泰膠拋儲 滬膠短期順勢回調

 

　　輪胎廠開工趨緩

 

　　今年天膠牛市主要是來自于下游消費好轉的支撐。下游輪胎廠全年開工率都維持在較高水平，并沒有出現明顯的淡季下滑趨勢。輪胎廠普遍反映訂單需求不錯，甚至滿負荷開工的廠家也不在少數。而隨著春節臨近，下游開工后期將逐步進入休整期，意味著短期內對于天膠的消費支撐作用慢慢減弱，這也是近期期貨盤面價格要做休整的主要原因。現貨價格率先走弱，已經提前反應出消費短期轉弱的格局，也使得前期不斷拉升的期貨價格無法持續。

 

　　合成膠堅挺

 

　　最近合成膠價格走勢依然十分堅挺，尤其是丁二烯價格一路高歌猛進，沒有停歇的跡象。2016年合成橡膠價格出現了明顯上漲，主要是依靠去產能的政策驅動。經歷多年的虧損，合成膠市場也在積極響應國家的去產能號召，順丁橡膠表現尤為突出：高橋順丁一套產能12萬噸的裝置被拆除，山東華宇順丁一套產能16萬噸裝置一半產能改產SBS，順丁橡膠的年產能由2015年的172.2萬噸降為154.2萬噸。明年上半年因大型合成橡膠及原料丁二烯生產企業年度集中檢修，供應的局部萎縮還將推動合成膠價格繼續沖高。合成膠價堅挺，對于天膠全年的價格都有強支撐。目前已形成合成膠價格高于天膠價格的格局，這往往是牛市的特征。而合成橡膠對于天膠的支撐至少可持續到明年上半年。

 

　　全球季節性供應偏緊

 

　　明年一季度是多頭值得期待的黃金期，屆時全球供應處于季節性萎縮期，而消費或還能維持。尤其國內的重卡銷售都還會有比較搶眼的表現，短期供需偏緊的格局將支持天膠價格再上一個臺階。

 

　　因此從目前來看，滬膠走勢稍顯疲弱，主力合約18800元/噸一線已經出現破位。結合基本面分析，后期維持弱勢的時間可能還會拉長，回調尚沒有到位。但是基于天膠明年一季度良好的供需展望，回調充分后，滬膠繼續上漲的概率較大。建議投資者短線操作可逢反彈拋空，此次調整第一目標為17000元/噸一線，第二目標為16000元/噸一線。長線投資者則可繼續等待這次大幅調整之后的進場買入機會。