興證期貨：天膠單邊上漲 短線逢低吸納

 

　　后市展望及策略建議

 

　　展望12月走勢(shì)，受?chē)?guó)際國(guó)內(nèi)諸多方面利多利空因素的中性偏多作用，在周邊東京膠市、新加坡膠市雙雙持續(xù)上漲的走勢(shì)牽制下，滬膠后市仍將延續(xù)原先已形成的單邊上漲走勢(shì)，但同時(shí)也受制于全球宏觀經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)中性因素影響，雖然短線可能技術(shù)性回調(diào)，但中期可能重新回歸單邊漲勢(shì)，操作上宜以短線逢低吸納為主。

 

　　1.宏觀經(jīng)濟(jì)及金融形勢(shì)分析

 

　　10月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.2%，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，在臨界點(diǎn)之上明顯回升。

 

　　中國(guó)11月官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI繼續(xù)明顯回升，均創(chuàng)下逾兩年新高。制造業(yè)和非制造業(yè)共同再度回暖，企業(yè)預(yù)期繼續(xù)向好。

 

　　中國(guó)11月官方制造業(yè)PMI51.7，創(chuàng)逾兩年來(lái)新高，預(yù)期51，前值51.2。中國(guó)11月官方非制造業(yè)PMI54.7，前值54。

 

　　分企業(yè)規(guī)模看，大、中型企業(yè)PMI為53.4%和50.1%，分別比上月上升0.9和0.2個(gè)百分點(diǎn)，均高于臨界點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為47.4%，低于上月0.9個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于收縮區(qū)間，降幅有所加大。

 

　　從分類(lèi)指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類(lèi)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)高于臨界點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)低于臨界點(diǎn)。

 

　　生產(chǎn)指數(shù)為53.9%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月上升，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)之上，表明制造業(yè)生產(chǎn)持續(xù)加快。

 

　　新訂單指數(shù)為53.2%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月上升，高于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

 

　　從業(yè)人員指數(shù)為49.2%，比上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，仍低于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)用工量有所減少，但降幅繼續(xù)收窄。

 

　　原材料庫(kù)存指數(shù)為48.4%，比上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，仍位于臨界點(diǎn)以下，表明制造業(yè)主要原材料庫(kù)存量降幅小幅收窄。

 

　　供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為49.7%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，落至臨界點(diǎn)以下，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時(shí)間有所放慢。

 

　　分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.7%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，為年內(nèi)高點(diǎn)，表明服務(wù)業(yè)穩(wěn)中向好。其中零售業(yè)、鐵路運(yùn)輸業(yè)、水上運(yùn)輸業(yè)、郵政業(yè)、裝卸搬運(yùn)及倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)及軟件信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、貨幣金融服務(wù)業(yè)、資本市場(chǎng)服務(wù)業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于較高景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)總量實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。航空運(yùn)輸業(yè)、餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于臨界點(diǎn)以下，業(yè)務(wù)總量有所減少。受氣候逐漸轉(zhuǎn)冷的影響，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.4%，比上月回落1.4個(gè)百分點(diǎn)，但仍位于高位景氣區(qū)間。

 

　　新訂單指數(shù)為51.8%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月高于臨界點(diǎn)，為近兩年高點(diǎn)，表明非制造業(yè)市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)為51.2%，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上。建筑業(yè)新訂單指數(shù)為55.1%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)。

 

　　投入品價(jià)格指數(shù)為53.5%，比上月小幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，仍為今年以來(lái)的次高點(diǎn)，表明非制造業(yè)企業(yè)用于生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的投入品價(jià)格總體水平繼續(xù)上漲，但漲幅略有收窄。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)投入品價(jià)格指數(shù)為52.5%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，建筑業(yè)投入品價(jià)格指數(shù)為58.8%，比上月上升2.3個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)為51.4%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月高于臨界點(diǎn)，表明非制造業(yè)銷(xiāo)售價(jià)格總體水平連續(xù)上漲。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)為51.1%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)為53.1%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　從業(yè)人員指數(shù)為50.6%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，今年以來(lái)首次升至擴(kuò)張區(qū)間，表明非制造業(yè)企業(yè)用工量有所增加。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為49.6%，比上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為55.9%，比上月上升2.0個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高。業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為60.7%，比上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)，位于高位景氣區(qū)間。

 

　　11月份，制造業(yè)PMI為51.7%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)上行走勢(shì)，升至兩年來(lái)的高點(diǎn)，主要呈現(xiàn)出四方面特點(diǎn)。

 

　　一是生產(chǎn)和市場(chǎng)需求進(jìn)一步回升，企業(yè)采購(gòu)意愿增強(qiáng)。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)為53.9%和53.2%，分別比上月上升0.6和0.4個(gè)百分點(diǎn)，均創(chuàng)今年高點(diǎn)。采購(gòu)量指數(shù)為52.9%，連續(xù)兩個(gè)月上升。

 

　　二是消費(fèi)品制造業(yè)擴(kuò)張繼續(xù)加快。消費(fèi)品制造業(yè)PMI為53.2%，比上月上升1.5個(gè)百分點(diǎn)。其中農(nóng)副食品加工業(yè)、食品及酒飲料精制茶制造業(yè)、汽車(chē)制造業(yè)等行業(yè)PMI均在53.0%以上，延續(xù)了較快的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

 

　　三是高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI為53.2%和52.5%，分別高于制造業(yè)總體水平1.5和0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中醫(yī)藥制造業(yè)、電氣機(jī)械器材制造業(yè)、計(jì)算機(jī)通信及其他電子設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)PMI均在52.0%以上。

 

　　四是進(jìn)出口有所改善。新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)為50.3%和50.6%，分別高于上月1.1和0.7個(gè)百分點(diǎn)，雙雙回升至臨界點(diǎn)以上，且為年內(nèi)高點(diǎn)。

 

　　與此同時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中仍存在一些困難。一是反映原材料價(jià)格和運(yùn)輸成本上漲的企業(yè)比重超過(guò)三成，為近三年的高位。二是近期人民幣匯率出現(xiàn)較大波動(dòng)，進(jìn)口原材料成本有所增加，對(duì)計(jì)算機(jī)通信及其他電子設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)影響較大。三是小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況仍明顯不如大中型企業(yè)。小型企業(yè)PMI為47.4%，低于上月0.9個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于收縮區(qū)間，而且降幅有所加大。大、中型企業(yè)PMI為53.4%和50.1%，分別比上月上升0.9和0.2個(gè)百分點(diǎn)，均高于臨界點(diǎn)。

 

　　2.非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)繼續(xù)走高

 

　　11月份，中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.7%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月上升，為2014年7月以來(lái)的高點(diǎn)，繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。

 

　　服務(wù)業(yè)景氣度穩(wěn)中有升，持續(xù)向好。商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.7%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，為年內(nèi)高點(diǎn)。

 

　　受“雙十一”促銷(xiāo)活動(dòng)等因素的影響，批發(fā)零售、郵政快遞、裝卸搬運(yùn)及倉(cāng)儲(chǔ)等行業(yè)經(jīng)營(yíng)活躍，業(yè)務(wù)總量增長(zhǎng)較快。隨著制造業(yè)擴(kuò)張步伐的加快，與之相關(guān)的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為61.1%，比上月上升5.6個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　其中鐵路運(yùn)輸、水上運(yùn)輸、互聯(lián)網(wǎng)及軟件信息技術(shù)服務(wù)、貨幣金融服務(wù)、資本市場(chǎng)服務(wù)、保險(xiǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于60.0%以上的高位景氣區(qū)間，表現(xiàn)出較強(qiáng)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。服務(wù)業(yè)市場(chǎng)需求繼續(xù)向好，新訂單指數(shù)為51.2%，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月高于臨界點(diǎn)。建筑業(yè)景氣度高位回落。隨著冬季氣候逐漸轉(zhuǎn)冷，建筑業(yè)生產(chǎn)增速呈現(xiàn)季節(jié)性回落，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.4%，比上月回落1.4個(gè)百分點(diǎn)，但仍位于較高景氣區(qū)間。從市場(chǎng)需求看，新訂單指數(shù)為55.1%，高于上月0.9個(gè)百分點(diǎn)，建筑業(yè)有望繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。

 

