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    廣州期貨:市場情緒悲空 天膠弱勢運行

    發布時間:2017-04-20 16:58:11   人瀏覽 來源: 橡膠技術網

    橡膠技術網 - 期貨市場

     一、行情回顧

      RU1705主力合約大幅走低,從3月6日最高的19250直線下降到3月30日的15810,下跌幅度達到17.8%。首先從基本面來看,東南亞主產區3月逐步進入停割期,且受泰國洪水影響,供給有所下降,但有泰國拋儲因素的存在,天然橡膠(14800, 470.00, 3.28%)供應并不如預期緊張;中國云南產區受白粉病影響,開割可能延后,市場供給可能進入緊平衡狀態;庫存方面,截止3月30日,上海期貨所庫存3月份增加14120噸。需求方面,國內汽車市場銷量除重卡市場表現較好外,其他車型銷量不盡人意,但汽車輪胎開工率穩步提升,總體而言,雖然市場對橡膠的需求表現不佳,但有穩步向好趨勢。

      現貨方面,3月膠價持續下跌。截至3月30日全乳膠成交平均價18500元/噸,相比3月7日的19000元/噸,下跌500元/噸。青島保稅區3月份庫存增加,截至3月17日庫存達到18.7萬噸,處于2017年最高水平;下游終端觀望情緒濃郁,剛需采購為主。高庫存,低需求使得天膠現貨價格持續下跌。

      二、宏觀要聞

      美國1月個人收入環比0.4%,預期與前值一致,均為0.3%;1月個人消費支出環比0.2%,前值0.5%,預期0.3%。美國2月ISM制造業指數57.7,前值56,預期56.2。美國1月工廠訂單環比1.2%,前值1.3%,預期1%;1月耐用品訂單環比終值2%,前值1.8%,預期1%;美國2月ADP就業人數變動(萬人)終值+29.8,預期18.0,前值24.6。2月失業率4.7%,前值4.8%,預期4.7%。2月非農就業人口增加23.5萬人,前值22.7萬人,預期20萬人。2月PPI環比0.3%,前值0.6%,預期0.1%;2月CPI環比0.1%,前值0.6%,預期0.00%;2月零售銷售環比0.1%,前值0.4%,預期0.1%。

      歐元區2月制造業PMI終值55.4,前值和預期55.5;歐元區2月CPI同比初值與預期一致2%,前值1.8%;歐元區四季度GDP季環比終值0.4%,與預期和前值一致;四季度GDP同比終值1.7%,與預期和前值一致。德國2月制造業PMI終值56.8,前值與預期一致,均為57;德國2月失業人數變動-1.4萬人,前值-2.6萬人,預期-1萬人;德國2月CPI環比初值與預期一致0.6%,前值-0.6%;德國2月CPI同比初值2.2%,前值1.9%,預期2.1%。英國2月制造業PMI值54.6,前值55.9,預期55.8;英國1月工業產出環比-0.4%,前值1.1%,預期-0.5%,1月制造業產出環比-0.9%,前值2.1%,預期-0.7%;英國2月失業金申請人數變動-1.13萬人,1月3 個月ILO失業率4.7%,預期與前值一致4.8%。

      中國2月官方制造業PMI指數51.6,前值51.3,預期51.2;2月財新制造業PMI指數51.7,前值51,預期50.8。中國2月官方外匯儲備30051.20億美元,重返3萬億美元。中國2月貿易帳(按人民幣計)-604億,預期1725億,前值3545億。中國2月進口同比(按人民幣計)44.7%,預期23.1%,前值25.2%。中國2月出口同比(按人民幣計)4.2%,預期14.6%,前值15.9%。中國2月貿易帳(按美元計)-91.5億,預期270億,前值513.5億修正為513。4億元。中國2月進口同比(按美元計)38.1%,預期20.0%,前值16.7%;中國2月出口同比(按美元計)-1.3%,預期14.0%,前值7.9%;中國1-2月以美元計價出口同比增長0.4%,進口同比增長26.4%。中國2月CPI同比0.8%,前值2.5%,預期1.7%;2月PPI同比7.8%,前值6.9%,預期7.7%。中國2月M2貨幣供應同比11.1%,前值11.3%,預期11.4%。2月新增人民幣貸款11700億人民幣,前值20300億人民幣,預期9500億人民幣;2月社會融資規模11500億元,前值37400億元,預期14500億元。

      三、國際原油走勢

      圖1、美國商業原油庫存        圖2、美國汽油需求

    廣州期貨:市場情緒悲空

      數據來源:Wind,廣州期貨

      本月原油市場先是大幅下跌,而后見底上揚。布倫特原油主力價格,由3月1日的56.45美元/桶,3月22日下跌至最低49.71美元/桶,而后見底反彈,截至3月30日收復53美元/桶。截止3月24日的當周,美國原油庫存量5.33977億桶,比前一周增長87萬桶;美國汽油庫存總量2.39721億桶,比前一周下降375萬桶;餾分油庫存量為1.5291億桶,比前一周下降248萬桶。

      本月國際原油價格大幅震蕩。本月前期受美國產量和高庫存的影響,引致市場對歐佩克減產協議實施效果的擔憂;美聯儲加息美元走弱,使以美元計價的大宗商品價格走高,國際油價也受此影響;高盛對油價的預期助長市場的悲觀情緒,國際油價持續下跌。后期受歐佩克可能延長減產協議、利比亞原油日產量中斷25萬桶、美國成品油庫存大幅下降等利好消息的影響,國際油價強勁反彈。

