天然橡膠上漲仍未到位
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期滬膠價(jià)格沖高回落,似有疲軟調(diào)整跡象,利多利空因素同時(shí)存在,市場(chǎng)分岐加大,但個(gè)人認(rèn)為: 本波漲勢(shì)仍末結(jié)束、中期大調(diào)整仍未到來,原因有三:
一、替代不會(huì)停止
2016年天膠市場(chǎng)給出了一倍的漲幅,除了供應(yīng)下降(泰國(guó)洪水)、需求增長(zhǎng)(中國(guó)重卡)因素外,合成膠也爆發(fā)了一波巨大漲勢(shì)。此前,合成膠的價(jià)格一直低于天膠2000-3000元/噸,但從2016年9月起,順丁、丁苯開始超過天膠價(jià)格,從低于2000-3000元到高于2000-3000元,到了今年差價(jià)進(jìn)一步擴(kuò)大,到了今天,丁苯、順丁己高于天膠4000-6000元,天膠與合成膠形成了嚴(yán)重倒掛。
由于合成膠基本面良好,它不可能會(huì)下跌,這種長(zhǎng)期倒掛會(huì)引發(fā)長(zhǎng)期替代。哪怕是5%。也會(huì)影響到每年三幾十萬噸天膠數(shù)量,這相當(dāng)又一個(gè)泰國(guó)洪水減產(chǎn)數(shù)量,雖然輪胎廠家此前己經(jīng)進(jìn)行了配方替代調(diào)整,但是否己經(jīng)調(diào)整完畢,這仍是個(gè)末知數(shù),但在5000-6000巨大利益誘惑下,長(zhǎng)期替代不會(huì)停止。
二、國(guó)外原料緊張趨勢(shì)很難改變
表面上看泰國(guó)今年拋三十萬儲(chǔ)備膠基本能抵消今年的減產(chǎn),但卻不能抵消產(chǎn)膠國(guó)供應(yīng)緊張的局面,一是去年天膠消費(fèi)超預(yù)期消耗了全球天膠大量庫(kù)存,使全球庫(kù)存處于低位;二是新開割期對(duì)橡膠災(zāi)害正在評(píng)估中,如果加重則會(huì)引起供應(yīng)恐慌,因此,供應(yīng)緊張局勢(shì)短期內(nèi)仍末能有效緩解,否則,海外原料市場(chǎng)也不可能瘋漲甚至違約。泰膠15日?qǐng)?bào)價(jià)繼續(xù)上漲,中國(guó)青島庫(kù)存一直維持在10萬噸的低位,證明供應(yīng)緊張格局正在延續(xù)。
三、輪胎市場(chǎng)反應(yīng)剛需
從去年下半年開始的輪胎大漲價(jià),基本天天漲、月月漲,漲少的有50%,多的一倍以上,至今沒有停止跡象,它至少說能明三個(gè)問題: 一是從原料上游傳導(dǎo)至終端下游,說明原料短缺、供應(yīng)緊張,終端無奈被迫接受,漲價(jià)得到市場(chǎng)認(rèn)可;二是從中國(guó)波及到全球,說明漲價(jià)具有普遍性;三是從供應(yīng)傳導(dǎo)到消費(fèi),說明市場(chǎng)需求是真實(shí)和旺盛的。
終上所述,供應(yīng)緊張、需求旺盛、替代增加,天膠價(jià)格仍有上行空間。
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