　　國(guó)際方面，歐盟委員會(huì)11月29日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)11月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為106.5，雖然高于前一月的106.3，但低于預(yù)期的106.8，顯示出歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路仍不平坦。其它分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)11月企業(yè)景氣指數(shù)為0.42，低于預(yù)期的0.6，但高于前一月的0.55。歐元區(qū)11月工業(yè)景氣指數(shù)為-1.1，低于預(yù)期的-0.5，以及前一月的-0.6。歐元區(qū)11月服務(wù)業(yè)景氣指數(shù)為12.1，低于預(yù)期的12.5，前值由12修正為12.1。歐元區(qū)11月消費(fèi)者信心指數(shù)終值為-6.1，與預(yù)期和初值一致。

 

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局稍早前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)三季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，同比增長(zhǎng)1.6%，由于政治不確定性增加及全球貿(mào)易更為疲軟等因素，歐盟委員會(huì)還削減了歐元區(qū)GDP預(yù)期。歐盟委員會(huì)最新預(yù)計(jì)，今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)1.7%，2017年則將增長(zhǎng)1.5%。

 

　　國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，對(duì)天膠構(gòu)成中性偏多作用。

 

　　3.全球天膠供需關(guān)系分析

 

　　國(guó)際橡膠研究組織(IRSG)發(fā)布預(yù)測(cè)，以目前東南亞種植情況來(lái)看，可以種植橡膠的資源殆盡，認(rèn)為2020年全球橡膠將會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。以現(xiàn)有的產(chǎn)能1250萬(wàn)噸來(lái)看，屆時(shí)全球天然橡膠消費(fèi)量將到達(dá)1360萬(wàn)噸，需求大大超過(guò)產(chǎn)能。

 

　　而近期市場(chǎng)也熱衷于討論未來(lái)幾年ANRPC的供應(yīng)能力，那就看看東南亞主產(chǎn)國(guó)種植狀況。從總種植面積來(lái)看，2016年ANRPC的總面積達(dá)到1154萬(wàn)公頃，一直有增無(wú)減。但是增速卻是逐年遞減，從2010年的4%滑落至今年的1.8%。可見(jiàn)IRSG預(yù)測(cè)橡膠種植面積資源殆盡還是有據(jù)可依。

 

　　市場(chǎng)關(guān)注的供應(yīng)增量還是要落到新種植面積上，從ANRPC的新增種植面積來(lái)看，2012年開(kāi)始新種植面積有著急速下滑，從新增48萬(wàn)公頃下落到2016年的9.4萬(wàn)公頃。低膠價(jià)的確打擊著ANRPC的橡膠種植熱情。從2012年的數(shù)據(jù)來(lái)看，我們可以明顯的看到泰國(guó)方面新增種植面積減少，越南方面確實(shí)有著激增，且越南在2008-2012年的新增種植面積都高于其他國(guó)家。以橡膠6-7年的種植周期來(lái)看，越南在2013年超越馬來(lái)西亞成為第三大橡膠出產(chǎn)國(guó)也是有原因的。總的來(lái)看，2013年-2016年是新增面積明顯下滑的幾年，對(duì)應(yīng)2019年-2023年應(yīng)該是ANRPC供應(yīng)增長(zhǎng)乏力的幾年。

 

　　橡膠樹(shù)的旺產(chǎn)期可達(dá)10年，以目前泰國(guó)橡膠樹(shù)樹(shù)齡分布來(lái)看，到2020年前高產(chǎn)樹(shù)還是占大部分。所以泰國(guó)產(chǎn)能影響更多在于種植區(qū)是否發(fā)生災(zāi)害，而未來(lái)橡膠產(chǎn)量增量更多關(guān)注在越南。天膠供需缺口更多在于需求增長(zhǎng)大于供應(yīng)增長(zhǎng)。

 

　　從ANRPC的開(kāi)割面積來(lái)看，2016年的開(kāi)割總面積為866萬(wàn)公頃，且近幾年ANRPC的開(kāi)割率都穩(wěn)定在75%左右。其中印尼今年的割膠面積為303萬(wàn)公頃，割膠率為83%，而泰國(guó)方面開(kāi)割面積為283萬(wàn)公頃，開(kāi)割率為91%。大體來(lái)看，ANRPC開(kāi)割面積的趨勢(shì)與總種植面積相似，總量在上升但是增速仍在減少，從2010年的4.6%下降到今年的1.6%。

 

　　天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)數(shù)據(jù)顯示，2016年1-10月ANRPC成員國(guó)天然橡膠供應(yīng)量有望增加0.4%；天膠供應(yīng)量已經(jīng)連續(xù)3年增長(zhǎng)速度放緩。從2013年的增長(zhǎng)速度為5%，2014年增長(zhǎng)速度下降至1.9%，而2015年增長(zhǎng)速度僅有0.8%。

 

　　ANRPC成員國(guó)天然橡膠消費(fèi)量占全球總消費(fèi)量的65%，2016年有望繼續(xù)增長(zhǎng)4.5%。當(dāng)前供需面有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

 

　　第9屆ANRPC橡膠年會(huì)于2016年10月17-18日在印度舉行，來(lái)自14個(gè)成員國(guó)橡膠產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)、政策制定者及分析師將出席本次會(huì)議，2017年年會(huì)將在越南舉行。

 

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看，印尼有著最大的橡膠種植面積為364萬(wàn)公頃，而泰國(guó)以309萬(wàn)公頃排名第二。

 

　　之所以泰國(guó)產(chǎn)量能超印尼，主要還是靠著自身年輕的膠樹(shù)們及90%的高割膠率，而印尼方面橡膠樹(shù)產(chǎn)量就稍許小一點(diǎn)。

 

　　受此影響，滬膠主力合約RU1705由10月31日收盤(pán)價(jià)14615元上漲至11月30日收盤(pán)價(jià)17775元，累計(jì)漲幅為3160元，相對(duì)漲幅為21.62%。

 

　　由此對(duì)天膠構(gòu)成中性偏多作用。

 

　　4.主要產(chǎn)膠國(guó)產(chǎn)量分析

 

　　4.1泰國(guó)天膠產(chǎn)量分析

 

　　圖1：泰國(guó)天膠產(chǎn)量分析

 

　　興證期貨：天膠單邊上漲

 

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

 

　　11月4日，總理巴育上將發(fā)表講話時(shí)說(shuō)到，政府幫助農(nóng)民的措施覆蓋全面，包括農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的上中下游環(huán)節(jié)，會(huì)派出工作小組去長(zhǎng)久地解決問(wèn)題，強(qiáng)調(diào)不想破壞大米生產(chǎn)規(guī)律，懇求政治界停止干預(yù)和扭曲事實(shí)。

 

　　長(zhǎng)期以來(lái)，農(nóng)民經(jīng)常會(huì)遭遇大米行情下跌的問(wèn)題，這里面存在僅靠農(nóng)業(yè)種地可能不足維持生計(jì)的問(wèn)題，而農(nóng)業(yè)合作團(tuán)體還未有足夠的穩(wěn)健和實(shí)力，使得在與碾米廠、中間商的交易中缺乏話語(yǔ)權(quán)，同時(shí)在稻米種植中缺乏對(duì)稻米增加附加值的創(chuàng)新技術(shù)的研究，這些問(wèn)題都導(dǎo)致種地的收入不穩(wěn)定，須借貸解決經(jīng)濟(jì)拮據(jù)。

 

　　從農(nóng)業(yè)的基本生產(chǎn)資料如土地、水、氣候、種植知識(shí)、種子、除蟲(chóng)劑和肥料等；然后進(jìn)到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)階段的元素如生產(chǎn)資金、農(nóng)業(yè)機(jī)械、碾米廠、加工制造和創(chuàng)新等；再到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的后期階段，如國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、出口等。無(wú)論如何，政府對(duì)農(nóng)民提供幫助的措施，也在不斷研究和調(diào)整中，包括修正失誤，避免重蹈前屆政府的覆轍。

 

