橡膠期貨 滬膠4月料維持振蕩偏弱走勢(shì)

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 　全球增產(chǎn)預(yù)期重現(xiàn)

　　美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)或開(kāi)啟“縮表”

　　一季度以來(lái)，滬膠呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)。由于支撐膠價(jià)上漲的兩大因素——天膠減產(chǎn)預(yù)期和合成膠大幅升水在2月中旬以后顯著消退，從而使得看漲人氣快速回落，膠價(jià)也開(kāi)始回吐前期漲幅，滬膠1709合約期價(jià)自22450元/噸一線(xiàn)下跌至15405元/噸一線(xiàn)，累計(jì)跌幅達(dá)31.38%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)3月加息的利空“靴子”落地后，多頭緊張情緒得到暫時(shí)舒緩，但從4月5日公布的3月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要來(lái)看，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)不僅會(huì)循序漸進(jìn)式加息，而且還會(huì)在今年晚些時(shí)候開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表，由此使得全球金融市場(chǎng)負(fù)面緊張情緒再度升溫。數(shù)據(jù)顯示，自2008年年底至2014年10月，美聯(lián)儲(chǔ)先后出臺(tái)三輪量化寬松政策，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債及其他機(jī)構(gòu)債券來(lái)壓低長(zhǎng)期利率，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。目前，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已從金融危機(jī)前的不到1萬(wàn)億美元膨脹至4.5萬(wàn)億美元。

　　據(jù)此次會(huì)議紀(jì)要來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)大部分委員支持于今年年底開(kāi)始“縮表”，這不但是3月會(huì)議紀(jì)要最大的一個(gè)亮點(diǎn)，而且也是美聯(lián)儲(chǔ)近年來(lái)首次發(fā)出“縮表”信號(hào)。此外，在加息立場(chǎng)上，委員們重申循序漸進(jìn)式加息立場(chǎng)，今年可能加息三次。紀(jì)要公布后美聯(lián)儲(chǔ)6月、9月加息概率有所上升，分別升至66.9%和83.2%。美聯(lián)儲(chǔ)讓資產(chǎn)負(fù)債表正常化暗示美國(guó)將降低貨幣寬松力度，從而會(huì)壓低大宗商品價(jià)格重心。