泰國(guó)水災(zāi)影響未消退 17年天然橡膠將供不應(yīng)求

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 　　泰國(guó)災(zāi)難預(yù)防中心1月7號(hào)宣布。持續(xù)一周的暴雨已造成泰國(guó)南部10個(gè)府共約74萬人受水災(zāi)影響，迄今導(dǎo)致18人死亡。水災(zāi)已造成泰南多個(gè)府上千個(gè)村莊、大面積農(nóng)田和橡膠園被淹，洪水還淹沒多個(gè)府的公路及鐵軌，造成當(dāng)?shù)亟煌ㄊ茏琛?/span>

　　泰國(guó)產(chǎn)量----滬膠看 22270-23050元/噸。泰國(guó)2013年、2014年、2015年、2016年產(chǎn)量分別是417萬噸、432.3萬噸、447.33 萬噸、450萬噸，從2013年開始，泰國(guó)產(chǎn)量超過400萬噸，2016年產(chǎn)量比2015年增加0.59%。泰國(guó)產(chǎn)量與膠價(jià)關(guān)系主要有三點(diǎn)：第一，起于2008年底到2011年2月的滬膠牛市，期間泰國(guó)產(chǎn)量并沒有出現(xiàn)大幅增產(chǎn)，在長(zhǎng)達(dá) 58 個(gè)月的下跌過程中，產(chǎn)量才釋放出來；第二，2011年1月泰國(guó)發(fā)生水災(zāi)，滬膠上漲 26.14%，滬膠2011年1月6日見底23450元/噸，2011年3月，膠價(jià)漲到29580元/噸；第三，本次泰國(guó)南部發(fā)生水災(zāi)，從時(shí)間上看，跟2011年類似；從空間上看，處于上漲過程中，按照26.14%的漲幅計(jì)算，此次看22270-23050元/噸。

　　泰國(guó)出口----2017年天然橡膠將出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象。泰國(guó)2012年、2013年、2014年、2015年、2016年出口量分別是 312.1萬噸、366.4萬噸、377萬噸、374.96 萬噸、385.35 萬噸，從2012年開始，泰國(guó)出口量超過300萬噸， 2016年出口量比 2015 年增加 2.7%。泰國(guó)出口量與膠價(jià)關(guān)系主要有二點(diǎn)：第一， 2011年1月泰國(guó)發(fā)生水災(zāi)，出口量下降；第二，2017年1月泰國(guó)發(fā)生水災(zāi)，未來1-2個(gè)季度出口量下降是常態(tài)，2013年、2014年、2015年、2016年產(chǎn)量與出口量差額分別是50.6萬噸、55.3 萬噸、72.37萬噸、64.65萬噸，2017年天然橡膠將出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象。

　　目 錄

　　投資要點(diǎn)

　　1、 泰南發(fā)生水災(zāi)

　　 1.1 泰南受災(zāi)損失還在統(tǒng)計(jì)中

　 2. 泰南水災(zāi)對(duì)天然橡膠的影響　　

     2.1 泰南產(chǎn)量下降----滬膠看22270-23050元/噸

　　 2.2 泰國(guó)出口量----2017年將出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象

　　 2.3 世界主要產(chǎn)膠國(guó)新種植面積：供應(yīng)不足

　　 2.4 ANRPC成員國(guó)惜售現(xiàn)象很明顯

　　 2.5 2017年膠價(jià)將有較好表現(xiàn)

　　投資要點(diǎn)

　　2011年12月8日，50年不遇的嚴(yán)重洪澇災(zāi)害預(yù)計(jì)給泰國(guó)造成約1.3萬億泰銖(1美元約合30泰銖)的經(jīng)濟(jì)損失；當(dāng)時(shí)滬膠膠價(jià)出現(xiàn)26.14%；關(guān)注此次受災(zāi)情況對(duì)膠價(jià)的影響。

　　從2006年4月下跌開始到2008年年底開始的牛市，共下跌31個(gè)月；從2011年2月開始的下跌行情已經(jīng)持續(xù)了58個(gè)月，滬膠膠價(jià)2016年上漲120.1%；目前市場(chǎng)正處在供不應(yīng)求的起點(diǎn)，泰南水災(zāi)是供應(yīng)下降，以及需求上升的導(dǎo)火索；膠價(jià)將有較好表現(xiàn)。

　　1、 泰南發(fā)生水災(zāi)

　　圖1 泰南發(fā)生水災(zāi)

　　資料來源：鳳凰視頻，研究所

　　如圖所示，泰國(guó)災(zāi)難預(yù)防中心1月7號(hào)宣布，持續(xù)一周的暴雨已造成泰國(guó)南部10個(gè)府共約74萬人受水災(zāi)影響，迄今導(dǎo)致18人死亡。

　　水災(zāi)已造成泰南多個(gè)府上千個(gè)村莊、大面積農(nóng)田和橡膠園被淹，洪水還淹沒多個(gè)府的公路及鐵軌，造成當(dāng)?shù)亟煌ㄊ茏琛?/p>