      四、橡膠現貨市場動態

      圖3、泰國橡膠現貨市場     

    廣州期貨:市場情緒悲空

      圖4、中橡網三地交易廳現貨市場

    廣州期貨:市場情緒悲空

      數據來源:中橡網,廣州期貨

      亞洲各產膠區天膠報價持續下跌。截至3月31日,泰國USS3報價69.4泰銖/噸,較2月28日的74.5泰銖/噸,下跌5.1泰銖/噸;截至3月30日,泰國RSS3煙片膠2290美元/噸,較2月底下降170美元/噸,馬來西亞SMR20報價1910美元/噸,較2月底下跌210美元/噸,泰國STR20報價1940美元/噸,較2月底下降190美元/噸,印度尼西亞SIR20報價1830美元/噸,較2月底下降240美元/噸。

      截至3月30日,三地交易廳SCR WF成交平均價18500元/噸,成交量30噸,較2月28日的22500元/噸,下跌4000元/噸。

      五、產膠國產量及出口量情況

      圖5、 ANPRC天然橡膠總產量和總出口量

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      數據來源:Wind,廣州期貨

      3月份主產區逐步進入停割期,產量處于低位水平。最新數據顯示,ANRPC產量大幅下降,出口量小幅下跌。截至2017年2月28日,產膠量為79萬噸,環比減少14%,同比增加5.89%;總出口量為708萬噸,環比減少0.8%,同比增加1.4%。

      六、國內市場庫存與倉單狀況

      圖6、青島保稅區天膠庫存         圖7、上海期貨交易所天膠庫存

    廣州期貨:市場情緒悲空

      數據來源:Wind,廣州期貨

      庫存方面,青島保稅區和上海期貨交易所的天膠庫存3月份一直增長,數據顯示,截至3月17日,青島保稅區庫存18.7萬噸,截至3月30日,上海期貨交易所庫存28.4萬噸,持續高企的庫存,打壓了天膠價格。

      七、下游輪胎開工

      圖8、 輪胎開工率

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      數據來源:Wind,廣州期貨

      國內輪胎開工率3月份一直保持上漲,支撐橡膠需求。截至3月24日,全鋼胎開工率69.64%,半鋼胎開工率73.94%,較2月24日分別上漲3.88%和3.8%。

      八、汽車市場產銷分析

      圖9、中國汽車市場產銷狀況     

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      圖10、中國重卡市場銷量

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      數據來源:Wind,廣州期貨

      國內汽車市場2月份產量環比下降8.8%,同比上漲34%,銷量環比出現大幅下降23%,同比上漲23%,2月由于銷量大幅下滑導致產銷差額大幅上漲。根據WIND資訊,2月我國汽車產銷量分別為216萬輛和193.9萬輛,與天膠密切相關的重卡市場而言,國內重卡市場2月份延續火爆行情,再次打破記錄,銷量接近9萬輛,同比增長1.5倍,重卡市場的火爆行情與國家相關政策的推動有關。汽車市場除了重卡外,乘用車市場表現不盡人意,讓市場普遍認為去年在購置稅減半政策的刺激下,乘用車市場火爆行情透支了今年的銷量。乘用車市場的銷售疲軟讓滬膠承壓。

      九、天膠價差結構跟蹤

      圖11、天膠基差       

    廣州期貨:市場情緒悲空

      圖12、SCRWF與順丁橡膠價差

    廣州期貨:市場情緒悲空

      數據來源:中橡網,廣州期貨

      3月份現貨升水期貨,天膠基差大幅縮窄,天膠和合成膠價差縮窄。截至3月21日,

      SCR WF與期貨主力合約基差為2290,2月28日基差為4010,SCR WF與順丁膠價差為-200,2月28日價差為-2000。

      十、技術分析

      圖13:RU1609走勢圖

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      數據來源:文華財經


    十一、行情展望
      從盤面看,3月份RU1705呈現大幅下跌的走勢。技術上看,成交量和持倉量急劇萎縮,短期和長期均線均下揚,未見上揚趨勢,MACD持續綠柱,加上主力移倉換月,短期內滬膠上漲概率不大。

      市場情緒悲空,天膠弱勢運行。3月天膠供給未見緊缺,或進入緊平衡狀態,雖主產國進入停割期,但出口量依然在增加,加上泰國拋儲因素的存在,補充了市場供給,因此,供給端暫未出現不足的情況,國內天膠開割可能延長,供給或進入緊平衡狀態;從庫存來看,上海期貨交易所和青島保稅區庫存繼續增加;需求方面,2月份汽車市場銷量表現不佳,僅靠重卡銷量難以支撐橡膠需求,汽車輪胎開工率繼續上升,對橡膠的需求有一定提振作用,總體而言,需求仍然不及預期。上游市場而言,國際原油行情慘淡,對天然橡膠市場造成利空沖擊。技術上看,短期內滬膠價格上漲概率不大。總體而言,天然橡膠基本面仍然偏空,預計短期滬膠難改震蕩下行走勢,建議投資者觀望為主,短期不做多。



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