橡膠期價(jià)連續(xù)暴跌 后續(xù)走勢該如何演繹？

【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨市場】

 近期橡膠期貨價(jià)格大幅走弱，昨日(1月30日)橡膠主力合約下挫3.01%，今日(1月31日)橡膠再度重挫3.42%。

　　國投安信期貨高級(jí)分析師胡華釬表示，滬膠期價(jià)大跌，主要是受三方面因素影響：首先，近兩日市場資金面壓力較大，股市和商品市場總體上呈現(xiàn)回調(diào)走勢；其次，受美元指數(shù)見底回升，國際原油、金屬均走弱，帶動(dòng)國內(nèi)工業(yè)品期價(jià)走弱，導(dǎo)致滬膠期價(jià)跳水；再次，近期中國天然橡膠現(xiàn)貨市場價(jià)格基本持穩(wěn)于12000元/噸附近，滬膠主力逐漸下跌只是基差正常回歸的表現(xiàn)。

　　新紀(jì)元期貨分析師張偉偉也表示暴跌主要是受資金做空市場推動(dòng)。美元指數(shù)短線有企穩(wěn)跡象，國際原油高位調(diào)整，工業(yè)品整體市場氛圍轉(zhuǎn)弱，基本面最差的天膠無疑就成為資金關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　全球天然橡膠依然處于增產(chǎn)周期

　　IRSG預(yù)計(jì)irsg發(fā)布2017年天膠產(chǎn)量1327萬噸，同比增6.8%；2017年消費(fèi)量1303萬噸，同比增3.5%。

　　天然橡膠自種植至開割需7年，主產(chǎn)國在2007-2012年間較大的新種及翻種面積，2014-2019年新增割膠面積將大幅增加，2017年以后青壯年的膠樹增量較為明顯，理論供應(yīng)放量也將十分明顯。2019-20年左右全球種植環(huán)節(jié)逐步飽和，天膠中長期大幅做空價(jià)值基本消失。

　　新湖期貨預(yù)估整個(gè)2018年膠價(jià)依然處于低位震蕩，2017年供應(yīng)增速6.8%，2018年新增開割面積不大，2018年預(yù)估種植環(huán)節(jié)帶來的供應(yīng)增速在3%左右。整體來看18年供需呈現(xiàn)平衡或略過剩，值得注意的是，泰中拋儲(chǔ)的話全球可流通供需平衡表將進(jìn)一步惡化，消費(fèi)增速至少要5%偏上以上才能匹配，幾乎不可能實(shí)現(xiàn)。

　　汽車市場整體表現(xiàn)不及預(yù)期

　　據(jù)第一商用車網(wǎng)，2017年12月份，重型貨車產(chǎn)銷9.29萬輛和6.63萬輛，環(huán)比下降5.22%和21.82%，同比下降5.46%和12.02%；2017年1-12月，重型貨車產(chǎn)銷114.97萬輛和111.69萬輛，同比增長55.07%和52.38%。四季度環(huán)保限產(chǎn)等措施下的需求下降成為銷量下滑的重要原因，預(yù)計(jì)2018重卡銷量將出現(xiàn)20%左右的下滑。

　　新湖期貨表示，17年重卡銷售111萬輛，同比大增52%，11月份開始增速下滑，四季度部分企業(yè)訂單轉(zhuǎn)弱，政策市帶來的置換需求到尾聲，18年1月份不會(huì)差，部分12月開票轉(zhuǎn)至1月，但趨勢性走弱不可避免。18年大概率負(fù)增長，預(yù)估-10%；按照17年36萬輛重卡新車增量測算，帶動(dòng)天膠消費(fèi)增加13.5萬噸左右，相當(dāng)于2.7%左右消費(fèi)增速。

　　輪胎業(yè)2018年有三大趨勢

　　興證期貨表示，2018年，中國輪胎業(yè)有三大趨勢值得關(guān)注。

　　低價(jià)輪胎正一去不返，去年以來，面對市場形勢的巨大變化，輪胎企業(yè)與原材料供應(yīng)商的關(guān)系出現(xiàn)大轉(zhuǎn)折。某白炭黑企業(yè)老總表示，現(xiàn)在，不是輪胎企業(yè)接不接受產(chǎn)品漲價(jià)的問題，而是漲價(jià)之后他們還要感謝供應(yīng)不受影響。有業(yè)內(nèi)人士做出預(yù)測，輪胎企業(yè)可能再也沒有便宜原材料可用，中國輪胎的低成本，正一去不返。

