青島天膠調(diào)研紀(jì)要

 

　　青島保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)：

 

　　天膠存放在倉(cāng)庫(kù)3年使用一般沒(méi)問(wèn)題，不過(guò)霉變肯定會(huì)有，主要因?yàn)樘鞖馓�潮，青島每年6-8月屬于潮濕季節(jié)。有些倉(cāng)庫(kù)橡膠離地面比較高（半米離地），儲(chǔ)存條件相對(duì)較好，但貼地面的膠也會(huì)有一定的受潮。普通庫(kù)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)6毛/噸/天。

 

　　煙片在輪胎廠大胎上使用，部分制品也有用，比如排球、籃球。國(guó)內(nèi)的人民幣煙片一般是交割庫(kù)里出來(lái)的，輪胎廠實(shí)際上可以不使用煙片膠，普遍認(rèn)為煙片比標(biāo)膠質(zhì)量好。

 

　　目前了解到區(qū)外人民幣混合膠很多倉(cāng)庫(kù)已經(jīng)滿庫(kù)，9月份預(yù)計(jì)入庫(kù)較多，套利盤(pán)的貨大部分放在832、中運(yùn)、金宇等幾個(gè)倉(cāng)庫(kù)，目前區(qū)外庫(kù)存預(yù)計(jì)12、13萬(wàn)噸，套利盤(pán)現(xiàn)貨、船貨比例大概在1：3。由于近期價(jià)差大幅拉大預(yù)計(jì)后期煙片、混合將增加20萬(wàn)噸左右的進(jìn)口，中國(guó)一個(gè)月正常進(jìn)口天膠40-50萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)增加的遠(yuǎn)期船貨將在10、11月到港。今年保稅區(qū)庫(kù)存下降比往年時(shí)間延后，主要原因今年上半年進(jìn)口增加較多（年初增加的是去年底訂的），此外今年需求一般。

 

　　交易所交割庫(kù)里，中遠(yuǎn)海運(yùn)5.5萬(wàn)噸核定庫(kù)容，國(guó)儲(chǔ)832是3.7萬(wàn)核定庫(kù)容，中外運(yùn)山東是2萬(wàn)，現(xiàn)在幾乎滿了。

 

　　最近遠(yuǎn)期價(jià)格偏高，國(guó)外惜售不賣(mài)，最近國(guó)內(nèi)滬膠跌外盤(pán)不怎么跌，國(guó)內(nèi)漲外盤(pán)會(huì)跟漲，進(jìn)口貿(mào)易商操作難度較大。

 

　　保稅區(qū)主要美金標(biāo)膠和混合膠（有些工廠自己通關(guān)），煙片很少，很多貨都流通不了，可流通貨源不多，一部分是套利盤(pán)的貨，另外是前期高位進(jìn)的貨，這部分“死膠”預(yù)計(jì)在3萬(wàn)噸左右，運(yùn)費(fèi)、入庫(kù)費(fèi)、港雜費(fèi)、堆存費(fèi)大概15美金。

 

　　加工企業(yè)可進(jìn)行手冊(cè)操作（分為來(lái)料加工和進(jìn)料加工），一個(gè)是港上直通，進(jìn)口到港直接輪胎廠通關(guān)拉走，另外一個(gè)是入保稅區(qū)后輪胎廠后期拉走，輪胎廠內(nèi)銷一般不會(huì)用美金標(biāo)膠，美金標(biāo)膠需加1500關(guān)稅不劃算。

 

　　關(guān)于煙片進(jìn)口盤(pán)面套利，據(jù)調(diào)研了解煙片泰國(guó)發(fā)往中國(guó)的煙片并沒(méi)有多少，煙片主要工廠自采。

 

　　輪胎廠：

 

　　目前輪胎廠由于環(huán)保限產(chǎn)影響，防老劑促進(jìn)劑等助劑原料比較緊缺，這是普遍情況（不只是在東營(yíng)），很多工廠都沒(méi)接新訂單。成山輪胎開(kāi)工率不到60%，受到環(huán)保影響小企業(yè)會(huì)晚上開(kāi)工生產(chǎn)，大企業(yè)相對(duì)影響較小。

 

　　輪胎廠小料、炭黑、鋼簾原來(lái)一般庫(kù)存1個(gè)月-1個(gè)半月，目前只有半個(gè)月-20天，預(yù)計(jì)只能維持生產(chǎn)到8月底。據(jù)了解目前輪胎廠出貨控制，比如產(chǎn)一萬(wàn)條輪胎只賣(mài)五千條，產(chǎn)五千條輪胎只賣(mài)兩千條，就怕后期大面積減產(chǎn)輪胎供應(yīng)不上，輪胎價(jià)格從8月11號(hào)開(kāi)始提價(jià)。

 

　　目前輪胎廠原料庫(kù)存在20天左右（東營(yíng)工廠有1個(gè)月庫(kù)存），成品庫(kù)存在下降，今年出口比內(nèi)銷好，9、10月以后內(nèi)銷方面東北三省基本不會(huì)買(mǎi)輪胎。往年輪胎夏季淡季，這兩年市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)，通常“金九銀十”是下游需求旺季。

 

　　斜交胎主要用CR5（民營(yíng)標(biāo)一，和越南3L指標(biāo)差不多）和CR10（標(biāo)二）。

 

