橡膠短期維持弱勢震蕩

 

　　新紀(jì)元期貨橡膠分析師張偉偉表示，前期滬膠大跌主要是由于以下三方面因素影響：其一，泰國拋儲補充市場供給。2017年以來，泰國累計已向市場投放19.3萬噸國儲橡膠，并曾經(jīng)計劃在3月7日至8日再度拋售12.5萬噸，不過3月2日泰國政府又宣布無限期推遲第四次國儲橡膠拍賣。其二，期現(xiàn)貨庫存壓力增加。年后期貨盤面出現(xiàn)大幅反彈，但下游需求恢復(fù)不如預(yù)期，現(xiàn)貨跟漲意愿不強，期現(xiàn)價差拉大，導(dǎo)致期貨倉單數(shù)量不斷增加；青島保稅區(qū)現(xiàn)貨庫存也呈現(xiàn)持續(xù)增加態(tài)勢。其三，美聯(lián)儲3月加息預(yù)期大增，美元走強抑制大宗商品市場。

 

　　目前橡膠供需雙方暫時保持緊平衡。供應(yīng)方面，每年3月至4月，泰國、印度尼西亞和馬來西亞三大主產(chǎn)國普遍進入停割期，天膠產(chǎn)量下降。同時，泰國政府宣布無限期推遲第四次國儲橡膠拍賣，供給端壓力減弱。

 

　　現(xiàn)貨庫存方面，截至3月初，青島保稅區(qū)橡膠庫存較2月中旬增加6.1%至16.62萬噸。具體來看，其中天然橡膠12.34萬噸（增幅6.2%），合成橡膠3.8萬噸（增幅6.7%），復(fù)合橡膠4.4萬噸（持平）。期貨庫存方面，上周庫存增加0.08萬噸至32萬噸，倉單增加0.71萬噸至27.4萬噸。

 

　　“保稅區(qū)庫存自去年11月中旬止跌回穩(wěn)，我們傾向于將其理解為主動補庫行為導(dǎo)致，維持‘不能因庫存增加而過度悲觀’的觀點。從絕對水平來看，目前的庫存水平僅相當(dāng)于2016年同期的60%，2015年同期的80%水平不到。”光大期貨研究所天然橡膠高級研究員彭程表示。

 

　　下游與終端方面，截至3月3日當(dāng)周，全鋼胎、半鋼胎開工率較上周均上調(diào)2個百分點至67.8%、72%。重卡方面，2月份重卡銷售數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)共計銷售8.8萬輛，環(huán)比增6%，同比增152%，創(chuàng)下自2012年以來新高。

 

　　“季節(jié)性來看，后續(xù)輪胎廠開工仍有上調(diào)可能。此外，考慮到2016年底治超新政及新標(biāo)準(zhǔn)帶來的重卡需求激增，疊加去年2月為春節(jié)的基數(shù)效應(yīng)，我們對2月數(shù)據(jù)大漲并不感到意外。由于3月至6月是各地基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)開工高峰期，通常每年3月份是一年當(dāng)中重卡的銷量高峰，但其他行業(yè)比如黑色金屬的進一步補庫動能有待觀察，因而對3月份的銷量數(shù)據(jù)表示謹(jǐn)慎樂觀。”彭程表示。