　　短期措施方面，政府決定對(duì)2016至2017年產(chǎn)季為農(nóng)民提供幫助和保護(hù)大米價(jià)格平穩(wěn)，在市場(chǎng)方面的措施包括，1.實(shí)施2016至2017年產(chǎn)季的年產(chǎn)稻生產(chǎn)中，為農(nóng)民提供暫緩出售稻谷的幫助貸款資金，規(guī)定每噸稻谷提供不超過(guò)市場(chǎng)價(jià)格90%的貸款幫助；2.對(duì)參與計(jì)劃的農(nóng)民、農(nóng)業(yè)合作社、農(nóng)民生產(chǎn)實(shí)體等提供稻谷晾曬費(fèi)用和人工費(fèi)用補(bǔ)貼；3.為2016至2017年產(chǎn)季種植茉莉香米的個(gè)體生產(chǎn)農(nóng)民提供收割和提高大米質(zhì)量加工費(fèi)用補(bǔ)貼，實(shí)施期間從2016年11月1日起至2017年2月28日止。

 

　　此外，還有另外一個(gè)幫助解決的辦法是讓消費(fèi)者組成團(tuán)體，然后與生產(chǎn)團(tuán)體直接聯(lián)系購(gòu)買(mǎi)大米。

 

　　有多個(gè)單位、公司和團(tuán)體已經(jīng)表示提供場(chǎng)地讓農(nóng)民擺賣(mài)大米，不收任何費(fèi)用。

 

　　同時(shí)還有相關(guān)部門(mén)提出建議，為農(nóng)民進(jìn)行職業(yè)技能培訓(xùn)，以讓農(nóng)民在農(nóng)閑時(shí)間有機(jī)會(huì)從事副業(yè)或進(jìn)行就業(yè)，以有經(jīng)濟(jì)收入，其中也包括教會(huì)農(nóng)民進(jìn)行網(wǎng)上銷(xiāo)售農(nóng)產(chǎn)品的技能。對(duì)幫助農(nóng)民建立可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)期工作，政府制定了全面幫助農(nóng)民發(fā)展的計(jì)劃，要從觀念上幫助農(nóng)民樹(shù)立新的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)觀念，以多從市場(chǎng)因素去考慮和決策農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，包括：1.以市場(chǎng)引導(dǎo)種植；2.制定大米發(fā)展和各類(lèi)大米標(biāo)準(zhǔn)；3.全面調(diào)整種植生產(chǎn)結(jié)構(gòu)；4.以巴差叻的工作系統(tǒng)，在生產(chǎn)和交易中建立更加照顧農(nóng)民利益的機(jī)制。

 

　　政府對(duì)農(nóng)民的幫助措施將努力進(jìn)行全面覆蓋，將農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的上中下游環(huán)節(jié)都包括其中。同時(shí)重申政府不會(huì)破壞農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)律，不會(huì)破壞泰國(guó)農(nóng)民的生活方式，只想長(zhǎng)期地解決問(wèn)題，讓農(nóng)民可持續(xù)長(zhǎng)期地發(fā)展。

 

　　針對(duì)種植結(jié)構(gòu)調(diào)整計(jì)劃，政府也努力通過(guò)推出有吸引力的措施，讓農(nóng)民自愿參與，以取得最好的效果。除了茉莉香米，國(guó)內(nèi)的其他一些農(nóng)產(chǎn)品如白米、玉米(1553, 16.00, 1.04%)等的重要性也日益突顯，國(guó)家經(jīng)濟(jì)部門(mén)也要加強(qiáng)計(jì)劃工作，以更加全面地幫助農(nóng)民解決問(wèn)題，讓農(nóng)民的經(jīng)濟(jì)收入更加穩(wěn)定和生活得到更好的改善。

 

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止今年9月，泰國(guó)天膠產(chǎn)量為43萬(wàn)余噸，同比8月的41萬(wàn)余噸增加2萬(wàn)余噸，增長(zhǎng)幅度為4.88%，1-9月，泰國(guó)天膠產(chǎn)量為315萬(wàn)余噸，同比去年1-9月的312.98萬(wàn)余噸增加2.02萬(wàn)余噸，增長(zhǎng)幅度為0.65%。

 

　　綜合泰國(guó)國(guó)內(nèi)多種因素，對(duì)天膠構(gòu)成中性偏多作用。

 

　　4.2印尼天膠產(chǎn)量分析

 

　　圖2：印尼天膠產(chǎn)量分析

 

　　興證期貨：天膠單邊上漲

 

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

 

　　近期，印度尼西亞蘇南省省長(zhǎng)與5家中國(guó)公司負(fù)責(zé)人見(jiàn)面，討論在當(dāng)?shù)亟�立輪胎工廠事宜。為吸引投資，印尼計(jì)劃在蘇南省的丹絨阿比阿比，建立海港和經(jīng)濟(jì)特區(qū)。

 

　　印尼蘇南省工業(yè)和貿(mào)易局局長(zhǎng)柏馬納表示，當(dāng)?shù)卣�府定下時(shí)間表，上述海港和經(jīng)濟(jì)特區(qū)最遲將于2018年運(yùn)營(yíng)。

 

　　蘇南省是印尼天然橡膠主要生產(chǎn)地之一。當(dāng)?shù)卣�府期望投資者到該地新建輪胎工廠。據(jù)悉，來(lái)自中國(guó)、韓國(guó)、日本，以及印度的投資者，對(duì)在該地建設(shè)輪胎工廠很有興趣。印尼橡膠業(yè)協(xié)會(huì)蘇南省分會(huì)主席亞歷克斯稱(chēng)，為發(fā)展橡膠下游產(chǎn)業(yè)，當(dāng)?shù)卣�府必須努力設(shè)法使上述海港工程獲得成功。

 

　　近兩年，因天然橡膠價(jià)格低迷，該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一度停滯。

 

　　印尼輪胎公司KramaYudhaTigaBerlian曾于1980年在蘇南省設(shè)廠，但這家公司隨后把生產(chǎn)基地搬到了爪哇島。

 

　　綜合外媒報(bào)道，兩家輪胎企業(yè)共計(jì)劃投資13億美元，在印度尼西亞興建輪胎廠。他們是臺(tái)灣建大輪胎和印度MRF輪胎公司。

 

　　建大輪胎旗下印尼建大橡膠公司副總經(jīng)理曾(A-DunTseng)稱(chēng)，該公司計(jì)劃投資3億美元，在印尼萬(wàn)丹建廠。這個(gè)工廠將生產(chǎn)摩托車(chē)和腳踏車(chē)輪胎，擬定日產(chǎn)能為1.5萬(wàn)條外胎、1萬(wàn)條內(nèi)胎。

 

　　這個(gè)輪胎廠將成為建大輪胎全球第九家工廠。建大輪胎在中國(guó)臺(tái)灣擁有兩家輪胎廠，在中國(guó)大陸擁有3家工廠，另外3家工廠設(shè)在越南。據(jù)了解，建大已著手從中國(guó)進(jìn)口輪胎設(shè)備至印尼，但工廠相關(guān)文件仍需當(dāng)?shù)卣�府批�?zhǔn)。

 

　　與此同時(shí)，印度最大輪胎企業(yè)MRF公司，也考慮在印尼投資設(shè)廠，預(yù)計(jì)投資額約為10億美元。印尼輪胎業(yè)協(xié)會(huì)總主席阿茲斯。巴內(nèi)稱(chēng)，MRF公司已與該協(xié)會(huì)會(huì)晤，表達(dá)投資愿望。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止今年9月，印尼天膠產(chǎn)量為25.4萬(wàn)余噸，同比8月的26.34萬(wàn)余噸縮減0.94萬(wàn)余噸，縮減幅度為3.57%，1-9月，印尼天膠產(chǎn)量為240.98萬(wàn)余噸，同比去年1-9月的239.47萬(wàn)余噸增加1.51萬(wàn)余噸，增長(zhǎng)幅度為0.63%。

 

　　由此對(duì)包括印尼天膠供應(yīng)均將產(chǎn)生中性偏多作用。

 

　　4.3馬來(lái)西亞天膠產(chǎn)量分析

 

　　圖3：馬來(lái)西亞天膠產(chǎn)量分析

 

　　興證期貨：天膠單邊上漲

 

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

 

　　馬來(lái)西亞是東南亞老牌天然橡膠生產(chǎn)國(guó)，橡膠種植業(yè)曾是其兩大支柱產(chǎn)業(yè)之一。隨著馬來(lái)西亞工業(yè)化進(jìn)程加快和油棕種植業(yè)發(fā)展，橡膠種植與生產(chǎn)逐年萎縮。

 

