缺乏利好消息指引 天然橡膠期貨短期低位震蕩

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　當(dāng)下國外疫情正處于高風(fēng)險期，全球恐慌情緒暴增，疊加原油大幅下挫，商品重心不斷下移，天膠市場跟跌，天然橡膠期貨09合約最低價較年前下挫28.59個百分點(diǎn)，跌幅超過四分之一，上海現(xiàn)貨市場全乳膠目前報價至9400元/噸，市場目前維持低位弱勢震蕩為主。

　　一季度國外疫情加劇多國風(fēng)險上升拖累膠價大幅下挫

　　一季度全球進(jìn)入低產(chǎn)期，泰國南部因天氣影響只有少量膠產(chǎn)出，而國內(nèi)按照往年的割膠頻率來算，雖然云南將陸續(xù)開割，但是由于天氣干旱以及疫情等影響，割膠時間略有推遲。雖然國內(nèi)肺炎疫情略有好轉(zhuǎn)，下游市場也陸續(xù)復(fù)工，人員返崗率較春節(jié)后大幅提高，但是下游市場整體需求乏力，成交略顯被動。

　　一季度末受國外疫情加劇以及國際油價下跌等因素的影響，全球恐慌指數(shù)暴增，多國已處于高風(fēng)險狀態(tài)。泰國全國于3月26日起實行緊急狀態(tài)。馬來西亞于3月18日起在全國范圍內(nèi)采取為期兩周的更加嚴(yán)格的限制措施。3月18日馬來西亞檳城港宣布封閉，不再接受泰國貨物過境。

　　國內(nèi)庫存維持高位輪胎出口受阻

　　據(jù)中國海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，中國1-2月天然橡膠進(jìn)口量為30.4萬噸，同比增8.2%，去年同期為28.1萬噸。此外，1-2月混合橡膠進(jìn)口量為52.7萬噸，同比增4.2%，去年同期為50.6萬噸。綜合來看，中國1-2月天然橡膠、混合橡膠合計進(jìn)口83.1萬噸，同比增5.6%。從進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，市場供應(yīng)壓力相對偏大，目前仍處于供大于求的狀態(tài)，整體需求乏力，后期市場主要以去庫存為主。

　　截止3月底，全國天然膠庫存高位，能滿足國內(nèi)3個月需求，庫存仍處上行周期。目前青島保稅區(qū)外倉庫普遍暴庫，計劃入庫量依舊較高。

　　當(dāng)下疫情在全球持續(xù)升級，全球超過60個國家宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)。據(jù)了解，諸多國家已關(guān)閉海陸邊境口岸，貨運(yùn)航班、靠港裝卸貨物須審批，暫停入境簽證。在此情況下，我國輪胎外貿(mào)出口風(fēng)險急劇上升。

　　據(jù)中國海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，中國1-2月輪胎出口量為6047萬條，同比降17%，去年同期為7314萬條。1-2月輪胎出口美國460萬條，同比下降28%，去年同期為642萬條。目前部分外國港口關(guān)閉，中國輪胎無法運(yùn)輸。隨著公共衛(wèi)生事件的進(jìn)一步發(fā)酵，四月份我國輪胎外貿(mào)受影響將進(jìn)一步增大。

　　國內(nèi)疫情已陸續(xù)好轉(zhuǎn)，當(dāng)下一線品牌廠家開工基本穩(wěn)定在八成左右，山東地區(qū)廠家工人返工率提升，帶動整體開工走高。廠家出貨方面多以補(bǔ)發(fā)前期訂單為主，出貨順暢，常規(guī)型號存缺貨現(xiàn)象。截止3月底，半鋼胎廠家開工率為62.74%，環(huán)比上月41.28%上漲21.46%；全鋼胎廠家開工率為64.29%，環(huán)比上月43.53%上漲20.76%。

　　IHS下調(diào)全球汽車銷量國內(nèi)出臺相應(yīng)激勵政策

　　IHS已經(jīng)下調(diào)了“全球幾乎所有地區(qū)”的銷量預(yù)測。針對全球，IHS預(yù)測汽車銷量將下降逾12%至7880萬輛，較該公司1月份的預(yù)測下調(diào)了1000萬輛。相比之下，在2008-2009年的全球經(jīng)濟(jì)衰退中，全球汽車銷量的跌幅為8%。2020年，全球汽車行業(yè)將出現(xiàn)前所未有的需求停滯。新冠病毒大流行是汽車行業(yè)多年來面臨的最大單一風(fēng)險因素。

　　而國內(nèi)疫情得到良好控制，國務(wù)院決定，將新能源汽車購置補(bǔ)貼和免征購置稅政策延長2年；中央財政采取以獎代補(bǔ)，支持京津冀等重點(diǎn)地區(qū)淘汰國三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)柴油貨車；對二手車經(jīng)銷企業(yè)銷售舊車，從5月1日至2023年底減按銷售額0.5%征收增值稅。

　　ANRPC下調(diào)一、二季度天膠消費(fèi)需求

　　天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(ANRPC)于2020年3月30日發(fā)布其天然橡膠趨勢與統(tǒng)計。自3月初以來，由于COVID-19病毒在全球范圍內(nèi)大流行，而且沒有任何終結(jié)的跡象，幾乎整個世界都處于停滯狀態(tài)。盡管該流行病于3月中旬開始在中國消退，但已蔓延到其他幾個國家，包括主要的天然橡膠(NR)消費(fèi)國家和地區(qū)。3月下半月，幾個國家宣布緊急狀態(tài)，并加強(qiáng)行動控制和全面關(guān)閉，以減少流行病的蔓延。這種情況導(dǎo)致各個國家和地區(qū)的汽車輪胎公司關(guān)閉了制造工廠。盡管中國的橡膠制品制造業(yè)在3月中旬開始恢復(fù)運(yùn)營，但世界其他地區(qū)見證了制造業(yè)受到的嚴(yán)重影響。

　　根據(jù)各個國家的初步估計和預(yù)測，到2020年第一季度，全球NR的消費(fèi)量同比下降19.6%。預(yù)計第二季度的消費(fèi)量將比去年同期下降1.5%。根據(jù)各個國家的初步估計和預(yù)測，到2020年第一季度，全球NR的產(chǎn)量同比增長1.8%。預(yù)計第二季度的產(chǎn)量將比去年同期增長3.6%。

　　綜合來看，受國外疫情加劇影響，輪胎市場需求大幅下滑。而國內(nèi)天膠庫存維持相對高位，需求整體乏力，社會庫存暫無緩解跡象，市場缺乏大幅走高的利好消息指引，短期低位弱勢震蕩為主。但也考慮到二季度國家將陸續(xù)出臺相應(yīng)的汽車刺激消費(fèi)，以及國外疫情的持續(xù)時間所以長線投資者可在9000左右逐步布局多單。