海達股份:軌交+汽車雙柱增長,收購領軍汽車輕量化
發布時間：2017-10-17 16:00:45 人瀏覽
來源： 橡膠技術網
1.公司是橡膠零配件細分行業龍頭,軌交+汽車業務成為公司增長支柱
海達股份橡膠零配件產品以密封和減震兩大功能為基礎,應用于航運、軌道交通、建筑、汽車四大領域,并逐步形成了船用艙蓋橡膠部件、集裝箱橡膠部件、盾構隧道止水橡膠密封件、軌道車輛橡膠密封條、建筑橡膠密封條、軌道減振橡膠部件、汽車橡膠密封條及其他共八大類產品。
2.未來三年軌交市場橡膠配件年均需求超32億,公司作為行業龍頭業績將持續受益
軌交板塊業務占公司40%的收入,貢獻超過49%的利潤。其中軌道交通車輛密封條市場份額達到50%以上,隨著我國動車(18-20年)、城軌地鐵(17-20年)持續維持通車高峰,車輛需求增長將帶動公司軌交車輛密封條業務確定性持續增長。
3.立足汽車天窗密封件龍頭地位,切入整車密封,并拓展減震件,逐漸分享密封件+減震件年均440億市場
海達兩大汽車橡膠件業務密封件和減震件對應未來三年市場空間分別達每年237億和203億,海達在汽車天窗橡膠密封條細分領域市場份額超過60%,已經逐步切入北汽、廣汽等大型汽車廠商的供貨體系,并帶動整車密封件放量,并逐漸拓展至減震件領域,前期與大型汽車廠商合作同步開發的多個車型逐步量產,汽車業務有望快速增長。
4.汽車輕量化大勢所趨,公司通過收購科諾鋁業進軍汽車輕量化
公司以發行股份及支付現金的方式,作價3.3億元收購汽車輕量化材料標的公司寧波科諾鋁業95.32%股權。汽車輕量化能夠兼顧提高燃油經濟性和環保性的雙重目標。作為節能汽車和新能源汽車的共性核心技術,輕量化存在巨大的市場空間。預計鋁合金、鎂合金、碳纖維等幾種材料和工藝的應用將在2020年帶來250億以上的市場機會。此次收購將為公司打開新的增長空間。
5.盈利預測:
我們估計公司2017-2019年EPS分別為0.28、0.45、0.72元,對應的估值水平為44、28、18倍,考慮公司業績的確定性增長,給予“推薦”評級。
6.風險提示:
行業競爭加劇。
轉自：橡膠技術網，橡膠行業門戶網站！
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