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    橡膠 覆蓋境內境外國際影響力提升

    發(fā)布時間:2020-10-16 09:57:38   人瀏覽 來源: 橡膠技術網(wǎng)

    橡膠技術網(wǎng) - 期貨市場

     天然橡膠是我國重要的戰(zhàn)略物資和工業(yè)原料,由于地理物候條件等原因,我國天然橡膠原料進口依賴程度較高,國內橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展受到一定制約。為了解決產(chǎn)業(yè)發(fā)展“痛點”,滿足產(chǎn)業(yè)鏈上下游需求,服務國家“一帶一路”建設,上海期貨交易所堅持“一主兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略,持續(xù)發(fā)展天然橡膠衍生品市場,豐富市場的風險管理工具。

      自1999年天然橡膠期貨在上期所上市運行,經(jīng)過20多年發(fā)展,目前天然橡膠系列衍生品已形成完善的產(chǎn)品序列,涵蓋天然橡膠期貨、20號膠期貨、天然橡膠期權、天然橡膠標準倉單業(yè)務和天然橡膠“保險+期貨”精準扶貧項目,覆蓋境內境外兩個市場,國際影響力不斷提升。

      天膠期貨價格成為行業(yè)貿易定價基準。天然橡膠期貨是上期所歷史最為悠久的品種之一,在指導我國天然橡膠生產(chǎn)、提示經(jīng)營風險,為生產(chǎn)者穩(wěn)定收入、經(jīng)營者套保避險,推進天膠產(chǎn)業(yè)升級、助力地方經(jīng)濟發(fā)展等方面都發(fā)揮了不可替代的作用。尤其是2002年以來,國內天然橡膠期貨市場規(guī)模快速擴大,已長期顯著超越新加坡和日本同類品種,處于國際領先地位。

      從當前市場運行情況來看,首先上期所天然橡膠期貨的成交量穩(wěn)居全球橡膠期貨市場首位,為天然橡膠產(chǎn)業(yè)套期保值提供了充裕的流動性;其次天膠期貨價格與國內現(xiàn)貨市場相關系數(shù)高,較為及時地反映了市場供需變化,已經(jīng)成為國內現(xiàn)貨膠貿易的主要定價參考基準;最后天膠期貨市場參與結構也在不斷優(yōu)化,隨著產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的積極參與,天膠期貨交割量呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。

      在服務產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)方面,以農墾為代表的國內生產(chǎn)型企業(yè)選擇通過期貨市場發(fā)現(xiàn)價格、鎖定利潤,在管理資金風險、指導企業(yè)經(jīng)營等方面收獲顯著;以輪胎廠、膠帶廠為代表的橡膠制品企業(yè),通過參與期貨市場套期保值,有效規(guī)避了原材料價格波動帶來的風險,增強了企業(yè)的生存能力和市場競爭力;對于橡膠貿易企業(yè)來說,天然橡膠期貨豐富了貿易商的經(jīng)營模式,有助于促進天然橡膠領域的貿易流通。

      邁出國際化步伐,服務企業(yè)“走出去”。為了提升我國期貨市場在國際天然橡膠產(chǎn)業(yè)中的影響力,積極服務國家“一帶一路”戰(zhàn)略,為國內“走出去”的天膠企業(yè)“保駕護航”,20號膠期貨于2019年8月12日正式推出上市。作為國際化品種,20號膠期貨采用“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”的模式,全面引入境外交易者參與。

      20號膠期貨上市一年以來,市場運行平穩(wěn),各業(yè)務環(huán)節(jié)銜接順暢,期貨功能逐步顯現(xiàn),國際影響力不斷提升,吸引了境內外主要的天然橡膠生產(chǎn)企業(yè)和貿易企業(yè)參與,市場規(guī)模已超越新加坡和日本同類品種。從市場參與結構來看,法人成交持倉占比約70%,境外參與占比10%—20%。

      可以說,20號膠期貨為境內外天然橡膠行業(yè)提供了新的價格參考和套保工具,與上期所天然橡膠期貨互為補充,協(xié)同效應明顯。尤其在今年疫情期間膠價出現(xiàn)斷崖式下跌的情況下,20號膠期貨服務國內“走出去”的天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“抗疫避險”成效顯著,在幫助企業(yè)套期保值、拓展銷售渠道、進行庫存管理等方面發(fā)揮了重要作用。

      助力脫貧攻堅,深入服務市場需求。為了積極落實國家精準扶貧戰(zhàn)略部署,上期所自2017年開始啟動天然橡膠“保險+期貨”精準扶貧項目,并在2019年開始支持符合條件的大型天膠加工企業(yè)開展場外期權產(chǎn)業(yè)扶貧試點。歷時四年,上期所天然橡膠“保險+期貨”試點項目規(guī)模穩(wěn)步擴大,為云南、海南產(chǎn)膠區(qū)脫貧攻堅行動提供了重要的金融助力。

      同時,上期所秉承“一主兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略,不斷豐富天然橡膠衍生品市場的產(chǎn)品層次,拓展天然橡膠衍生品市場服務實體經(jīng)濟的深度與廣度。作為聯(lián)結期現(xiàn)市場的重要抓手,2019年5月27日天膠標準倉單交易業(yè)務正式上線運行,更好解決了天膠產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“天天交易、日日交割”的迫切需求,極大程度地提升了天膠標準倉單流通的效率,并進一步促進交割品地區(qū)升貼水、品牌升貼水與等級升貼水的形成。

      作為全球首個天然橡膠場內期權產(chǎn)品,2019年1月28日國內天然橡膠期權在上期所正式推出,一方面豐富了產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的風險管理手段,節(jié)省了現(xiàn)貨企業(yè)套期保值的資金成本,提高了資金使用效率,為相關市場操作提供了更為廣闊的空間;另一方面促進了天膠期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能更好發(fā)揮,令天膠產(chǎn)業(yè)鏈定價機制進一步完善。

      上期所天膠期權推出后,市場運行平穩(wěn),產(chǎn)業(yè)參與廣泛。數(shù)據(jù)顯示,2020年上半年天然橡膠期權累計成交量為54.02萬手,累計成交額為14.14億元,期末持倉量為2.86萬手,法人客戶持倉占比為52.09%。目前天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)積極參與期權交易,取得了良好的套期保值效果。尤其在今年年初疫情暴發(fā)后,市場需求不振導致天然橡膠價格大跌,不少膠企通過購買看跌期權,成功規(guī)避了橡膠價格重挫對現(xiàn)貨敞口庫存帶來的不利影響,保障了企業(yè)穩(wěn)定運營。其中,南方某大型橡膠貿易商預判后期市場價格將逐步反彈,因此賣出橡膠看跌期權獲得期權費。若后期價格進一步下跌,企業(yè)可以以合約規(guī)定的價格低價采購橡膠;若價格上漲,企業(yè)能夠足額收取權利金以彌補采購成本。



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