　　輪胎行業(yè)的大整合在2018年可能會(huì)更猛烈。有長期觀察中國輪胎行業(yè)變化的專家表示，現(xiàn)在，國內(nèi)一些大輪胎企業(yè)表面風(fēng)光，其實(shí)根基很脆弱，只要一步走錯(cuò)或者有外力作用，有可能瞬間倒下。2018年，可以大膽猜測，中國輪胎業(yè)會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)新的兼并重組案。前期整合的企業(yè)，是否能夠健康運(yùn)行，仍值得觀察。品牌建設(shè)成輪胎企業(yè)重點(diǎn)，據(jù)觀察，中國政府、企業(yè)及消費(fèi)者，對品牌的重視程度越來越高。隨著消費(fèi)升級(jí)，各種品牌計(jì)劃和培育工程，接連推出。有業(yè)內(nèi)人士表示，從價(jià)格競爭發(fā)展到品牌和質(zhì)量競爭，是輪胎行業(yè)的必走之路。

　　橡膠走勢后續(xù)該如何演繹？

　　建信期貨稱，基本面來看目前供給端將對價(jià)格支撐減弱，但庫存以及需求端以利空數(shù)據(jù)為主，節(jié)前偏弱運(yùn)行為主，停割后或?qū)⒂兴�反彈�?/p>

　　魯證期貨表示，現(xiàn)貨高庫存、未來2-3個(gè)月季節(jié)性減產(chǎn)、需求穩(wěn)定，橡膠供需沒有大矛盾，下游備貨對現(xiàn)貨價(jià)格支撐明顯，短期并無太大下跌空間，建議嘗試做反彈。中期行情我們認(rèn)為現(xiàn)貨庫存沒有明顯的消化前仍然偏空配置。

　　國都期貨表示，當(dāng)前東南亞主產(chǎn)區(qū)仍處于旺產(chǎn)期，雖然受天氣的影響部分國家可能提前停割，天氣炒作或?qū)⒗�好膠價(jià)走勢。從國內(nèi)來看，雖然國內(nèi)全面停割，但天膠進(jìn)口量較大，受采暖季環(huán)保督產(chǎn)壓力的限制，下游需求相對較弱，國內(nèi)庫存持續(xù)增加。雖然春節(jié)臨近，下游企業(yè)或有季節(jié)性補(bǔ)庫存需求的預(yù)期，但目前來看，該預(yù)期并未得到落實(shí)。總體而言，天膠供應(yīng)充足，下游需求仍處疲軟，供過于求的局面未得到有效改善，預(yù)期后期膠價(jià)仍將保持震蕩的走勢。

　　國投安信期貨認(rèn)為，中國天然橡膠主產(chǎn)區(qū)全面停割，越南等其他東南亞天然橡膠主產(chǎn)國也將自北向南陸續(xù)進(jìn)入減產(chǎn)期，泰國、印度尼西亞和馬來西亞承諾認(rèn)真執(zhí)行橡膠協(xié)議出口噸位計(jì)劃，且泰國政府還在不斷釋放挺價(jià)消息。此外，持續(xù)上漲的國際原油已促使國內(nèi)合成橡膠和丁二烯價(jià)格企穩(wěn)回升，天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格與合成橡膠價(jià)格倒掛進(jìn)一步擴(kuò)大。因此，后市滬膠主力1805合約下跌空間有限。目前滬膠市場多空爭奪激烈，在基本面利空出盡之前，滬膠難言企穩(wěn)，短線不排除進(jìn)一步下探，但當(dāng)前位置繼續(xù)做空的風(fēng)險(xiǎn)亦加大，春節(jié)長假之前多看少動(dòng)為宜，節(jié)后可積極尋求低點(diǎn)博弈季節(jié)性反彈。