三方面因素決定輪胎熊市格局難根本扭轉(zhuǎn)

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 　　輪胎價格熊市路已經(jīng)走了4年多，價格下降超過三分之一，卡車輪胎價格指數(shù)已經(jīng)從2011年5月的100%下降至今年9月的64.15%，轎車輪胎價格指數(shù)則從2011年5月的100%下降至今年9月的69.87%.綜合各方面因素考量，我國輪胎價格熊市格局難以在短時間內(nèi)扭轉(zhuǎn)，筆者認為原因有三。

　　一是輪胎主要原材料天然橡膠還在探底。10月滬膠1601合約共下跌4.34%，已經(jīng)連續(xù)4個月收出陰線，滬膠熊市仍在繼續(xù)。進入11月后，國內(nèi)外天然橡膠產(chǎn)區(qū)迎來產(chǎn)膠旺季，因此天然橡膠供給有增加的預(yù)期。短時間內(nèi)天然橡膠價格很難上漲。輪胎價格下降和上漲與天然橡膠有較大的關(guān)聯(lián)性，且時間差在3至5個月。在天然橡膠熊市未結(jié)束情況下，輪胎價格很難上漲，繼續(xù)探底成大概率事件。

　　二是輪胎市場需求未好轉(zhuǎn)決定價格很難向上。從最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟增長仍然弱于預(yù)期。我國三季度GDP僅為6.9%，繼續(xù)保持回落態(tài)勢，沒有企穩(wěn)跡象，表明消費和投資均處于收縮狀態(tài)。這與前期市場認為“在持續(xù)的貨幣寬松后，經(jīng)濟將有所企穩(wěn)”的預(yù)期有所偏差，對市場的信心打擊較大。據(jù)中國汽車流通協(xié)會統(tǒng)計，9月份國內(nèi)汽車存庫預(yù)警指數(shù)為55.7％，這已是該指數(shù)自去年10月以來第11個月處在警戒線之上。汽車的銷售不暢，對輪胎采購的積極性不高。9月是輪胎生產(chǎn)的旺季，在此期間我國輪胎產(chǎn)量出現(xiàn)大幅下滑，表明下游需求未曾好轉(zhuǎn)，反而進一步惡化。

　　三是我國輪胎產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩制約價格上漲。盡管現(xiàn)在輪胎毛利率很低，規(guī)模小的企業(yè)到了虧損邊緣，但是我國輪胎行業(yè)很難在短期內(nèi)提價。這主要是因為我國輪胎行業(yè)結(jié)構(gòu)性過剩非常明顯，輪胎開工率處于較低水平。根據(jù)橡膠谷天然膠現(xiàn)貨交易中心提供的數(shù)據(jù)，截至10月底，山東地區(qū)全鋼胎生產(chǎn)企業(yè)開工率約為66.23%，環(huán)比下降0.23個百分點，同比下滑4.31個百分點；半鋼胎企業(yè)開工率約為68.77%，環(huán)比下降0.64個百分點，同比下滑12.5個百分點。盡管輪胎企業(yè)開工率低，但輪胎企業(yè)庫存普遍較高，為正常年份庫存的150%至200%.在低開機率、高庫存的壓力下，輪胎價格競爭是常見手段，輪胎價格跌易漲難。

　　以上三方面因素決定了輪胎熊市格局很難根本扭轉(zhuǎn)，但輪胎價格下降周期長且幅度較大，預(yù)計進一步下降的空間也不大，下降幅度很難超過5%.