　　1.1 泰南受災(zāi)損失還在統(tǒng)計(jì)中

　　圖2 泰南受災(zāi)損失還在統(tǒng)計(jì)中

　　資料來源：新華網(wǎng)，海通證券研究所

　　2011年12月8日，50年不遇的嚴(yán)重洪澇災(zāi)害預(yù)計(jì)給泰國(guó)造成約1.3萬億泰銖(1美元約合 30 泰銖)的經(jīng)濟(jì)損失。

　　當(dāng)時(shí)滬膠膠價(jià)從2012年1月份最低 23450 元/噸，漲到 2012年3月的29580元/噸，漲幅達(dá)到26.14%。關(guān)注此次受災(zāi)情況對(duì)膠價(jià)的影響。　

　　2. 泰南水災(zāi)對(duì)天然橡膠的影響

　　2.1 泰南產(chǎn)量下降----滬膠看22270-23050元/噸

　　圖3 泰國(guó)產(chǎn)量與滬膠膠價(jià)

　　資料來源：WIND，海通證券研究所

　　如圖所示，泰國(guó) 2013年、2014年、2015年、2016年產(chǎn)量分別是417萬噸、432.3萬噸、447.33萬噸、450萬噸，從2013年開始，泰國(guó)產(chǎn)量超過400萬噸，2016年產(chǎn)量比2015年增加0.59%。

　　泰國(guó)產(chǎn)量與膠價(jià)關(guān)系主要有三點(diǎn)：第一，起于2008年底到2011年2月的滬膠牛市，期間泰國(guó)產(chǎn)量并沒有出現(xiàn)大幅增產(chǎn)，在長(zhǎng)達(dá)58個(gè)月的下跌過程中，產(chǎn)量才釋放出來，如第一個(gè)圈所示；第二，2011年1月泰國(guó)發(fā)生水災(zāi)，滬膠上漲26.14%，滬膠2011 年1月6日見底23450元/噸，2011年3月，膠價(jià)漲到29580元/噸，如橙色二個(gè)圈；第三，本次泰國(guó)南部發(fā)生水災(zāi)，從時(shí)間上看，跟2011年類似；從空間上看，處于上漲過程中，按照 26.14%的漲幅計(jì)算，此次看22270-23050元/噸，如第三個(gè)圈所示。

　　2.2 泰國(guó)出口量----2017 年將出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象

　　如圖所示，泰國(guó)2012年、2013年、2014年、2015年、2016年出口量分別是312.1萬噸、366.4萬噸、377萬噸、374.96萬噸、385.35萬噸，從2012年開始，泰國(guó)出口量超過300萬噸，2016年出口量比2015年增加 2.7%。

　　圖4 泰國(guó)出口量與滬膠膠價(jià)

　　資料來源：WIND，海通證券研究所　

　　泰國(guó)出口量與膠價(jià)關(guān)系主要有二點(diǎn)：第一，2011 年1月泰國(guó)發(fā)生水災(zāi)，出口量下降，如第一個(gè)圈所示；第二，2017年1月泰國(guó)發(fā)生水災(zāi)，未來1-2個(gè)季度出口量下降是常態(tài)，

　　2013年、2014年、2015年、2016年產(chǎn)量與出口量差額分別是50.6萬噸、55.3萬噸、72.37萬噸、64.65萬噸，2017年天然橡膠將出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象，如第二個(gè)圈所示。

　　2.3 世界主要產(chǎn)膠國(guó)新種植面積：供應(yīng)不足

　　圖5 世界主要產(chǎn)膠國(guó)新種植面積

　　資料來源：WIND，海通證券研究所

　　如圖所示，2011年，主要產(chǎn)膠國(guó)的新種植面積開始下降，根據(jù)7年的生長(zhǎng)周期，2017年產(chǎn)量將會(huì)下降，滬膠 2001 年、2009 年的牛市，都跟供應(yīng)下滑有關(guān)，資本市場(chǎng)是炒作預(yù)期的，也就是說，2017 年天膠價(jià)格會(huì)出現(xiàn)好的表現(xiàn)。

　　2.4 ANRPC 成員國(guó)惜售現(xiàn)象很明顯

　　圖6 ANRPC 成員國(guó)出口量大于進(jìn)口量

　　資料來源：WIND，海通證券研究所

　　如圖所示，2016年11月，ANRPC成員國(guó)出口同比下降7.19%，ANRPC成員國(guó)出口環(huán)比2015年6月下降 9.09%；ANRPC成員國(guó)進(jìn)口量同比下降17.98%，環(huán)比下降4.24%，ANRPC成員國(guó)進(jìn)出口都下降說明惜售現(xiàn)象出現(xiàn)。

　　2.5 2017 年膠價(jià)將有較好表現(xiàn)

　　圖7 滬膠月K線圖

　　資料來源：WIND，海通證券研究所

　　如圖所示，從 2006年4月下跌開始到 2008年年底開始的牛市，共下跌31個(gè)月；從2011年2月開始的下跌，至2015年12月見底，行情已經(jīng)持續(xù)了58個(gè)月，從2016年初至年末，已經(jīng)有120.1%的漲幅。

　　2017年一季度市場(chǎng)正處在供不應(yīng)求的起點(diǎn)，泰南水災(zāi)是供應(yīng)下降，以及需求上升的導(dǎo)火索；膠價(jià)將有較好表現(xiàn)。