橡膠期貨 滬膠上漲旅途尚未走完

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 　　保稅區庫存繼續回落

　　作為天膠消費“晴雨表”的重卡行業在2月銷量增速轉入正增長以后，樂觀形式便延續至今。截至9月，雖說國內重卡銷量同比增速較8月有所回落，但依然維持26.55%的高增長。具體來看，重卡產銷5.35萬輛和5.29萬輛，產銷環比分別增長14.64%和7.29%，同比分別增長34.10%和26.55%，產銷量增幅較8月（產銷量同比分別增長54.55%和44.24%）雙雙縮窄。

　　終端需求表現良好推動輪胎企業積極補充原料庫存，買盤力量增強引發國內青島保稅區橡膠庫存持續走低。據統計，截至10月中旬，橡膠庫存總量繼續下滑至8.33萬噸，較9月底下滑0.86萬噸。其中，天膠庫存量為4.87萬噸，較9月底下滑0.71萬噸。當前二者庫存規模均跌至近5年來低位水平。

　　合成膠給予強力支撐

　　受國內外裝置檢修影響，丁二烯貨源供給繼續呈現偏緊態勢，其市場價格因此延續上漲態勢。截至上周，中石化丁二烯出廠價上調至12000元/噸，同比漲幅超80%；盤錦丁二烯報價也調漲至13810元/噸附近，同比大漲120%以上。在丁二烯價格迅速走強的背景下，其下游產品合成膠也迎來大幅拉升行情。截至上周，華北地區順丁膠報盤價在16000元/噸，而丁苯膠報盤價也在13800元/噸。二者較去年同期分別上漲75%和45%�？紤]導致合成膠與天膠存在一定的替代效應，加之目前順丁膠和丁苯膠價格較現貨膠處在升水狀態，預計膠價重心存在補漲需要，間接給滬膠上漲帶來支撐。

　　綜合以上分析，目前滬膠期貨的利多基石仍未發生大的松動，而且合成膠給予強力支撐。筆者認為，經歷上周大幅回調走勢以后，短期市場風險得到較好釋放和宣泄，預計滬膠主力1701合約仍有再度走強的動力，不排除再創本輪反彈新高的可能。