宏源期貨：天膠早報-170220

 

　　要點：

 

　　1、現貨價格：上海市場15年云象國營全乳報價19200元/噸（-800）。青島地區泰國人民幣混合膠19200元/噸（-500），越南3L混合膠報價19200元/噸（-400），泰國3#煙片20700元/噸(-800）。保稅區，RSS3宏曼麗煙片2700-2790美元/噸（-0）；泰標現貨2320美元/噸（-35）。船貨2350（-35）。外盤，RSS3#報2800-2850美元/噸（-75），STR20#報2320-2380美元/噸（-65）。泰國原料收購價格漲跌互現，生膠片87.78，跌2.12；煙膠片88.38，跌2.97；膠水81.00，漲2.00；杯膠74.00，跌1.00（泰銖/公斤）。

 

　　2、價差結構：全乳膠與人民幣復合膠價差0元/噸左右。1709與1705價差235元/噸。

 

　　3、庫存：截至2017年2月中旬，青島保稅區橡膠(20280, -100.00, -0.49%)庫存15.66萬噸，較1月中旬12.18萬噸增加3.48萬噸，漲幅28.57%。春節前后入庫較多，主要橡膠品種庫存均有增加，而其中天然膠、合成膠庫存猛增是總體庫存大漲的主要原因。

 

　　4、汽車產銷量及庫存指數：中國1月份汽車銷量報252萬輛，同比增長0.2%（前值增長9.5%）。1月，狹義乘用車國內銷量為207.5萬輛，同比下滑9.3%，環比大跌23.5%。購置稅優惠政策退坡疊加春節提前等因素，導致了今年1月車市“冷開局”。2017年1月，國內重卡市場共約銷售各類車輛8.2萬輛，環比增長9%，比去年同期的3.68萬輛大幅增長122%。2017年1月汽車經銷商庫存預警指數為61.5%，比上月上升18.6個百分點，再度飆升至警戒線之上。這一巨大的波動甚至在近兩年內都未曾出現過。

 

　　5、天膠產量：據IRSG預估，2016年，全球天膠產量預估為1238萬噸，同比增長0.83%。全球天膠消費量預估為1250萬噸，同比增加3%。全球天膠供應赤字為12萬噸。九大主產國天膠產量預計約1108.24萬噸，較2015年微增0.31%。九大主產國占全球產量的90%。預計2016年九大主產國天膠消費量將達到800萬噸，同比增長1.76%。中國天膠產量預估為75.21萬噸，同比下降5.3%，增速表現為負增長。中國天膠消費量預計將達到500萬噸，同比大漲4.08%。

 

　　6、天膠進出口：12月中國進口天然橡膠34.5萬噸，同比增長15.4%，環比增加19.6%。至此，2016年中國共進口天然橡膠250.1萬噸，同比下滑8.6%。

 

　　7、行業要聞：美國橡膠制造商協會稱，2016年美國乘用車替換胎銷量同比增長1.2%至2.086億條；而之前預期略有減少。導致趨勢反轉的重要因素是11、12月輪胎進口量大增。此外，輕卡替換胎銷量同比增長9.6%。原配胎方面，乘用胎同比下滑0.8%，輕卡胎增長11.4%。美國商務部初步數據顯示，2016年乘用車輪胎進口量同比下降1.6%。

 

　　小結：

 

　　上周五滬膠重心繼續下移，人民幣現貨價格下調400-1000元/噸，交割品種跌幅在800元/噸以上，此次暴跌令業者心態恐慌，而下游觀望補貨，致實單成交不旺。美金船貨干膠價格大幅走低60-80美元/噸；青島保稅區美金膠市場報價下跌30-50美元/噸。

 

　　滬膠連日下跌逼近20000關口，我們認為主要原因有：1、美聯儲加息預期升高。2、中國央行連續凈回籠，并且對商業銀行的信貸一直進行窗口指導，控制信用擴張的力度。3、30大中城市商品房銷售1月1日至今同比回落32%左右，2016年11月開始進入負增長，預示著6月份之后將新開工產生抑制；4、1月汽車銷售同比增長0.2%。預計今日或震蕩偏弱，關注40日均線處支撐。