天然橡膠行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告之七:大價(jià)格大漲,安全邊際較強(qiáng),建議關(guān)注天然橡膠板塊!

 

　　主產(chǎn)國(guó)逐步進(jìn)入停割期,全球供給增長(zhǎng)緩慢。目前,我國(guó)海南地區(qū)已經(jīng)停止割膠,1月初至2月中旬,東南亞各國(guó)也將逐步進(jìn)入停割期,新增天然橡膠供應(yīng)將持續(xù)下降。截至目前,ANRPC成員國(guó)天然橡膠產(chǎn)量為907.2萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)0.9%,連續(xù)三年增速放緩,其中第二和第四大主產(chǎn)國(guó)馬來(lái)西亞、中國(guó)產(chǎn)量分別下滑7%和9.9%。與此同時(shí),國(guó)內(nèi)青島保稅區(qū)天然橡膠庫(kù)存7.84萬(wàn)噸,環(huán)比雖增長(zhǎng)15%左右,但相比于2016年年初22萬(wàn)噸仍處于低位,整體天然橡膠供給趨緊。

 

　　受原油價(jià)格拉動(dòng),合成膠價(jià)格近期大幅上漲,天然橡膠價(jià)格上漲確定性強(qiáng)。受原油價(jià)格上漲的影響,合成橡膠主要原材料丁二烯價(jià)格大幅上揚(yáng)帶動(dòng)合成膠價(jià)格快速上漲。截至1月9日,順丁橡膠價(jià)格達(dá)到20920元/噸,丁苯橡膠價(jià)格達(dá)到19800元/噸,相比于橡膠現(xiàn)貨價(jià)格15500元/噸,價(jià)格倒掛范圍在4300-5400元/噸。由于合成膠成本相比于天然橡膠較低,且二者在下游輪胎領(lǐng)域具有一定替代作用,合成膠此輪快速上漲將極大增強(qiáng)天然橡膠上漲確定性,提高天然橡膠上行安全邊際。

 

　　投資建議:1季度停割期間,天然橡膠新增供應(yīng)持續(xù)下降疊加合成膠價(jià)格持續(xù)大漲,天然橡膠價(jià)格有望出現(xiàn)大幅跟漲,建議關(guān)注天然橡膠板塊及主要標(biāo)的:海南橡膠(業(yè)績(jī)有望反轉(zhuǎn)超預(yù)期)。