汽車零部件海外并購(gòu)掀起熱潮

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　　編者的話：2014年堪稱全球零部件行業(yè)的并購(gòu)年，行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)重組暗濤涌動(dòng)。僅上半年，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全球就有三十余家汽車零部件企業(yè)傳出收購(gòu)或擬收購(gòu)的新聞，如大陸欲斥19億美元收購(gòu)Veyance公司，采埃孚擬以120億美元收購(gòu)美國(guó)天合，江森自控收購(gòu)空氣配送產(chǎn)品供應(yīng)商等，從這些并購(gòu)案中發(fā)現(xiàn)，汽車電子、排放、汽車互聯(lián)、新能源成為此輪收購(gòu)中的熱點(diǎn)，其中，來(lái)自中國(guó)零部件企業(yè)的收購(gòu)也有6樁，占了將近五分之一。

　　對(duì)節(jié)能、環(huán)保、汽車智能化以及安全技術(shù)的日益重視，已經(jīng)成為汽車產(chǎn)業(yè)的新潮流。這同樣體現(xiàn)在了今年全球汽車零部件的并購(gòu)案上：三星SDI將斥33億美元收購(gòu)第一毛織，鞏固其在汽車鋰電池領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。TE將斥17億美元收購(gòu)傳感器制造商精量電子……今年10多樁并購(gòu)案集中在汽車電子、新能源、排放技術(shù)領(lǐng)域。技術(shù)變革成為引領(lǐng)此輪并購(gòu)的主要驅(qū)動(dòng)力。

　　4月，美國(guó)動(dòng)力供應(yīng)商博格華納宣布，完成了對(duì)于德國(guó)GustavWahlerGmbH公司的收購(gòu)。Wahler公司是一家專注于生產(chǎn)廢氣再循環(huán)產(chǎn)品（EGR）的公司，客戶包括戴姆勒、大眾、寶馬及通用汽車。博格華納方面稱，收購(gòu)將強(qiáng)化博格華納在燃油經(jīng)濟(jì)性、排放領(lǐng)域的市場(chǎng)地位。此外，偉世通收購(gòu)庫(kù)博標(biāo)準(zhǔn)的熱管理與排放產(chǎn)品系列，大陸收購(gòu)吉?jiǎng)P恩所持的依米泰克公司50%股權(quán)，收購(gòu)的焦點(diǎn)也都是集中在汽車排放技術(shù)領(lǐng)域。

　　今年以來(lái)，涉及到汽車電子領(lǐng)域的收購(gòu)案已有3樁，分別是偉世通收購(gòu)江森自控汽車電子業(yè)務(wù)，沃達(dá)豐借收購(gòu)意大利Cobra公司進(jìn)軍汽車電子，TE收購(gòu)傳感器制造商精量電子。其中，值得關(guān)注的是，TE斥資17億美元收購(gòu)精量電子。

　　作為全球頂尖的傳感器制造商之一，精量電子的傳感器產(chǎn)品可以覆蓋到剎車系統(tǒng)的壓力傳感器、用于液體品質(zhì)監(jiān)測(cè)的液體特性傳感器、用于發(fā)動(dòng)機(jī)控制的濕度和溫度傳感器，以及用于電子輔助制動(dòng)系統(tǒng)的傾角傳感器等各個(gè)領(lǐng)域，TE收購(gòu)精量電子，對(duì)于其進(jìn)一步提升在汽車電子領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力意義重大。

　　跨界收購(gòu)漸成全球零部件行業(yè)流行趨勢(shì)

　　在應(yīng)對(duì)新能源汽車、車聯(lián)網(wǎng)的浪潮中，跨界收購(gòu)成了很多傳統(tǒng)零部件企業(yè)進(jìn)入新領(lǐng)域的便捷途徑。比如，吉?jiǎng)P恩斥資800萬(wàn)英鎊收購(gòu)?fù)�廉姆斯混合�?dòng)力業(yè)務(wù)部；日本電氣公司1億美元收購(gòu)A123能源解決方案業(yè)務(wù)等。

　　而江森自控、大陸集團(tuán)等綜合性零部件巨頭，則審時(shí)度勢(shì)，在不斷地剝離傳統(tǒng)、低端零部件業(yè)務(wù)，強(qiáng)化核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，從集團(tuán)的整體發(fā)展戰(zhàn)略考量，開(kāi)始拓展非汽車領(lǐng)域的收購(gòu)。上半年，江森自控出資16億美元，收購(gòu)了加拿大一家空氣配送技術(shù)公司，作為其在建筑領(lǐng)域拓展的重要一步，而與此同時(shí)，江森自控不斷剝離汽車電子、內(nèi)飾件等汽車零部件業(yè)務(wù)。大陸集團(tuán)則欲以19億美元的價(jià)格收購(gòu)Veyance公司，拓展其在汽車行業(yè)以外的業(yè)務(wù)。

　　也有一些非汽車領(lǐng)域的企業(yè)，看好汽車零部件領(lǐng)域。英國(guó)沃達(dá)豐集團(tuán)擬通過(guò)收購(gòu)意大利Cobra公司進(jìn)軍汽車電子，是更典型的跨界收購(gòu)案例。作為世界上最大的流動(dòng)通訊網(wǎng)絡(luò)公司之一，沃達(dá)豐顯然在進(jìn)入汽車電子、車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域都有豐富的資源、技術(shù)優(yōu)勢(shì)。而其擬收購(gòu)的Cobra公司產(chǎn)品，主要涉及到用于汽車及保險(xiǎn)行業(yè)的汽車安全、遠(yuǎn)程通信以及車輛追蹤，客戶資源主要集中在雷諾、豐田和法拉利等車企和部分保險(xiǎn)公司。看好汽車零部件領(lǐng)域的不止沃達(dá)豐一家，今年，俄羅斯石油通過(guò)收購(gòu)倍耐力13%的股權(quán)，進(jìn)入汽車輪胎領(lǐng)域。

