宏源期貨：天膠早報(bào)20170410

 

　　要點(diǎn)：

 

　　1、現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)15年云象國(guó)營(yíng)全乳報(bào)價(jià)14700元/噸（-800）。青島地區(qū)泰國(guó)人民幣混合膠14800元/噸（-800），越南3L混合膠報(bào)價(jià)15400元/噸（-600），泰國(guó)3#煙片15700元/噸(-600）。保稅區(qū)，RSS3宏曼麗煙片2100美元/噸（-50）；泰標(biāo)現(xiàn)貨1810-1830美元/噸（-55），4-6月船貨1860-1900美元/噸（+15）。外盤，RSS3#報(bào)2300-2320美元/噸（-130），STR20#報(bào)1970-1930美元/噸（-85）。泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，生膠片70.55，跌0.26；煙膠片75.03，漲0.39；膠水67.00，漲1.00；杯膠56.00，持平（泰銖/公斤）。

 

　　2、價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣混合膠價(jià)差-500元/噸左右。1709與1705價(jià)差560元/噸。

 

　　3、庫(kù)存：截至2017年3月底，青島保稅區(qū)橡膠(15510, -555.00, -3.45%)庫(kù)存繼續(xù)上漲至19.79萬(wàn)噸，較3月中旬18.7萬(wàn)噸繼續(xù)攀升1.09萬(wàn)噸，漲幅5.83%。其中天然橡膠14.48萬(wàn)噸，增加0.73萬(wàn)噸，增幅5.31%；合成橡膠4.87萬(wàn)噸，增加0.36萬(wàn)噸，增幅7.98%；復(fù)合膠0.44萬(wàn)噸，與3月中旬持平；此次天膠與合成膠庫(kù)存均呈現(xiàn)5%以上的增長(zhǎng)。

 

　　4、汽車產(chǎn)銷量及庫(kù)存指數(shù)：3月份，國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)共約銷售各類車輛10.6萬(wàn)輛，比去年同期的7.48萬(wàn)輛大幅增長(zhǎng)42%，環(huán)比2月漲23%，創(chuàng)下2012-2017年近6年來(lái)同期新高，僅次于2010年同期（11.8萬(wàn)輛）和2011年同期（13萬(wàn)輛）。盡管這個(gè)同比增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色于1月份125%和2月份147%的增速。中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的“中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”顯示，2017年3月庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為61.9%，比上月下降4.7個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存預(yù)警指數(shù)位于警戒線以上。

 

　　5、天膠進(jìn)出口：2017年2月份我國(guó)天然及合成橡膠進(jìn)口量為56萬(wàn)噸，1-2月為107萬(wàn)噸。與去年同期相比增加39.5%。2017年2月，中國(guó)天然橡膠（含乳膠、復(fù)合膠/混合膠、標(biāo)準(zhǔn)膠、煙片膠）進(jìn)口量為40.13萬(wàn)噸，環(huán)比增2.67%，同比增69.93%。

 

　　6、行業(yè)要聞：泰國(guó)橡膠局表示，將會(huì)在5月去庫(kù)存計(jì)劃截止日期前完成總計(jì)31萬(wàn)噸庫(kù)存清理工作。目前仍有大約15萬(wàn)噸存貨，若要如期清除庫(kù)存，則需在本月31日最后一次公開競(jìng)標(biāo)中找到買家。

 

　　小結(jié)：

 

　　3月制造業(yè)增速放緩，二季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒐疹^向下。二季度需求預(yù)期走弱，滬膠仍有下行空間。

 

　　供應(yīng)端，泰國(guó)仍然有十萬(wàn)多噸的國(guó)儲(chǔ)橡膠需要拍賣，而且馬上迎來(lái)新一季開割，產(chǎn)量大概率加速增長(zhǎng)，供應(yīng)增加趨勢(shì)較強(qiáng)；

 

　　需求端，下游輪胎工廠目前以隨采隨買補(bǔ)充為主，目前實(shí)體企業(yè)資金緊張，融資成本高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金壓力對(duì)原材料價(jià)格形成不利局面，工廠反饋的生產(chǎn)計(jì)劃訂單量增量放緩，下游輪胎需求邊際增量下降，因此4月份整體需求面維持剛需。

 

　　總體來(lái)講，天膠開割季將至，輪胎庫(kù)存壓力高，重卡銷量同比增速逐步走低，需求預(yù)期走弱，滬膠仍有下行空間，建議中線空單繼續(xù)持有，以逢反彈放空思路為主，勿盲目抄底。

 

　　資訊編輯：李倩 021-26094024 資訊監(jiān)督：張端 021-26093430

 

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