　　雖然，在天然橡膠生產(chǎn)方面，馬來(lái)西亞與泰國(guó)相比難以望向其背，但馬來(lái)西亞仍是世界上主要產(chǎn)膠國(guó)之一，特別是其下游橡膠產(chǎn)業(yè)遙遙領(lǐng)先于東南亞其他國(guó)家。

 

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止今年9月，馬來(lái)西亞天膠產(chǎn)量為6萬(wàn)余噸，同比8月的5.8萬(wàn)余噸增加0.2萬(wàn)余噸，增長(zhǎng)幅度為3.45%，1-9月，馬來(lái)西亞天膠產(chǎn)量為48.13萬(wàn)余噸，同比去年1-9月的52.64萬(wàn)余噸縮減4.51萬(wàn)余噸，縮減幅度為8.57%，馬來(lái)西亞天膠產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀將使膠價(jià)受到較強(qiáng)支撐作用。

 

　　4.4印度天膠產(chǎn)量分析

 

　　圖4：印度天膠產(chǎn)量分析

 

　　興證期貨：天膠單邊上漲

 

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

 

　　據(jù)悉，印度輪胎標(biāo)識(shí)使用費(fèi)將上漲，上漲幅度為12000盧比/年。

 

　　原標(biāo)識(shí)使用費(fèi)為T(mén)BR(卡客車(chē)胎)230000盧比/年，PCR(轎車(chē)胎)246000盧比/年。杭州朗亦德標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)服務(wù)有限公司工作人員稱(chēng)，這次漲價(jià)的起始計(jì)算日期為2016年8月，印度標(biāo)準(zhǔn)局(BIS)會(huì)在近期發(fā)布相關(guān)漲價(jià)通知。

 

　　印度的產(chǎn)品監(jiān)督機(jī)構(gòu)為印度標(biāo)準(zhǔn)局(BIS)，負(fù)責(zé)印度標(biāo)準(zhǔn)法規(guī)的制定和產(chǎn)品認(rèn)證。輪胎產(chǎn)品通過(guò)認(rèn)證后，BIS會(huì)簽發(fā)一份授權(quán)使用其標(biāo)識(shí)的公函，準(zhǔn)許廠家在胎側(cè)打上標(biāo)識(shí)，

 

　　以示其產(chǎn)品符合印度標(biāo)準(zhǔn)要求。

 

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止今年9月，印度天膠產(chǎn)量為6.3萬(wàn)余噸，同比8月的5.8萬(wàn)余噸增加0.5萬(wàn)余噸，增長(zhǎng)幅度為8.62%，1-9月，印度天膠產(chǎn)量為43萬(wàn)余噸，同比去年1-9月的41.2萬(wàn)余噸增加1.8萬(wàn)余噸，增長(zhǎng)幅度為4.36%。由此對(duì)印度橡膠價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生利多作用。

 

　　4.5中國(guó)天膠產(chǎn)量分析

 

　　圖5：中國(guó)天膠產(chǎn)量分析

 

　　興證期貨：天膠單邊上漲

 

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

 

　　經(jīng)過(guò)了60多年的發(fā)展，我國(guó)天然橡膠產(chǎn)業(yè)不斷壯大，現(xiàn)已有1700多萬(wàn)畝膠園，天然橡膠產(chǎn)能100萬(wàn)噸、年產(chǎn)量85萬(wàn)噸以及吸納300多萬(wàn)人就業(yè)。

 

　　多年來(lái)，國(guó)家天然橡膠產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系對(duì)該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了非常重要的作用。體系圍繞產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，開(kāi)展共性技術(shù)和關(guān)鍵技術(shù)研究、集成、試驗(yàn)和示范，為天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供全面系統(tǒng)的技術(shù)支撐，同時(shí)推進(jìn)產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，提升區(qū)域創(chuàng)新能力，增強(qiáng)我國(guó)天然橡膠產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

 

　　天然橡膠具有優(yōu)良的回彈性、絕緣性、隔水性及可塑性等特性，經(jīng)適當(dāng)處理后，在拉伸強(qiáng)度、伸長(zhǎng)率、耐磨性、撕裂和壓縮永久變形等性能上都優(yōu)于大多數(shù)合成橡膠，因此被廣泛應(yīng)用。天然橡膠能夠在杜仲、銀膠菊、印度榕等2000多種植物中合成，但目前只有巴西橡膠樹(shù)具有商業(yè)價(jià)值，其單產(chǎn)高、橡膠質(zhì)量好、容易采收，且經(jīng)濟(jì)壽命長(zhǎng)達(dá)三十多年，其總產(chǎn)量占目前世界天然橡膠總產(chǎn)量的99%以上。

 

　　自1898年開(kāi)始人工栽培巴西橡膠樹(shù)以來(lái)，世界天然橡膠種植業(yè)已有120多年歷史。目前全球有60多個(gè)國(guó)家種植橡膠樹(shù)，其中90%以上集中于亞洲地區(qū)。2015年全球橡膠種植面積約1418萬(wàn)公頃，干膠產(chǎn)量為1260萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.7%和2.3%。

 

　　橡膠樹(shù)對(duì)氣候條件比較敏感，是典型的熱帶喬木樹(shù)種，喜高溫高濕靜風(fēng)環(huán)境，我國(guó)為非傳統(tǒng)植膠區(qū)，受區(qū)域氣候條件的影響，適宜植膠的土地面積相當(dāng)有限。

 

　　目前，我國(guó)植膠業(yè)主要分布于海南、云南和廣東等省區(qū)。2015年，云南種植面積約57.3萬(wàn)公頃，海南約54.2萬(wàn)公頃，廣東約4.2萬(wàn)公頃；海南和云南的產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量的98%，其中云南占53.8%。我國(guó)天然橡膠種植面積僅次于印度尼西亞和泰國(guó)，居世界第3位，產(chǎn)量?jī)H次于泰國(guó)、印度尼西亞和越南，居世界第4位。

 

　　國(guó)家天然橡膠產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系經(jīng)過(guò)7年建設(shè)，設(shè)置了育種、栽培、采膠、病蟲(chóng)防控、產(chǎn)品初加工、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)等11個(gè)崗位。基本形成了上、中、下游研究的完整鏈條。并在云南、海南、廣東三個(gè)主產(chǎn)區(qū)設(shè)立了11個(gè)綜合試驗(yàn)站，形成了全國(guó)天然橡膠種植試驗(yàn)示范、科技服務(wù)協(xié)作網(wǎng)絡(luò)。經(jīng)過(guò)7年的協(xié)同工作，體系研發(fā)出小筒苗培育技術(shù)、死皮康復(fù)綜合防治技術(shù)、介殼蟲(chóng)和根病綜合防控技術(shù)、天然橡膠單螺桿脫水技術(shù)、微波干燥技術(shù)，形成天然橡膠低碳加工工藝，選育并審定鑒定了3個(gè)新品種。

 

　　其中，“熱墾525”等不僅在干膠產(chǎn)量上有10%的提高，而且開(kāi)割前每年增粗在8.5厘米以上，可縮短非生產(chǎn)期1年。10年生植株立木材積平均可達(dá)0.3立方米，材積增加20%以上。這顯著提高了單位面積的產(chǎn)出和經(jīng)濟(jì)效益，未來(lái)將變革我國(guó)植膠業(yè)的品種結(jié)構(gòu)。

 

　　并且，防雨割膠技術(shù)在云南、海南、廣東等多雨地區(qū)得到廣泛應(yīng)用，避免了雨沖膠而損失產(chǎn)量。值得一提的是，天然橡膠低碳加工新技術(shù)較原有技術(shù)低碳清潔、節(jié)能環(huán)保，周邊各膠廠對(duì)此表現(xiàn)出濃厚的興趣。

 

　　體系通過(guò)各試驗(yàn)站在各示范縣綜合使用高效低頻刺激割膠技術(shù)、橡膠樹(shù)配比施肥技術(shù)、膠園生態(tài)保育技術(shù)、病蟲(chóng)害綜合防控技術(shù)等，2008—2013年間累計(jì)推廣應(yīng)用面積389萬(wàn)畝，產(chǎn)量比常規(guī)割制增加5.67%，新增橡膠干膠產(chǎn)量13538噸，按當(dāng)時(shí)的平均膠價(jià)2.42萬(wàn)元/噸計(jì)算，新增產(chǎn)值3.27億元。

 

