將不利于通脹的修復(fù)。”他說(shuō)道。
臨近11月3日美國(guó)大選投票日,貴金屬波動(dòng)將加劇。
一方面,從民調(diào)支持率來(lái)看,此前在9月29日,美國(guó)總統(tǒng)候選人完成了第一輪辯論,據(jù)Real Clear Politics公布的數(shù)據(jù),辯論結(jié)束以后,拜登的民調(diào)支持率有所提升。截至10月20日,拜登民調(diào)支持率為51.3%,特朗普民調(diào)支持率為42.4%,拜登支持率領(lǐng)先約9個(gè)百分點(diǎn)。
“目前拜登獲選概率領(lǐng)先,且有擴(kuò)大趨勢(shì)。而在拜登的競(jìng)選綱領(lǐng)中,傾向于對(duì)經(jīng)濟(jì)提供較大的財(cái)政刺激,這會(huì)導(dǎo)致貨幣的進(jìn)一步寬松,從而有利于貴金屬價(jià)格上行。”杜飛說(shuō)道。
另一方面,他也表示,每當(dāng)大選投票月臨近時(shí)期,美國(guó)都面臨“驚奇十月”,即投票前出現(xiàn)意外的新聞,導(dǎo)致民調(diào)的反轉(zhuǎn),是較大的風(fēng)險(xiǎn)因素。
目前距離11月3日大選投票還有兩周時(shí)間,美國(guó)總統(tǒng)候選人的辯論,以及更多的變故都將加劇貴金屬波動(dòng)。
對(duì)于貴金屬價(jià)格走勢(shì),杜飛認(rèn)為,貴金屬價(jià)格支撐仍在,短期建議觀望,中長(zhǎng)期上漲動(dòng)力未消失。從短期來(lái)看,貴金屬價(jià)格關(guān)注美國(guó)大選選情情況,市場(chǎng)對(duì)于大選的交易仍顯得較為保守,更多資金傾向于按兵不動(dòng),靜待大選結(jié)果出爐。除了大選影響以外,美國(guó)迎來(lái)第三波疫情,美股也出現(xiàn)階段性跌幅,貴金屬避險(xiǎn)情緒也將再度提升。總體而言,短期貴金屬建議看多不做多。
長(zhǎng)周期來(lái)看,他表示,貴金屬價(jià)格主要關(guān)注美債實(shí)際收益率。當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在修復(fù)期,美國(guó)將持續(xù)維持貨幣政策寬松,通脹預(yù)期仍趨于回升。綜合來(lái)看,他建議短期觀望,但他同時(shí)認(rèn)為,長(zhǎng)周期貴金屬上漲動(dòng)力仍在。
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