石化行業(yè)投資報告：天然橡膠和丙烯酸丁酯價格大幅上漲

 

　　大石化產(chǎn)品： 本周石腦油、乙烯、純苯和純苯價格分別上漲 2.66%、 9.09%、1.30%和 5.11%；丙烯和苯乙烯價格分別下跌 0.70%和 2.53%；丙烷和丁烷價格本周上漲 4.42%和 4.04%。 化纖產(chǎn)品： 本周 PX 進(jìn)口價格上漲 2.25%，PTA 價格下跌 3.23%， MEG 價格上漲 1.37%，滌綸長絲 FDY 和 POY 價格微跌 0.35%和 0.22%；錦綸產(chǎn)業(yè)鏈本周繼續(xù)走強(qiáng)，己內(nèi)酰胺價格上漲 0.65%，錦綸 POY 價格上漲 0.53%，氨綸 20D 價格本周走平， 40D 價格上漲 1.49%。本周長絲價差繼續(xù)擴(kuò)大，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)我們看好滌綸長絲行業(yè)復(fù)蘇的觀點(diǎn)，建議關(guān)注桐昆股份和榮盛石化。 橡膠產(chǎn)品： 本周天然橡膠價格暴漲 19.07%，順丁橡膠和丁苯橡膠分別微跌 0.07%和 0.70%，國內(nèi)丁二烯價格本周下跌 1.98%。丙烯酸產(chǎn)業(yè)鏈： 本周丙烯酸價格走穩(wěn)，甲醇、乙醇和正丁醇價格分別上漲1.76%、 2.17%和 2.85%，丙烯酸甲酯和乙酯分別下跌 1.15%和 1.03%，丙烯酸丁酯價格大漲 5.54%。 8 月份丙烯酸酯裝臵檢修較多，關(guān)注其價格反彈，建議關(guān)注衛(wèi)星石化。 其他產(chǎn)品： 本周環(huán)氧丙烷和環(huán)氧乙烷價格走平，醋酸本周價格大漲 5.10%，順酐價格繼續(xù)回調(diào)，下跌 1.27%。 國改方面： 我們認(rèn)為油氣改革的核心是價格機(jī)制市場化和市場準(zhǔn)入放開，關(guān)注天然氣價格市場化、民營煉油放開、 LNG 接收站放開確認(rèn)及油氣專業(yè)化重組， 關(guān)注榮盛石化、桐昆股份、恒力石化、恒逸石化、中天能源、中國石化和大慶華科。中石化中期工作會議召開，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大市場份額和混合所有制改革，重點(diǎn)關(guān)注中石化、中石化煉化和嘉實(shí)元和等。

 

　　原油相關(guān)數(shù)據(jù)監(jiān)測。 截至 8 月 4 日，美國活躍石油鉆機(jī)數(shù)減少臺至 765 臺， 7月 28 日當(dāng)周美國原油產(chǎn)量 943 萬桶/天， 創(chuàng) 15 年 8 月以來新高，距離 960萬桶/天的歷史高點(diǎn)已經(jīng)不多。

 

　　本周化工品價格監(jiān)測。 在我們監(jiān)測的 53 種化工產(chǎn)品中， 本周漲幅前 5 名的產(chǎn)品分別為天然橡膠（華東地區(qū)）、乙烯（CFR 東北亞）、 C4 原料氣：齊魯石化、丙烯酸丁酯（華東）和甲苯： FOB 韓國分別上漲 19.07%、 9.09%、 7.79%、5.54%和 5.11%。 在我們監(jiān)測的 29 種化工產(chǎn)品價差中， 本周漲幅前 5 名分別為乙烯-石腦油、丙烯酸丁酯-0.6*丙烯酸、己二酸-苯、順丁-丁二烯和氨綸40D-0.8*PTMEG-0.2*純 MDI，分別上漲 12.71%、 11.68%、 9.57%、 5.56%和 3.70%。

 

　　中油價下中長線重點(diǎn)看好 PDH、天然氣和滌綸長絲產(chǎn)業(yè)鏈。 （1）看好丙烷脫氫制丙烯（PDH）景氣，推薦龍頭東華能源及衛(wèi)星石化；（2）滌綸長絲的中期復(fù)蘇，建議關(guān)注龍頭桐昆股份；（3）我們長線看好具有天然氣一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的中天能源。

 

　　本周模擬組合：本周模擬組合維持不變，為桐昆股份、東華能源、榮盛石化、中國石化和中天能源，權(quán)重各 20%。上周我們模擬組合的收益率為 1.18%，累計收益率為 15.19%，超額收益率為 9.47%。