　　新品種和新技術(shù)的綜合使用對(duì)增粗效果也非常明顯，橡膠樹(shù)中小苗年平均增粗均可達(dá)到8厘米，非生產(chǎn)期由7-8年短縮為6-7年，節(jié)約了企業(yè)的生產(chǎn)管理成本。在服務(wù)產(chǎn)業(yè)方面，根據(jù)天然橡膠科技培訓(xùn)和地方產(chǎn)業(yè)部門(mén)需求，編寫(xiě)了包括橡膠栽培技術(shù)、割膠知識(shí)等手冊(cè)，開(kāi)展割膠知識(shí)問(wèn)答，科技培訓(xùn)效果顯著。

 

　　國(guó)內(nèi)膠農(nóng)的割膠收入大幅下降，棄割外出打工或間歇性割膠的膠農(nóng)不斷增多，砍膠樹(shù)改種其他作物的現(xiàn)象在云南、海南植膠區(qū)均有發(fā)生，我國(guó)天然橡膠產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展受到威脅。雖然國(guó)家加大了良種補(bǔ)貼力度，將籽苗和小苗芽接苗補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)由3元/株提高到5元/株，但膠農(nóng)種植天然橡膠的積極性受挫，植膠意愿仍然非常低。

 

　　目前，天然橡膠種植業(yè)大部分作業(yè)倚賴(lài)手工勞動(dòng)也是一個(gè)亟須考慮的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。占生產(chǎn)成本70%左右的采膠作業(yè)，完全倚賴(lài)手工。

 

　　割膠工作時(shí)間苛刻、環(huán)境惡劣，且技術(shù)要求高、勞動(dòng)強(qiáng)度大。再加上膠價(jià)長(zhǎng)時(shí)間處于低谷，膠工收入大幅下滑，生產(chǎn)生活難以為繼。現(xiàn)在割膠工流失嚴(yán)重，年輕人不愿意割膠，割膠隊(duì)伍后繼乏人。

 

　　據(jù)海膠集團(tuán)人力資源部門(mén)數(shù)據(jù)，目前公司女員工平均年齡43.6歲，男員工47.1歲。隨著未來(lái)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，勞動(dòng)力缺乏將成為常態(tài)。

 

　　因此，必須加快研發(fā)適用于各種類(lèi)型膠園的托管機(jī)械化作業(yè)技術(shù)研究，研發(fā)替代人工割膠的機(jī)械化、智能化采膠技術(shù)和裝備，開(kāi)展輕簡(jiǎn)技術(shù)研究，轉(zhuǎn)變生產(chǎn)發(fā)展模式，適應(yīng)社會(huì)發(fā)展對(duì)技術(shù)發(fā)展的要求。

 

　　在加工方面也存在一些問(wèn)題。我國(guó)天然橡膠產(chǎn)品初加工存在的主要問(wèn)題是產(chǎn)品型號(hào)單一，主要還是5號(hào)標(biāo)膠，不契合市場(chǎng)主要制造輪胎等產(chǎn)品的需求。

 

　　另因采收和初加工質(zhì)量控制方面不夠嚴(yán)格和技術(shù)差異等原因，存在同一型號(hào)或不同批次的產(chǎn)品質(zhì)量一致性不夠好，不能滿(mǎn)足國(guó)防軍工或高端市場(chǎng)對(duì)高品質(zhì)天然橡膠產(chǎn)品的需求。并且，我國(guó)天然橡膠初加工廠的生產(chǎn)線還未完全實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化，在壓縐造粒后的天然橡膠半成品進(jìn)行自動(dòng)裝料卸料、干燥、碼垛等工序環(huán)節(jié)需要大量的人力來(lái)完成，人工操作頻繁、人力成本大，自動(dòng)化智能化水平低，嚴(yán)重制約了天然橡膠初加工的發(fā)展。未來(lái)需要大力發(fā)展自動(dòng)化、機(jī)械化，減少勞動(dòng)成本，提高效率。

 

　　面對(duì)天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的諸多問(wèn)題和挑戰(zhàn)，首先要辯證認(rèn)識(shí)危機(jī)，對(duì)待危機(jī)。應(yīng)充分調(diào)動(dòng)系統(tǒng)行業(yè)的力量，加大改革力度，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場(chǎng)適應(yīng)力和競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)爭(zhēng)取國(guó)家支持，上下齊心協(xié)力地共渡難關(guān)。

 

　　盡管產(chǎn)業(yè)處于低迷狀態(tài)，天然橡膠產(chǎn)業(yè)仍然是南部熱帶地區(qū)重要的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，目前尚無(wú)其他產(chǎn)業(yè)可以替代。

 

　　傳統(tǒng)天然橡膠生產(chǎn)技術(shù)成熟，產(chǎn)品易加工保存，市場(chǎng)規(guī)模大，適宜于大規(guī)模生產(chǎn)，也可作集約化經(jīng)營(yíng)。收益雖受市場(chǎng)影響但一般不會(huì)絕收，只是收入或多或少。

 

　　這十分有利于偏遠(yuǎn)山區(qū)等地發(fā)展商品化生產(chǎn)和脫貧致富。

 

　　由于在軍工及特殊用途領(lǐng)域中天然橡膠具有不可替代性，因此天然橡膠產(chǎn)業(yè)是一種戰(zhàn)略資源產(chǎn)業(yè)，國(guó)家需求將是天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展第一位的目標(biāo)。

 

　　基于這樣重要的地位，無(wú)論現(xiàn)在還是未來(lái)，必須下大力氣發(fā)展和保護(hù)，所以相信天然橡膠產(chǎn)業(yè)一定大有前途。

 

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月，中國(guó)天膠產(chǎn)量為11萬(wàn)余噸，同比8月的9.6萬(wàn)余噸增加1.4萬(wàn)余噸，增長(zhǎng)幅度為14.58%。1-9月，中國(guó)天膠產(chǎn)量為51.99萬(wàn)余噸，同比去年1-9月的55.74萬(wàn)余噸縮減3.75萬(wàn)余噸，縮減幅度為6.73%。

 

　　由此國(guó)內(nèi)天膠生產(chǎn)動(dòng)態(tài)對(duì)天膠構(gòu)成中性偏多作用。

 

　　4.6越南天膠產(chǎn)量分析

 

　　圖6：越南天膠產(chǎn)量分析

 

　　興證期貨：天膠單邊上漲

 

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

 

　　天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)編制的《天然橡膠趨勢(shì)和統(tǒng)計(jì)》顯示，2016年前9個(gè)月ANRPC成員國(guó)天然橡膠總產(chǎn)量為795.2萬(wàn)噸。根據(jù)ANRPC發(fā)布的官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，這與11個(gè)成員2015年前9個(gè)月的總產(chǎn)量795.4萬(wàn)噸非常接近。

 

　　ANRPC估計(jì)2016年全年其天然橡膠產(chǎn)量為1109.2萬(wàn)噸，較2015年的1104.2萬(wàn)噸小幅增長(zhǎng)0.5%。

 

　　ANRPC稱(chēng)，今年前9個(gè)月，中國(guó)、菲律賓和馬來(lái)西亞天然橡膠產(chǎn)量分別下降6.7%、8.2%和10%。泰國(guó)和印尼增長(zhǎng)0.6%，越南和印度增長(zhǎng)4.4%，柬埔寨增長(zhǎng)6.1%，斯里蘭卡增長(zhǎng)7.2%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止今年9月，越南天膠產(chǎn)量為10.5萬(wàn)余噸，同比8月的11萬(wàn)余噸縮減0.5萬(wàn)余噸，縮減幅度為4.55%，1-9月，越南天膠產(chǎn)量為74.1萬(wàn)余噸，同比去年1-9月的71萬(wàn)余噸增加3.1萬(wàn)余噸，增長(zhǎng)幅度為4.37%。

 

　　越南橡膠產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)，對(duì)天膠市場(chǎng)構(gòu)成多空交織的中性偏多作用。

 

　　5.中國(guó)天膠庫(kù)存量分析

 

　　圖7：中國(guó)天膠庫(kù)存量分析

 

　　興證期貨：天膠單邊上漲

 

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

 

　　國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存數(shù)據(jù)包括產(chǎn)區(qū)橡膠廠和膠農(nóng)庫(kù)存、青島保稅區(qū)現(xiàn)貨庫(kù)存和最終用戶(hù)(工廠)庫(kù)存。

