橡膠密封件領域龍頭,進軍汽車輕量化板塊
海達股份(300320)
以密封和減震橡膠部件為核心,深耕四大業務板塊。公司以橡塑材料改性研發為核心,緊緊圍繞密封、減振兩大基本功能,為全球客戶提供密封、減振系統解決方案,公司從航運板塊起家,深耕軌道交通、建筑、汽車、航運等四大業務板塊。
受益國內鐵路和城軌規劃,軌交業務持續高速增長。中國到2020年鐵路總里程達到15萬公里,每年鐵路固定資產投資額維持在8000億元水平。同時,城軌2017年-2020年期間每年新增車輛可達6000-8000輛。公司軌交業務貢獻近一半的利潤,而國內軌交行業每年的新增需求將帶動公司軌交業務持續高速增長。
公司是天窗密封件龍頭,借助優勢拓展整車密封件和汽車減震業務,產品市場空間百億。公司天窗密封條在行業享有較高知名度,市占率可達到60%以上,公司以天窗密封帶動整車密封,同時以汽車密封帶動汽車減振,內聯外引。其中,整車密封件市場空間達200億元,而汽車減震市場空間達220億元。公司的天窗密封件是以二級供應商身份進入的主機廠,而目前整車密封件是以一級供應商身份,實現較大飛躍。
收購科諾鋁業,進軍汽車輕量化領域:公司3.29億元收購寧波科諾鋁業95.3235%的股權,科諾鋁業是汽車天窗導軌細分領域龍頭,將進一步推動公司在汽車領域的業務發展。承諾未來三年凈利潤3000萬元、3600萬元和4300萬元,為公司業績提供保障。同時公司引入年產3萬噸汽車輕量化鋁合金新材料項目,進軍汽車輕量化市場。
投資建議與評級:我們預計公司2017-2019年凈利潤為1.41億、2.35億和3.11億,PE為48倍、29倍和22倍,EPS為0.27元、0.45元和0.59元。考慮收購完成后股本增加25,568,307股,2017-2019年備考凈利潤為1.71億、2.71億和3.54億,PE為41倍、26倍和20倍,EPS為0.31元、0.49元和0.64元。給予“買入”評級。
轉自:橡膠技術網,橡膠行業門戶網站!

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