國(guó)內(nèi)季節(jié)性供應(yīng)萎縮來臨 12月橡膠能反彈么
【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨市場(chǎng)】
滬膠經(jīng)歷9月份的大幅下挫之后,期貨升水格局得到一定的修復(fù)。期價(jià)在10月至11月展開了近兩個(gè)月的橫盤整理,主要原因是前期價(jià)格下跌之后,供需步入平衡狀態(tài),并沒有明顯的利多及利空因素去推動(dòng)價(jià)格的突破。11月底,在泰國(guó)雨水增加以及青島中遠(yuǎn)倉(cāng)庫(kù)著火事件的引導(dǎo)下,滬膠價(jià)格突破橫盤區(qū)間。就12月的供需格局去看,呈現(xiàn)的是供需兩弱的狀態(tài),但就往年的漲跌規(guī)律來看,12月上漲的概率較大,主要是國(guó)內(nèi)供應(yīng)季節(jié)性萎縮以及下游補(bǔ)庫(kù)帶來的支撐。今年來看,目前價(jià)格已經(jīng)處于低位,隨著國(guó)內(nèi)步入停割期,以及泰國(guó)等產(chǎn)區(qū)的天氣炒作,價(jià)格易漲難跌。
國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)將進(jìn)入全面停割期,云南在11月底已經(jīng)停割,海南也將在12月中旬左右停割,國(guó)內(nèi)供應(yīng)進(jìn)入季節(jié)性萎縮階段,對(duì)天膠價(jià)格有一定支撐。同時(shí),就往年的情況來看,12月需重點(diǎn)關(guān)注天氣問題,泰國(guó)等地雨水較多,容易引發(fā)洪災(zāi)等異常天氣。11月下旬,泰國(guó)地區(qū)雨水增多,膠農(nóng)割膠進(jìn)度有所影響,原料價(jià)格也開始止跌反彈,尤其煙片,前期因?yàn)閮r(jià)格相對(duì)低位,漲幅較為明顯,后期還要關(guān)注煙片價(jià)格上漲的持續(xù)性。
其次是要關(guān)注庫(kù)存的變化,目前全球天膠顯性庫(kù)存同比依然增加,伴隨著11月份合約的到期,20來萬噸的庫(kù)存流入現(xiàn)貨市場(chǎng),短期現(xiàn)貨價(jià)格將承壓,但后期還是要關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)于這部分老膠的消化進(jìn)度。今年交易所庫(kù)存降幅為近幾年來的最大值,但目前庫(kù)存絕對(duì)值依然處于歷史高位。后期要重點(diǎn)關(guān)注1801合約交割品充裕與否:首先,我們看到保稅區(qū)天然橡膠的庫(kù)存從今年7月份以來就呈現(xiàn)下降趨勢(shì);其次,隨著國(guó)外煙片價(jià)格的上漲,一旦國(guó)外煙片進(jìn)口出現(xiàn)虧損,則會(huì)進(jìn)一步影響進(jìn)入保稅區(qū)的庫(kù)存;最后我們看到當(dāng)前期貨合約上的凈空持倉(cāng)較大,后期要關(guān)注可交割品與持倉(cāng)量的匹配。
但就下游消費(fèi)來看,輪胎廠開工率基本維持在六、七成水平,就季節(jié)性來看,后期會(huì)步入緩慢下行通道,輪胎開工率整體或穩(wěn)中趨弱。重卡及汽車銷售會(huì)進(jìn)一步放緩。由于外圍經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,10月份內(nèi)輪胎出口出現(xiàn)好轉(zhuǎn),轉(zhuǎn)為同比增加。
總結(jié)12月份消費(fèi)基本維持穩(wěn)定狀態(tài)。
綜合以上供需來看,12月份因?yàn)閲?guó)內(nèi)供應(yīng)季節(jié)性萎縮,而下游消費(fèi)則更可能是維持穩(wěn)定狀態(tài),因此,12月份滬膠價(jià)格有支撐。但期貨升水格局以及庫(kù)存依然沒有去化,價(jià)格很難有去年同期的“瘋狂”表現(xiàn),或更多回歸為季節(jié)性上漲階段。
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