供應壓力暫緩 滬膠維持偏多思路 今年或前高后低

【橡膠技術網 - 期貨市場】

 因泰國第一批拋儲膠流拍，供應端壓力暫緩，滬膠昨日盤中大漲逾3%，但尾盤漲幅收窄，凸顯了當前多空糾結的狀態。分析人士預計2017年橡膠行情將是前高后低，上半年總體向上，但不宜過度樂觀。

　　多空因素集結 滬膠盤中大漲

　　昨日，滬膠小幅上漲1.05%或190元/噸，成交量達352158手，較節前大幅萎縮；持倉量小幅增加7738手，至242004手。但盤中最高上探至18875元/噸，一度漲逾3.8%。

　　滬膠開盤走高對現貨市場價格整體形成支撐，主流報價上漲500-600元/噸。但相比于上周價格水平來看，補貨成本提升明顯，因此買盤氣氛有所降溫。

　　寶城期貨分析師陳棟表示，昨日江蘇地區天膠現貨市場報價上漲，元旦后返市滬膠主力震蕩上漲，商家價格多跟之調漲，但交投觀望度較高。隨著泰國第一輪拋儲流拍、制造業數據表現尚佳以及輪胎企業再度漲價等利多因素相繼出現，滬膠市場此前偏空氛圍暫時消散，多頭信心得到鼓舞，推動節后首日主力1705合約盤中大漲3%以上。

　　根據卓創資訊，由于2016年12月28日流拍，泰國政府重新安排拋儲事宜，1月5日競標公司將進行重新登記，1月6-8日看庫，1月9-16日交定金，1月17-18日重新競標。

　　不過尾盤期價漲幅急劇收窄，陳棟認為這暴露出當前國內膠市多空分歧嚴重的現實。云南地區天然橡膠市場現貨報價稀少，零星報盤試探走高。2016年民營全乳膠報價在17300元/噸，5#膠報價在16000元/噸，民營標二膠報價在15700元/噸，其他品種報價暫且稀少。節后入市，市場觀望氣氛濃，報盤有限，實單具體商談。

　　技術面上看，陳棟指出，國內滬膠1705合約雖延續反彈勢頭，不過期價受上方20日均線反壓較為明顯而收出帶上影線的小陰線。由于泰國第一批拋儲膠出現流拍現象，且膠農反對之聲較高，供應端壓力得到暫時緩解，多頭信心有所恢復。考慮年前資金面壓力存在，市場做多較為謹慎，多空分歧加大料維持企穩走勢。

　　2017年或前高后低

　　“2017年天然橡膠價格的上漲會刺激潛在供應的增加，因為2015-2016年替代種植并非大量發生，主要是暫時性棄割。市場有觀點認為一旦膠農轉移就業，短時間內難以回歸割膠，但70泰銖以上的原料價格對舊有產能的吸引力不言而喻，何況緬甸、老撾等地產量正不斷增加。同時20000元/噸以上的價格很可能引發中泰政府的拋儲，仍舊會造成短期的價格波動。”國貿期貨分析師陳赟指出。

　　陳赟預計2017年橡膠行情將是前高后低，上半年總體向上，但不宜過度樂觀。

　　對于產業參與者來說，陳赟認為，在2017年貨幣政策偏中性的情況下，庫存或是調整行情向產業邏輯傾斜的重要砝碼，因為合理的庫存能緩沖價格波動，使得產業鏈參與者不至于進入過于被動（無貨可買或者無貨可賣）的窘境中。其建議，目前產業參與者可多對庫存進行合理的套期保值操作，如此在補庫存周期進入尾聲之后，能夠應對接下來由于政策和經濟環境不確定性帶來的虧損。