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域整合仍然是主流

　　汽車行業(yè)的技術(shù)變革是引發(fā)很多企業(yè)并購(gòu)的重要原因，為了追隨新能源汽車、車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，很多傳統(tǒng)零部件企業(yè)借助資本力量進(jìn)入這些全新的領(lǐng)域。因此，今年全球的汽車零部件行業(yè)中也出現(xiàn)了很多跨界收購(gòu)的案例。不過(guò)中國(guó)零部件行業(yè)中發(fā)生的并購(gòu)案例，仍然主要集中在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)整合和市場(chǎng)規(guī)模提升上。這或許也客觀反映出我國(guó)汽車零部件行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀。

　　今年上半年，中國(guó)零部件企業(yè)參與的國(guó)際收購(gòu)有4樁，分別是中國(guó)首創(chuàng)資本擬以9.2億元收購(gòu)捷豹路虎供應(yīng)商Sertec,均勝子公司普瑞收購(gòu)組裝線開(kāi)發(fā)商IMA,株洲時(shí)代新材收購(gòu)采埃孚旗下金屬橡膠業(yè)務(wù)，融實(shí)國(guó)際收購(gòu)北美汽車塑料油箱企業(yè)。這些并購(gòu)案例涉及的領(lǐng)域包括沖壓件、排氣管飾件、線纜產(chǎn)品、鑄鐵氣缸件、安全氣囊、座椅安全帶及方向盤、汽車減震、油箱等。其中，中國(guó)南車旗下的株洲時(shí)代新材收購(gòu)的采埃孚旗下的金屬橡膠產(chǎn)品業(yè)務(wù)單元，是目前我國(guó)汽車零部件企業(yè)在歐洲最大的收購(gòu)項(xiàng)目，此次交易涉及的核心資產(chǎn)為汽車減振系統(tǒng)的著名品牌、全球年銷售額約7億歐元。不過(guò)從這些收購(gòu)中可以看出，基于企業(yè)原有業(yè)務(wù)的拓展和補(bǔ)充，仍是本土零部件企業(yè)并購(gòu)的主流思路。

　　而華域汽車控股子公司擬收購(gòu)南汽模，玉柴買斷卡特彼勒所持玉柴再制造公司49%股權(quán)，則更是基于企業(yè)內(nèi)部的資源整合，單從收購(gòu)本身而言并無(wú)太多新意。最近，華域汽車又傳出收購(gòu)德國(guó)KSPG集團(tuán)子公司50%股權(quán)的消息。據(jù)悉，華域汽車將借此次收購(gòu)提升其在發(fā)動(dòng)機(jī)缸體、車身結(jié)構(gòu)件等零部件輕量化應(yīng)用技術(shù)，拓展汽車鑄鋁的全球業(yè)務(wù)，這樣的收購(gòu)也仍然屬于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的整合。

　　金融資本在并購(gòu)中扮演重要角色

　　在上半年的6樁企業(yè)收購(gòu)中，可以看到很多私募資金、投資公司已經(jīng)成為零部件并購(gòu)中的一個(gè)重要角色。如，今年3月，業(yè)內(nèi)傳出來(lái)擬購(gòu)英國(guó)零部件制造商Sertec的首創(chuàng)資本，便是一家剛剛在香港成立的投資公司，據(jù)了解，該公司主要向工業(yè)設(shè)備和生物科技行業(yè)投資，注冊(cè)資金8億美元。中國(guó)最大的油箱生產(chǎn)商亞普汽車部件股份有限公司的控股方，收購(gòu)加拿大ABC集團(tuán)的油箱子公司及其美國(guó)田納西州Gallatin工廠的所有股份，也是通過(guò)其海外投資和融資平臺(tái)融實(shí)國(guó)際控股有限公司完成的。

　　同樣今年4月，中國(guó)私募股權(quán)公司方源資本傳出要接近收購(gòu)百利得汽車安全系統(tǒng)公司（KeySafetySystemes）的消息，方源資本總部設(shè)在上海，旗下管理資產(chǎn)大約為24億美元，如果此次成功收購(gòu)百利得，其將成為該公司首次投資總部設(shè)在美國(guó)的企業(yè)。

　　再算上去年春暉資本通過(guò)基金公司收購(gòu)比利時(shí)邦奇自動(dòng)變速器企業(yè)，萬(wàn)得汽車集團(tuán)有限公司引入國(guó)內(nèi)某私募資金做股東等，可以發(fā)現(xiàn)這些背景各異的金融資本在汽車行業(yè)中表現(xiàn)越來(lái)越活躍。不過(guò)，相信這些企業(yè)并不打算真正介入被收購(gòu)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)，而更多的是為了對(duì)收購(gòu)的企業(yè)重新整合包裝，便于再次打包出售。有一點(diǎn)是可以肯定的，那就是這些信息更為靈通、國(guó)際并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)更豐富的金融資本，未來(lái)將在推動(dòng)本土零部件與國(guó)際零部件企業(yè)間的并購(gòu)、合資合作中發(fā)揮重要影響。