　　調(diào)研某輪胎廠，在青島、東營(yíng)、沈陽(yáng)及越南西寧建有輪胎工廠，在泰國(guó)建有天然橡膠深加工基地，目前全鋼胎年產(chǎn)量有640萬(wàn)條，半鋼胎產(chǎn)量3600萬(wàn)條，全鋼胎天膠使用量多，半鋼胎合成膠使用多。一般天膠和合成膠可替代比例大概會(huì)在10-15%,聽(tīng)聞?dòng)行┹喬�廠替換比例可以達(dá)到20%-30%。當(dāng)價(jià)差出現(xiàn)明顯趨勢(shì)，時(shí)間超過(guò)一個(gè)禮拜該輪胎廠會(huì)考慮更改配方，一般天膠和合成膠合理價(jià)差在1500-2000。該輪胎廠暫時(shí)沒(méi)有備貨計(jì)劃，有一個(gè)多月原料庫(kù)存，一個(gè)月標(biāo)膠、混合膠用量分別11000噸，合成膠用量7800噸，合成膠主要來(lái)自于中石化、中石油。

 

　　對(duì)于長(zhǎng)約合同，比如以8月SICOM平均價(jià)定9月船貨價(jià)格，泰國(guó)到中國(guó)船期大概在半個(gè)月。SICOM交割品是馬、泰、印尼標(biāo)膠，國(guó)外輪胎廠傾向于使用印尼標(biāo)膠。

 

　　近期海南膠水價(jià)格大跌（從12元/公斤跌到9.5元/公斤），海南主要生產(chǎn)乳膠和全乳，環(huán)保對(duì)民營(yíng)乳膠影響較大，導(dǎo)致收購(gòu)膠水較少，全乳供應(yīng)基本無(wú)影響。

 

　　9-1正套頭寸問(wèn)題：

 

　　根據(jù)最近幾天調(diào)研了解到，91套利橡膠圈多采用的模式是非標(biāo)準(zhǔn)期現(xiàn)套利（非標(biāo)為泰標(biāo)混合膠、馬標(biāo)混合膠、泰標(biāo)以及馬標(biāo)等 ），了解到今年09交割成熟的期現(xiàn)貨套利公司和一些期貨公司現(xiàn)貨子公司很少去接09倉(cāng)單，主要理由是：

 

　　1、09老倉(cāng)單如若價(jià)格相比混合膠等非標(biāo)品沒(méi)有優(yōu)勢(shì)則流通性較差，持有老倉(cāng)單資金成本較大。老全乳使用工廠大都一些內(nèi)胎制品用量較小，不能及時(shí)消化。調(diào)研了解到一圈內(nèi)公司前年接了2000噸倉(cāng)單賣(mài)了一年半才賣(mài)完。

 

　　另外混合膠是17%稅費(fèi)，國(guó)產(chǎn)全乳倉(cāng)單是11%稅費(fèi)，混合相比全乳有600塊錢(qián)左右稅差優(yōu)勢(shì)。當(dāng)老膠比混合膠低800-1000時(shí)會(huì)激發(fā)輪胎廠入場(chǎng)接貨，今年老倉(cāng)單預(yù)計(jì)30萬(wàn)噸左右，可能9月交割12-15萬(wàn)噸，11月交割一半。

 

　　另外，09倉(cāng)單交割還面臨交割區(qū)域不確定，上期所指定交割倉(cāng)庫(kù)在青島、天津、上海、云南、海南地區(qū)，而使用這些倉(cāng)單的工廠大都集中在山東地區(qū)，雖然價(jià)差較大但是面臨銷售壓力。還有一個(gè)問(wèn)題是接到的老倉(cāng)單參差不齊，有些牌號(hào)市場(chǎng)認(rèn)可度不高，比如到期如果接到某些牌號(hào)倉(cāng)單在天津、山東地區(qū)需降價(jià)兩三百才能處理掉。

 

　　2、非標(biāo)套利的優(yōu)勢(shì)在于采購(gòu)遠(yuǎn)期交貨的非標(biāo)占用資金成本很小（遠(yuǎn)月采購(gòu)一般只需要貨值5-10%的保證金，倉(cāng)單則需100%貨款），此外非標(biāo)混合膠流通性好，國(guó)內(nèi)工廠全鋼和半鋼使用比例較大等優(yōu)勢(shì)已經(jīng)在近幾年時(shí)間里作為期現(xiàn)套利的一個(gè)比較好的模式。

 

　　對(duì)于未來(lái)滬膠的看法：

 

　　9月預(yù)計(jì)交割屬性仍占主導(dǎo)，可考慮買(mǎi)遠(yuǎn)月標(biāo)膠。通常輪胎廠5-8月開(kāi)工率較好，短期基本面矛盾并不突出，目前國(guó)外供應(yīng)還未上來(lái)進(jìn)口較少，短期可能來(lái)回震蕩，或者向上1000-2000點(diǎn)，10、11月到港量會(huì)大幅增大，四季度、明年一季度不看好，中長(zhǎng)期看空。

 

　　長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，到19年（只要不棄割）前供應(yīng)都偏寬松，目前持倉(cāng)量混合膠跟著9月合約走，過(guò)段時(shí)間如果9月持倉(cāng)量下降到7、8萬(wàn)噸，混合膠價(jià)格不一定跟著9月走。