 

　　國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)區(qū)方面，目前時(shí)值天膠供應(yīng)旺季，由于進(jìn)口壓力減輕，致使天膠庫(kù)存量穩(wěn)步減輕。

 

　　青島保稅區(qū)庫(kù)存量穩(wěn)步縮減，說(shuō)明國(guó)內(nèi)進(jìn)口膠供應(yīng)呈現(xiàn)縮減態(tài)勢(shì)，進(jìn)口橡膠庫(kù)存壓力逐漸減輕。而國(guó)內(nèi)期貨天膠庫(kù)存持續(xù)增加，膠價(jià)承受壓制作用加重。

 

　　期市庫(kù)存方面，截止到11月25日，上期所庫(kù)存量大幅縮減128692噸至237602噸，其中注冊(cè)倉(cāng)單大幅縮減129410噸至170250噸，庫(kù)存和倉(cāng)單壓力顯著減輕。

 

　　青島保稅區(qū)庫(kù)存方面，截止11月16日，橡膠庫(kù)存量為9.09萬(wàn)余噸，較10月31日的8.32萬(wàn)余噸增加0.77萬(wàn)余噸，其中天膠庫(kù)存量為5.54萬(wàn)余噸，較10月31日的4.76萬(wàn)余噸增加0.78萬(wàn)余噸，僅僅小幅增加，因此對(duì)膠市壓制作用相對(duì)較弱，預(yù)計(jì)青島進(jìn)口膠庫(kù)存量還將維持低位增減變化趨勢(shì)。

 

　　實(shí)盤(pán)壓力顯著減輕，雖然國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)遭遇干旱等不利氣候影響，但新膠依然源源不斷流入期貨市場(chǎng)注冊(cè)成倉(cāng)單，期貨市場(chǎng)正成為國(guó)產(chǎn)膠拋售的理想場(chǎng)所。由此將對(duì)天膠市場(chǎng)期貨和現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)構(gòu)成多空交織的雙向作用。

 

　　6.中國(guó)天膠消費(fèi)量分析

 

　　圖8：中國(guó)天膠消費(fèi)量分析

 

　　興證期貨：天膠單邊上漲

 

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

 

　　2015年橡膠工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本是下行走向，根據(jù)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2015年橡膠工業(yè)產(chǎn)值、銷(xiāo)售收入、出口交貨值均呈下滑，下降幅度達(dá)12%、實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)下降17%。2016年以來(lái)，橡膠工業(yè)運(yùn)行主要指好，銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)，出口交貨值同比下降。

 

　　輪胎是橡膠工業(yè)中的主導(dǎo)制品，也是橡膠消耗最多的產(chǎn)品，其橡膠消耗約占橡膠工業(yè)總消耗量的70%。

 

　　中國(guó)輪胎產(chǎn)業(yè)從2005年(2.5億條)開(kāi)始超越美國(guó)(2.28億條)成第一生產(chǎn)大國(guó)，連續(xù)12年位居世界第一。

 

　　美國(guó)第二，日本第三。隨著我國(guó)汽車(chē)工業(yè)的快速發(fā)展和高速公路的不斷延伸，拉動(dòng)了橡膠工業(yè)發(fā)展，輪胎產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了十幾年的快速發(fā)展使我國(guó)輪胎在世界上占有重要的地位，目前產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了新常態(tài)發(fā)展階段。

 

　　2016-2020年(十三五)，我國(guó)輪胎產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入理性發(fā)展新常態(tài)階段，品牌建設(shè)，質(zhì)量提升，創(chuàng)新發(fā)展，智能制造，外部拓展(走出去)。我國(guó)輪胎企業(yè)數(shù)量多、產(chǎn)能高、嚴(yán)重依賴(lài)出口，出口量約占輪胎總產(chǎn)量的40%，并且產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重。我國(guó)輪胎工業(yè)面臨的困難也不少，中低端輪胎結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩，國(guó)外的貿(mào)易壁壘和技術(shù)壁壘。

 

　　2016年以來(lái)出現(xiàn)三個(gè)新的窘境：(1)、原材料橡膠價(jià)格上漲，由原材料價(jià)格走低轉(zhuǎn)給下游企業(yè)的成本紅利消失；(2)、復(fù)合橡膠標(biāo)準(zhǔn)修改后國(guó)家或有可能再修改混合橡膠標(biāo)準(zhǔn)；(3)、美國(guó)全鋼胎雙反。

 

　　我國(guó)合成橡膠工業(yè)是在自主創(chuàng)新和引進(jìn)技術(shù)的基礎(chǔ)上起步的，并依靠自主創(chuàng)新不斷完善、豐富壯大起來(lái)。

 

　　1958年實(shí)現(xiàn)工業(yè)化，已經(jīng)跨過(guò)近60年輝煌的歷程，經(jīng)過(guò)數(shù)代人的奮斗，已建成主要品種齊全、體系完善的重要原材料工業(yè)，合成橡膠產(chǎn)能、產(chǎn)量及消費(fèi)量均居世界第一。2015年全球合成橡膠裝置總能力達(dá)1986.4萬(wàn)噸/年。中國(guó)合成橡膠裝置能力占全球裝置總能力的29%，位居世界第一。從進(jìn)口國(guó)別及實(shí)際使用分析，目前進(jìn)口的混合橡膠實(shí)際上是天然橡膠含量97.5~99.5%、合成橡膠含量0.5-2.5%的混合物。

 

　　2016年國(guó)內(nèi)合成橡膠產(chǎn)業(yè)總體平穩(wěn)，產(chǎn)量基本持平，市場(chǎng)需求保持穩(wěn)定，價(jià)格走出低谷、隨原料價(jià)格呈現(xiàn)階段漲跌，經(jīng)濟(jì)效益總體好轉(zhuǎn)，但半數(shù)以上企業(yè)仍處于虧損邊沿。但是面臨的下行壓力依然不小：產(chǎn)能過(guò)剩大量裝置閑置、出口低迷、進(jìn)口壓力不斷增大、新品種的增長(zhǎng)點(diǎn)成長(zhǎng)較緩慢等。

 

　　預(yù)計(jì)2016年全國(guó)合成橡膠產(chǎn)量300萬(wàn)噸左右，裝置開(kāi)工率仍為約50%。

 

　　中國(guó)合成橡膠發(fā)展趨勢(shì)方面，理性、謹(jǐn)慎對(duì)待合成橡膠投資，通過(guò)市場(chǎng)行為控制產(chǎn)能的盲目增長(zhǎng)：1、提高產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開(kāi)發(fā)助推綠色輪胎制造的合成橡膠新材料的工業(yè)化技術(shù)，包括高乙烯基溶聚丁苯橡膠、高乙烯基丁二烯橡膠、高性能稀土順丁橡膠及溴化丁基橡膠、合成橡膠復(fù)合材料等合成橡膠新產(chǎn)品；2、進(jìn)一步提高現(xiàn)有產(chǎn)品質(zhì)量、降低成本、加強(qiáng)市場(chǎng)服務(wù)能力建設(shè)，提高國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)能利用率；3、提高產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開(kāi)發(fā)助推綠色輪胎制造的合成橡膠新材料的工業(yè)化技術(shù)：包括高乙烯基溶聚丁苯橡膠、高乙烯基丁二烯橡膠、高性能稀土順丁橡膠及溴化丁基橡膠、合成橡膠復(fù)合材料等合成橡膠新產(chǎn)品；4、堅(jiān)持綠色發(fā)展，開(kāi)發(fā)合成橡膠綠色支撐技術(shù)，提高綠色環(huán)保產(chǎn)品比例，提高資源能源利用率，減少環(huán)境污染，保持行業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展。

 

　　由此對(duì)天膠構(gòu)成多空交織的作用。

 

　　7.各國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量分析

 

　　7.1中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量分析

 

　　圖9：中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量分析

 

　　興證期貨：天膠單邊上漲

 

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

 

　　今年1-10月中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比呈較快增長(zhǎng)，增幅明顯高于上年同期。

 

　　中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)10日透露，1-10月中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成2201.6萬(wàn)輛和2201.7萬(wàn)輛，比上年同期均增長(zhǎng)13.8%，高于上年同期13.8%和12.3%。

 

