賽輪金宇：新華聯控股擬增持公司股份至9.5% 強烈推薦評級
發布時間：2017-07-12 16:01:00 人瀏覽
來源： 橡膠技術網
賽輪金宇是國內優秀輪胎企業，具備成為國際一流輪胎企業的潛力。新華聯及其一致行動人看好公司的長期發展價值，在首度舉牌公司后，計劃在未來6個月內繼續增持公司股份至9.5%。公司定增項目已提交復核報告，預計獲批進度將恢復正常。我們預計公司2017-2019年EPS分別為0.13、0.21、0.27元，對應PE分別為28X、17X、13X，維持“強烈推薦”評級。
看好公司長期價值，新華聯控股擬增持公司股份至9.5%：2017年7月3日，新華聯控股及一致行動人首度舉牌公司；7月10日，新華聯控股擬在6個月內繼續增持公司股份1%至4.5%，擬增持至9.5%。同時，新華聯控股承諾，未來12個月內不謀求公司的控制權；公司的實際控制人杜玉岱亦承諾，未來12個月內保持公司實際控制權的穩定，不主動放棄、轉移公司實際控制權。新華聯控股的舉牌行為及增持計劃說明了其對公司經營管理及發展戰略的認同，對公司未來發展前景的看好。
賽輪金宇具備成為國際一流輪胎企業的潛力：從全球市場來看，替換胎市場（與汽車保有量及車齡有關）一般是配套胎市場（主要與新車銷售有關）的2-3倍，雖然新車銷售有波動，但全球汽車保有量一直保持穩定增長趨勢，因此全球輪胎需求一直保持穩定增長的趨勢。從國內市場來看，隨著國內居民收入的持續提高，國內汽車保有量由2011年初的9086萬輛增長至2016年底的19400萬輛，年均復合增速高達13.5%。
由于中國汽車產量占保有量比例較高（2016年約為14.5%），因此未來幾年，國內汽車保有量仍有雙位數的增長，這將推動輪胎內需景氣向上。
隨著國內汽車產業的發展和輪胎產品技術的進步，賽輪金宇等國內優秀輪胎企業具備廣闊的成長空間，具備成為國際一流輪胎企業的潛力。
美國“雙反”取消，賽輪越南工廠全鋼胎產能今年投產，推動公司可持續發展：2017年2月22日，美國國際貿易委員會投票認定中國對美國出口的卡客車輪胎沒有對美國國內產業造成實質損害或實質損害威脅。根據美國國際貿易委員會的否定性裁決，美國商務部將不會對進口自中國的卡客車輪胎頒布反傾銷和反補貼稅令。因此，公司從國內生產的全鋼胎對美國的出口將恢復正常，進而取消此次“雙反”對公司整體經營的負面預期影響。此外，賽輪（越南）120萬套全鋼子午線輪胎項目中的第一條全鋼子午胎已于2016年11月成功下線，項目將2017年整體正式量產，這將推動公司今明兩年的可持續發展。
定增項目已提交復核報告，預計獲批進度將恢復正常：公司2016年度非公開發行股票申請已于2016年5月12日獲得證監會審核通過，由于保薦機構西南證券受到證監會立案調查，公司定增批文遲遲未能拿到。
目前，公司定增項目的復核報告已經提交，公司定增項目的簽字人員均不涉及西南證券涉案違規項目。因此公司定增項目有望正常拿到批文。
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