華泰期貨：天膠、PE日?qǐng)?bào)20170427

 

　　泰國(guó)原料從49泰銖上漲至50泰銖，云南膠水維持在13800，混合從13500下跌至13300，原料穩(wěn)定，而成品下跌；期貨方面，期貨盤中的集體反彈，而橡膠(14610, -85.00, -0.58%)依舊沒有突破15000，加之商品尾盤集體回落，159合約多頭減持1408手，空頭減持780手，這也是4月18日以來，首次出現(xiàn)空單相對(duì)增持，短期關(guān)注14500-14200的支撐，從更大周期去看15000以上走弱大概率也是單邊頭寸做空的機(jī)會(huì)。

 

　　PE：節(jié)前備貨、進(jìn)口縮量、石化降庫(kù)&社會(huì)庫(kù)高、需求減量，PE短期企穩(wěn)

 

　　昨日PE裝置檢修率再次擴(kuò)大至13.55%，新增齊魯石化和揚(yáng)子石化部分生產(chǎn)線檢修，LLDPE生產(chǎn)比例繼續(xù)回落至41.33%，LLDPE存量供應(yīng)繼續(xù)下降，且石化庫(kù)存繼續(xù)下降至86萬(wàn)噸，不過社會(huì)庫(kù)存仍處于高位，整體庫(kù)存壓力改善不明顯，再加上農(nóng)膜開機(jī)率已進(jìn)入下滑通道，且5月中上旬還有上海石化、遼通化工、中原石化、茂名石化和揚(yáng)子石化陸續(xù)重啟，目前主要的去庫(kù)存動(dòng)力主要是進(jìn)口縮量，但整體高庫(kù)存壓力還是未有明顯改善。

 

　　昨日09合約沖高回落，呈現(xiàn)震蕩反彈走勢(shì)，且昨日現(xiàn)貨成交有一定好轉(zhuǎn)，下游工廠低位接貨意向增強(qiáng)，剛需備貨補(bǔ)庫(kù)情況較多，石化庫(kù)存降速增大，再加上進(jìn)口縮量預(yù)期支撐，整體市場(chǎng)短期支撐增強(qiáng)，不過整體社會(huì)庫(kù)存仍高位，且剛需做減法，中上游降價(jià)去庫(kù)存的壓力，也將限制盤面上漲的空間；而中期來看，考慮到5月份繼續(xù)有裝置檢修（涉及齊魯和楊子兩套大裝置）和內(nèi)外持續(xù)大幅倒掛致進(jìn)口縮量仍能有利于去庫(kù)存，且隨著5月份農(nóng)膜需求下滑利空陸續(xù)出盡后，盤面再次延續(xù)震蕩反彈的概率增大，我們認(rèn)為09合約短期反彈空間有限，且有反復(fù)可能，而5月份仍存在企穩(wěn)反彈概率，操作上建議前期空頭部分離場(chǎng)，趨勢(shì)多頭可少量試盤，預(yù)計(jì)今日L1709合約價(jià)格為8600-8750元/噸。