　　1-10月，中國(guó)品牌乘用車(chē)銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)20.1%，占乘用車(chē)銷(xiāo)售總量的42.6%，比上年同期提高1.7%。其中，中國(guó)品牌SUV(運(yùn)動(dòng)型多用途汽車(chē))銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)57.1%，占SUV銷(xiāo)售總量的57%，比上年同期提高4.2%；中國(guó)品牌MPV(多用途汽車(chē))銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)25%，占MPV銷(xiāo)售總量的89.7%，比上年同期提高1.7%。

 

　　1-10月，中國(guó)新能源汽車(chē)的生產(chǎn)和銷(xiāo)售繼續(xù)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，比上年同期均分別增長(zhǎng)77.9%和82.2%。

 

　　據(jù)介紹，2016年3季度，在1.6升及以下乘用車(chē)購(gòu)置稅減半、SUV及MPV市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)等政策和因素的作用下，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)保持較快增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)效益也呈現(xiàn)同步穩(wěn)定增長(zhǎng)，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行做出了貢獻(xiàn)。

 

　　據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)重點(diǎn)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)快報(bào)顯示，前3季度其經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨穩(wěn)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)穩(wěn)步增長(zhǎng)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)8.44%。

 

　　汽車(chē)消費(fèi)迎來(lái)政策紅包。商務(wù)部、國(guó)家發(fā)展改革委等13個(gè)部門(mén)日前聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展加快內(nèi)貿(mào)流通創(chuàng)新推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革擴(kuò)大消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)的意見(jiàn)》，文件中明確提出“改變汽車(chē)品牌授權(quán)銷(xiāo)售單一模式，拉動(dòng)新車(chē)消費(fèi)”等多項(xiàng)擴(kuò)大消費(fèi)的具體舉措。

 

　　商務(wù)部牽頭12個(gè)部門(mén)從年初開(kāi)始醞釀該文件。從文件的具體內(nèi)容來(lái)看，將對(duì)下一步的消費(fèi)，尤其是汽車(chē)、綠色消費(fèi)等方面帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好。

 

　　文件明確提出，取消經(jīng)營(yíng)限制，改變汽車(chē)品牌授權(quán)銷(xiāo)售單一模式，完善汽車(chē)平行進(jìn)口政策措施，促進(jìn)二手車(chē)便利交易，活躍二手車(chē)市場(chǎng)等。

 

　　由于汽車(chē)流通領(lǐng)域長(zhǎng)期存在品牌商授權(quán)4S店經(jīng)營(yíng)的縱向壟斷經(jīng)營(yíng)模式，品牌商話語(yǔ)權(quán)過(guò)強(qiáng)導(dǎo)致了4S店之間的競(jìng)爭(zhēng)不充分，從而使汽車(chē)價(jià)格處于賣(mài)方壟斷的市場(chǎng)格局，進(jìn)而也制約了消費(fèi)需求潛力的釋放，使消費(fèi)者的權(quán)益不能得到充分保障。這也正是迫切需要供給側(cè)改革解決的體制性問(wèn)題。打破品牌授權(quán)壟斷，促進(jìn)汽車(chē)平行進(jìn)口的發(fā)展，就會(huì)使汽車(chē)流通市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加充分，價(jià)格也有望在有序競(jìng)爭(zhēng)的情況下回歸合理范圍。

 

　　為穩(wěn)住汽車(chē)消費(fèi)，國(guó)家已經(jīng)出臺(tái)了減征小排量汽車(chē)車(chē)輛購(gòu)置稅等一系列政策措施，而且還在不斷加大政策力度。

 

　　去年我國(guó)在上海、天津、福建、廣東等4個(gè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)陸續(xù)開(kāi)展了汽車(chē)平行進(jìn)口試點(diǎn)。今年1月至9月，試點(diǎn)企業(yè)實(shí)際進(jìn)口3.9萬(wàn)輛，相比去年大幅增長(zhǎng)，是去年全年數(shù)量的8倍多。近日，商務(wù)部會(huì)同其他6部門(mén)已經(jīng)決定擴(kuò)大汽車(chē)平行進(jìn)口試點(diǎn)范圍，支持在四川、新疆、大連、寧波有關(guān)區(qū)域開(kāi)展汽車(chē)平行進(jìn)口試點(diǎn)。

 

　　汽車(chē)市場(chǎng)健康程度還比較好，相對(duì)股市和樓市而言，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)更能代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向。同時(shí)，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)目前確實(shí)面臨著一個(gè)非常重大的變局，不僅僅是技術(shù)層面的突破，包括功能、承載的使命、產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)等，可能都將會(huì)發(fā)生顛覆性的變化。

 

　　汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈非常長(zhǎng)，可以拉動(dòng)上下游150多個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及就業(yè)有著重要的推動(dòng)作用。而且汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)是實(shí)打?qū)嵉模��?dāng)前乃至未來(lái)都將是支柱性產(chǎn)業(yè)。

 

　　由此對(duì)天膠構(gòu)成多空交織、中性偏多的作用。

 

　　7.2美國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量分析

 

　　圖10：美國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量分析

 

　　興證期貨：天膠單邊上漲

 

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

 

　　綜合外媒報(bào)道，由于福特、通用、FCA、本田、日產(chǎn)和豐田等車(chē)企銷(xiāo)量下滑，10月美國(guó)車(chē)市整體銷(xiāo)量連續(xù)第三個(gè)月下滑，跌幅也從9月的0.7%擴(kuò)大至5.9%。前9個(gè)月累計(jì)銷(xiāo)量較去年同期還有所增長(zhǎng)，而前10個(gè)月的累計(jì)銷(xiāo)量卻低于去年同期。

 

　　根據(jù)Autonews統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，10月美國(guó)輕型車(chē)銷(xiāo)量為1370721輛，與去年同期的1456979相比下跌5.9%。2016年前10個(gè)月的銷(xiāo)量低于2015年同期0.3%，下降至14472007輛。而今年前9個(gè)月的銷(xiāo)量也僅高于去年同期0.3%。其中，福特銷(xiāo)量下跌12%，市場(chǎng)份額也達(dá)2008年最低點(diǎn)。但是10月份美國(guó)輕型汽車(chē)季節(jié)性調(diào)整年化銷(xiāo)量(SAAR)為1798萬(wàn)輛，不僅高于預(yù)期的1770萬(wàn)輛，較9月的1774萬(wàn)輛也有所上升。但是與去年的1820萬(wàn)輛還是有一定的差距。通用10月份美國(guó)銷(xiāo)量同比下降1.7%，主要原因在于通用更重視個(gè)人用戶(hù)的銷(xiāo)量而非批量銷(xiāo)售，日產(chǎn)美國(guó)上個(gè)月銷(xiāo)量跌2.2%，美國(guó)本田跌4.2%，豐田跌8.7%。FCA美國(guó)跌幅達(dá)10%，其中一直比較受歡迎的Jeep已連續(xù)兩個(gè)月下跌。

 

　　《凱利藍(lán)皮書(shū)》執(zhí)行市場(chǎng)分析師JackR.Nerad表示，10月份車(chē)市銷(xiāo)量證實(shí)了美國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)正在放緩的觀點(diǎn)。在過(guò)去的幾個(gè)月里，汽車(chē)銷(xiāo)售變得越來(lái)越難，代價(jià)(更高的優(yōu)惠)也越來(lái)越大。美國(guó)車(chē)市已連續(xù)六年增長(zhǎng)，很多車(chē)企和分析師對(duì)今年的銷(xiāo)量依然抱有希望，但是Nerad認(rèn)為2016年銷(xiāo)量很難超越2015年，尤其是在年底利率有可能提升的情況下。

 

　　富國(guó)銀行分析師RichardKwas表示，2016年美國(guó)車(chē)市想要達(dá)到1750萬(wàn)的銷(xiāo)量，并趕超2015年的銷(xiāo)量，輕型車(chē)接下來(lái)的兩個(gè)月的SAAR平均要達(dá)1830萬(wàn)輛，而2015年11月和12月的SAAR值分別1816萬(wàn)輛和1730萬(wàn)輛。

 

　　也有行業(yè)人士對(duì)美國(guó)車(chē)市持樂(lè)觀態(tài)度。通用首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家MustafaMohatarem在一份聲明中表示，就業(yè)穩(wěn)定、個(gè)人收入上升、油價(jià)下降和低利率等重要因素將會(huì)創(chuàng)造一個(gè)健康的美國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)。在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量大有希望繼續(xù)創(chuàng)造紀(jì)錄或接近最好的紀(jì)錄。

