天然橡膠行業：美聯儲加息周期或將開啟 天然橡膠價格受益

 

　　加息主要通過匯率以及需求兩條途徑來影響天然橡膠價格。 加息使得美元升值， 對于天然橡膠這種“兩頭均在外”的產業(國內天然橡膠 80%以上依賴進口，下游輪胎近 50%又依賴出口)， 美元升值一方面抬高了國內天然橡膠進口成本， 支撐國內天然橡膠價格上行，另一方面又使得美國等我國主要輪胎出口對象的購買需求上升。 此外， 加息往往出現在經濟景氣持續上行的階段，下游需求復蘇加快。 需求提升以及美元升值抬高進口成本兩方面因素使得天然橡膠價格在美元加息周期內持續向上。

 

　　美聯儲加息落地，美元對人民幣升值持續。 12 月 15 日凌晨，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間上調 25 個基點到 0.5%至 0.75%的水平， 這是美聯儲兩年來的第一次加息，也是十年來的第二次。 加息落地之后，美元兌人民幣延續了自特朗普當選之后的升值態勢，截至 12 月 16 日， 人民幣對美元匯率已逼近 7， 創近 6 年以來新高。

 

　　基本面好轉疊加美元加息， 天然橡膠價格仍將趨勢上行。 11 月以來，東南亞主要天然橡膠生產國陸續進入停割期，新增天然橡膠供應持續下降。截至目前， ANRPC 成員國天然橡膠產量為 907.2 萬噸，同比增長 0.9%，連續三年增速放緩，與此同時，國內青島保稅區天然橡膠庫存 6.8 萬噸，位于歷史低位。 需求方面，受到乘用車購置稅減半以及 8 月以來由于查處超重超載力度加大等影響，乘用車以及重卡銷量數據持續大幅增長， 11 月國內乘用車銷售 259 萬輛，同比增長 18%，環比增長 10%，重卡銷售 8.8 萬輛， 同比增長 96%，環比增長 31%，天然橡膠供需基本面持續向好。此外， 此次美元加息也有望通過美元升值等途徑對天然橡膠價格上漲起到推動作用，預計 17 年一季度停割期間， 天然橡膠價格向上趨勢不變。