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    輪胎企業(yè)補(bǔ)庫動(dòng)作不明顯 滬膠或維持中期調(diào)整模式

    發(fā)布時(shí)間:2017-03-22 09:44:41   人瀏覽 來源: 橡膠技術(shù)網(wǎng)

    橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨市場(chǎng)

      隨著美聯(lián)儲(chǔ)3月加息靴子如期落地,以及泰國政府再度啟動(dòng)第四輪拋儲(chǔ),在利空出盡的背景下,滬膠期貨在上周五迎來大幅反彈走勢(shì),主力1705合約強(qiáng)勢(shì)收高3%,期價(jià)回升至18000元/噸上方,最高漲至18300元/噸附近。不過,由于缺乏下游需求的有利支撐,加之后期供應(yīng)緊張預(yù)期緩解,在供需端未顯著改善的制約下,昨日滬膠主力1705合約續(xù)漲乏力,呈現(xiàn)高開低走、振蕩回落態(tài)勢(shì)。

      泰國洪水帶來的減產(chǎn)效應(yīng)削弱

      受泰國南部持續(xù)至1月中旬的洪水以及膠園橡膠樹提前落葉的影響,1—2月泰國橡膠產(chǎn)量明顯下滑。天膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)(ANRPC)最新發(fā)布的報(bào)告顯示,1—2月主要成員國天膠總產(chǎn)量同比下滑2.2%至171.4萬噸。其中,除了泰國同比下降14%外,印尼、越南、馬來西亞和印度均分別同比增長(zhǎng)4.4%、7.9%、7.7%和30.3%。隨著洪水帶來的負(fù)面影響消退,步入新割膠季以后,泰國產(chǎn)膠量有望重新提升,屆時(shí)減產(chǎn)效應(yīng)料不復(fù)存在。據(jù)報(bào)告預(yù)測(cè),1—5月天膠產(chǎn)量將同比增長(zhǎng)1.9%,全年產(chǎn)量增長(zhǎng)4.2%。

      我們其實(shí)可以看到,為了緩解短時(shí)間內(nèi)由洪水造成的供應(yīng)緊張局面,泰國當(dāng)局自1月以來連續(xù)三次實(shí)施拋儲(chǔ)舉措,除了一次流拍外,其余兩次累計(jì)向市場(chǎng)投放19.4萬噸國儲(chǔ)橡膠。除此以外,3月21—22日還將舉行第四次國儲(chǔ)橡膠拍賣活動(dòng),屆時(shí)會(huì)再向市場(chǎng)投放約13萬噸橡膠。總體而言,在泰國主動(dòng)投放國儲(chǔ)橡膠以再平衡供需表的背景下,洪水帶來的減產(chǎn)效應(yīng)被顯著削弱,而全年增產(chǎn)的預(yù)期則重回膠市,成為主導(dǎo)膠價(jià)運(yùn)行的重要因素。

      國內(nèi)輪胎企業(yè)補(bǔ)庫動(dòng)作不明顯

      雖說眼下泰國南部已經(jīng)陸續(xù)停割,但是下游工廠原料庫存較充足,停割對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格支撐有限。據(jù)了解,無論是國外還是國內(nèi)市場(chǎng),由于需求企業(yè)原料庫存尚可,多以消化原料庫存為主,采購意愿一般,大部分維持剛需采購節(jié)奏。由此導(dǎo)致貿(mào)易商走貨意愿較強(qiáng),但是市場(chǎng)整體出貨依然不暢。可以看到,下游輪胎企業(yè)雖在3月保持穩(wěn)步攀升的開工率,但是企業(yè)補(bǔ)庫動(dòng)作并不明顯,年前備下的原料存貨仍可消化一段時(shí)間,預(yù)計(jì)要等到4月才有新一輪采購行動(dòng)。

      由于下游輪胎企業(yè)依舊處于消化自有庫存狀態(tài),所以對(duì)外采購力度有限。在需求端增量不足,而外部進(jìn)口量大幅增加的背景下,國內(nèi)橡膠社會(huì)庫存持續(xù)攀升。據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì),2月我國天膠及合成膠進(jìn)口量為56萬噸,1—2月為107萬噸,與2016年同期相比增加39.5%。根據(jù)往年2月天膠進(jìn)口量推算,今年2月進(jìn)口量或出現(xiàn)歷史最高值。同時(shí),據(jù)統(tǒng)計(jì),截至3月15日,青島保稅區(qū)橡膠庫存漲至18.7萬噸,較2月底的16.62萬噸增加2.08萬噸,漲幅為12.52%。具體來看,復(fù)合膠庫存維持不變,天膠、合成膠庫存增幅都超過10%。偏弱的需求疊加外部進(jìn)口壓力增強(qiáng),由此帶來供需端轉(zhuǎn)向,從而不利于滬膠上行。

      總之,雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地,在利空出盡的背景下,滬膠期貨迎來暫時(shí)企穩(wěn)反彈走勢(shì),但是缺少下游需求端的有利支撐,膠價(jià)上行空間十分有限。隨著供應(yīng)預(yù)期重回增產(chǎn)趨勢(shì),加之社會(huì)庫存持續(xù)攀升負(fù)面情緒主導(dǎo),預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間,滬膠可能會(huì)維持中期調(diào)整模式。       



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