 

　　由此美國(guó)汽車(chē)工業(yè)增長(zhǎng)對(duì)天膠構(gòu)成偏空作用。

 

　　7.3日本汽車(chē)產(chǎn)量分析

 

　　圖11：日本汽車(chē)產(chǎn)量分析

 

　　興證期貨：天膠單邊上漲

 

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

 

　　隨著美國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)持續(xù)出現(xiàn)增長(zhǎng)放緩趨勢(shì)，日本汽車(chē)企業(yè)在北美市場(chǎng)的銷(xiāo)售也正在放緩，預(yù)計(jì)今年的增長(zhǎng)幅度將明顯低于2015年。

 

　　據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，豐田等6家車(chē)企2016年度銷(xiāo)量預(yù)計(jì)僅為820萬(wàn)輛，比上一財(cái)年增長(zhǎng)2.5%，這與2015年度7.8%的增速相比大幅減緩，將創(chuàng)出5年來(lái)的最低水平。報(bào)道稱(chēng)，豐田計(jì)劃2016年度在北美銷(xiāo)售282萬(wàn)輛車(chē)，比上一財(cái)年減少0.6%。日產(chǎn)汽車(chē)、本田、馬自達(dá)和三菱汽車(chē)的增長(zhǎng)率也將低于2015年度，增長(zhǎng)率擴(kuò)大的只有SUV表現(xiàn)強(qiáng)勁的富士重工業(yè)。2008年金融危機(jī)后消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)減少，但從2010年開(kāi)始，美國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)連續(xù)6年的較快增長(zhǎng)。據(jù)美國(guó)調(diào)查公司統(tǒng)計(jì)，2015年達(dá)到創(chuàng)歷史新高的1747萬(wàn)輛。但今年以來(lái)美國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

 

　　分析認(rèn)為，在近幾年經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)之后，美國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)或已見(jiàn)頂。此外，對(duì)于日本企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于油價(jià)近年來(lái)持續(xù)維持在低位，美國(guó)汽車(chē)企業(yè)具有優(yōu)勢(shì)的大型車(chē)更加受到市場(chǎng)歡迎，這也是導(dǎo)致日本汽車(chē)在美國(guó)銷(xiāo)量下滑的因素之一。北美市場(chǎng)是日本汽車(chē)企業(yè)最重要的市場(chǎng)之一，如果北美汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)放緩的趨勢(shì)持續(xù)下去，對(duì)日本汽車(chē)企業(yè)的影響或進(jìn)一步擴(kuò)大。美國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)10月份已經(jīng)連續(xù)第五個(gè)月同比出現(xiàn)下滑，這說(shuō)明今年全年可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

 

　　不僅日本汽車(chē)企業(yè)，美國(guó)汽車(chē)企業(yè)的銷(xiāo)量也在下滑。

 

　　根據(jù)Autodata公司的數(shù)據(jù)，美國(guó)10月汽車(chē)銷(xiāo)量同比大幅下滑5.8%。美國(guó)通用銷(xiāo)量下滑2%，菲亞特克萊斯勒銷(xiāo)量下滑10%，福特銷(xiāo)量下滑12%。德國(guó)大眾銷(xiāo)量大幅下滑18.5%。豐田銷(xiāo)量下滑9%，本田下滑4%，日產(chǎn)下滑2%。

 

　　美國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)還出現(xiàn)大型車(chē)輛受青睞的趨勢(shì)。Autodata公司的數(shù)據(jù)顯示，10月份美國(guó)銷(xiāo)售的新車(chē)中有61.6%都是卡車(chē)和SUV。

 

　　為了應(yīng)對(duì)汽車(chē)需求下滑的局面，一些北美汽車(chē)廠商已經(jīng)開(kāi)始采取應(yīng)對(duì)措施。福特表示，上個(gè)月已經(jīng)在北美的四個(gè)工廠采取了減產(chǎn)措施。通用汽車(chē)本月早些時(shí)候表示，將在兩個(gè)工廠裁員2000人，以應(yīng)對(duì)汽車(chē)市場(chǎng)的下滑。

 

　　由此對(duì)天膠構(gòu)成利空作用。

 

　　7.4歐洲汽車(chē)產(chǎn)量分析

 

　　圖12：歐洲汽車(chē)產(chǎn)量分析

 

　　興證期貨：天膠單邊上漲

 

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

 

　　10月歐洲各大市場(chǎng)，德國(guó)依舊是歐洲最大單一市場(chǎng)；其中，德國(guó)和法國(guó)銷(xiāo)量下跌；意大利市場(chǎng)今年漲勢(shì)良好，10月份實(shí)現(xiàn)9.7%的增幅。縱觀歐洲市場(chǎng)，10月份歐洲銷(xiāo)量微跌0.02%，前10個(gè)月保持上漲。從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，英脫歐對(duì)歐洲汽車(chē)銷(xiāo)量影響不大。俄羅斯市場(chǎng)受經(jīng)濟(jì)環(huán)境束縛，持續(xù)低迷，10月份受優(yōu)惠政策紅利，跌幅收窄。

 

　　10月，德國(guó)乘用車(chē)注冊(cè)量同比下滑5.6%至262724輛，前10個(gè)月累計(jì)注冊(cè)量為2818507輛，同比增幅為4.9%。

 

　　10月，英國(guó)乘用車(chē)銷(xiāo)量同比上漲1.4%至180168輛，前10個(gè)月累計(jì)注冊(cè)量為2330663輛，同比增幅為2.5%。

 

　　10月，法國(guó)市場(chǎng)乘用車(chē)銷(xiāo)量較去年的161737輛同比下跌4%至155201輛，前10個(gè)月累計(jì)較去年同期的1583172同比增長(zhǎng)4.7%至1657651輛；輕型商用車(chē)10月份銷(xiāo)量同比下跌5.9%至33121輛，前10個(gè)月累計(jì)銷(xiāo)售333146輛，同比增長(zhǎng)7.9%。

 

　　10月，法國(guó)市場(chǎng)新車(chē)整體銷(xiāo)量(含乘用車(chē)與輕型商用車(chē))為188322輛，較去年同期的196926輛下滑4.4%。前10個(gè)月，該國(guó)累計(jì)新車(chē)銷(xiāo)量為1990797輛，較去年同期的1891887輛增長(zhǎng)了5.2%。

 

　　10月意大利乘用車(chē)銷(xiāo)量146632輛，較133610輛同比上漲9.7%。前10個(gè)月，意大利新車(chē)注冊(cè)量累計(jì)1553394輛，同比上漲16.72%。

 

　　10月，西班牙乘用車(chē)銷(xiāo)量同比上漲4%至83248輛，前10個(gè)月累計(jì)注冊(cè)量為957468輛，同比增幅為10.8%。

 

　　根據(jù)歐洲商會(huì)AEB旗下汽車(chē)制造商委員會(huì)AMC提供的數(shù)據(jù)，2016年10月俄羅斯輕型車(chē)銷(xiāo)量為125568輛，較2015年10月份的130053輛同比下跌2.6%；今年前10個(gè)月，該國(guó)車(chē)市累計(jì)銷(xiāo)量為1147670輛，較去年同期的1323297輛同比下跌13.3%。

 

　　由此對(duì)天膠構(gòu)成偏多影響。

 

　　8.結(jié)論

 

　　由于全球宏觀經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)、及天膠市場(chǎng)供需關(guān)系依然呈現(xiàn)中性偏多態(tài)勢(shì)，天膠供應(yīng)由于氣候和人為因素而縮減趨勢(shì)得以延續(xù)，消費(fèi)需求則由于經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，而緩慢平穩(wěn)增長(zhǎng)，因此天膠市場(chǎng)供需關(guān)系也呈現(xiàn)多空交織、中性偏多態(tài)勢(shì)，由此對(duì)天膠市場(chǎng)構(gòu)成中性偏多作用。后市方面，由于橡膠所受多空交織、中性偏多因素影響，滬膠仍可能呈現(xiàn)單邊上漲走勢(shì)，雖然短線走勢(shì)可能劇烈震蕩，甚至技術(shù)性回調(diào)，中期仍可能繼續(xù)延續(xù)上漲走勢(shì)。

 

　　興證期貨 施海

 

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