宏源期貨：天膠早報20170410
發布時間：2017-04-10 14:31:04 人瀏覽
來源： 橡膠技術網
需求預期走弱，滬膠仍有下行空間
要點：
1、現貨價格：上海市場15年云象國營全乳報價14700元/噸（-800）。青島地區泰國人民幣混合膠14800元/噸（-800），越南3L混合膠報價15400元/噸（-600），泰國3#煙片15700元/噸(-600）。保稅區，RSS3宏曼麗煙片2100美元/噸（-50）；泰標現貨1810-1830美元/噸（-55），4-6月船貨1860-1900美元/噸（+15）。外盤，RSS3#報2300-2320美元/噸（-130），STR20#報1970-1930美元/噸（-85）。泰國原料收購價格漲跌互現，生膠片70.55，跌0.26；煙膠片75.03，漲0.39；膠水67.00，漲1.00；杯膠56.00，持平（泰銖/公斤）。
2、價差結構：全乳膠與人民幣混合膠價差-500元/噸左右。1709與1705價差560元/噸。
3、庫存：截至2017年3月底，青島保稅區橡膠(15510, -555.00, -3.45%)庫存繼續上漲至19.79萬噸，較3月中旬18.7萬噸繼續攀升1.09萬噸，漲幅5.83%。其中天然橡膠14.48萬噸，增加0.73萬噸，增幅5.31%；合成橡膠4.87萬噸，增加0.36萬噸，增幅7.98%；復合膠0.44萬噸，與3月中旬持平；此次天膠與合成膠庫存均呈現5%以上的增長。
4、汽車產銷量及庫存指數：3月份，國內重卡市場共約銷售各類車輛10.6萬輛，比去年同期的7.48萬輛大幅增長42%，環比2月漲23%，創下2012-2017年近6年來同期新高，僅次于2010年同期（11.8萬輛）和2011年同期（13萬輛）。盡管這個同比增幅遠遠遜色于1月份125%和2月份147%的增速。中國汽車流通協會發布的“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”顯示，2017年3月庫存預警指數為61.9%，比上月下降4.7個百分點。庫存預警指數位于警戒線以上。
5、天膠進出口：2017年2月份我國天然及合成橡膠進口量為56萬噸，1-2月為107萬噸。與去年同期相比增加39.5%。2017年2月，中國天然橡膠（含乳膠、復合膠/混合膠、標準膠、煙片膠）進口量為40.13萬噸，環比增2.67%，同比增69.93%。
6、行業要聞：泰國橡膠局表示，將會在5月去庫存計劃截止日期前完成總計31萬噸庫存清理工作。目前仍有大約15萬噸存貨，若要如期清除庫存，則需在本月31日最后一次公開競標中找到買家。
小結：
3月制造業增速放緩，二季度我國經濟或將拐頭向下。二季度需求預期走弱，滬膠仍有下行空間。
供應端，泰國仍然有十萬多噸的國儲橡膠需要拍賣，而且馬上迎來新一季開割，產量大概率加速增長，供應增加趨勢較強；
需求端，下游輪胎工廠目前以隨采隨買補充為主，目前實體企業資金緊張，融資成本高，實體經濟資金壓力對原材料價格形成不利局面，工廠反饋的生產計劃訂單量增量放緩，下游輪胎需求邊際增量下降，因此4月份整體需求面維持剛需。
總體來講，天膠開割季將至，輪胎庫存壓力高，重卡銷量同比增速逐步走低，需求預期走弱，滬膠仍有下行空間，建議中線空單繼續持有，以逢反彈放空思路為主，勿盲目抄底。
資訊編輯：李倩 021-26094024 資訊監督：張端 021-26093430
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