橡膠期貨 滬膠上漲旅途尚未走完

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 　　保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)回落

　　作為天膠消費(fèi)“晴雨表”的重卡行業(yè)在2月銷(xiāo)量增速轉(zhuǎn)入正增長(zhǎng)以后，樂(lè)觀形式便延續(xù)至今。截至9月，雖說(shuō)國(guó)內(nèi)重卡銷(xiāo)量同比增速較8月有所回落，但依然維持26.55%的高增長(zhǎng)。具體來(lái)看，重卡產(chǎn)銷(xiāo)5.35萬(wàn)輛和5.29萬(wàn)輛，產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比分別增長(zhǎng)14.64%和7.29%，同比分別增長(zhǎng)34.10%和26.55%，產(chǎn)銷(xiāo)量增幅較8月（產(chǎn)銷(xiāo)量同比分別增長(zhǎng)54.55%和44.24%）雙雙縮窄。

　　終端需求表現(xiàn)良好推動(dòng)輪胎企業(yè)積極補(bǔ)充原料庫(kù)存，買(mǎi)盤(pán)力量增強(qiáng)引發(fā)國(guó)內(nèi)青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存持續(xù)走低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月中旬，橡膠庫(kù)存總量繼續(xù)下滑至8.33萬(wàn)噸，較9月底下滑0.86萬(wàn)噸。其中，天膠庫(kù)存量為4.87萬(wàn)噸，較9月底下滑0.71萬(wàn)噸。當(dāng)前二者庫(kù)存規(guī)模均跌至近5年來(lái)低位水平。

　　合成膠給予強(qiáng)力支撐

　　受?chē)?guó)內(nèi)外裝置檢修影響，丁二烯貨源供給繼續(xù)呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)，其市場(chǎng)價(jià)格因此延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。截至上周，中石化丁二烯出廠價(jià)上調(diào)至12000元/噸，同比漲幅超80%；盤(pán)錦丁二烯報(bào)價(jià)也調(diào)漲至13810元/噸附近，同比大漲120%以上。在丁二烯價(jià)格迅速走強(qiáng)的背景下，其下游產(chǎn)品合成膠也迎來(lái)大幅拉升行情。截至上周，華北地區(qū)順丁膠報(bào)盤(pán)價(jià)在16000元/噸，而丁苯膠報(bào)盤(pán)價(jià)也在13800元/噸。二者較去年同期分別上漲75%和45%。考慮導(dǎo)致合成膠與天膠存在一定的替代效應(yīng)，加之目前順丁膠和丁苯膠價(jià)格較現(xiàn)貨膠處在升水狀態(tài)，預(yù)計(jì)膠價(jià)重心存在補(bǔ)漲需要，間接給滬膠上漲帶來(lái)支撐。

　　綜合以上分析，目前滬膠期貨的利多基石仍未發(fā)生大的松動(dòng)，而且合成膠給予強(qiáng)力支撐。筆者認(rèn)為，經(jīng)歷上周大幅回調(diào)走勢(shì)以后，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到較好釋放和宣泄，預(yù)計(jì)滬膠主力1701合約仍有再度走強(qiáng)的動(dòng)力，不排除再創(chuàng)本輪反彈新高的可能。