[看好評級]化工行業周報：橡膠價格繼續大漲 持續看好聚氨酯行業標的

 

　　申萬化工板塊漲幅前十名股票分別為：昌九生化、濱化股份、云圖控股、永東股份、再升科技、海越股份、湘潭電化、當升科技、北化股份、*ST 興化；跌幅前十名股票分別為：洪匯新材、川金諾、康普頓、齊翔騰達、豐元股份、兩面針、通用股份、南極電商、嘉澳環保、閏土股份。

 

　　化工產品價格走勢：上周漲幅排名前十的商品分別為：百草枯（+17.65%）、天然橡膠（+14.73%）、順丁橡膠（+11.75%）、丁苯橡膠（+8.52%）、純苯（+8.02%）、PBT（+7.55%）、SBS（+7.02%）、聚合MDI（+6.67%）、PA66（+6.44%）、苯酚（+5.31%）；上周漲幅排名后十的商品分別為：液氯（-15.50%）、四氯乙烯（-7.14%）、丁基橡膠（-5.88%）、甲醇（-5.19%）、三氯甲烷（-4.93%）、丙烯酸（-3.64%）、丙烯（-3.55%）、丙烯酸丁酯（-3.39%）、正丁醇（-3.08%）、辛醇（-2.67%）。

 

　　重點推薦子行業：

 

　　橡膠：與我們上周周觀點預測一致，上周丁苯橡膠、順丁橡膠、丁腈橡膠和天然橡膠繼續分別上漲了8.52%、11.75%、4.68%和14.73%，價格分別達到24,040 元/噸、25,200 元/噸、24,600 元/噸和18,800元/噸，上游丁二烯價格上漲了2%，達到22,800 元/噸。我們認為合成橡膠主要原材料丁二烯價格的大漲，直接導致了近期合成橡膠價格的大幅上漲，丁苯橡膠、順丁橡膠與丁二烯歷史價差區間為2,000-3,000 元/噸，雖然合成橡膠產能過剩，但下游輪胎行業景氣度高，同時原料丁二烯價格由于生產路線變更將保持長期上漲趨勢，出于價格區間的修復，將會帶動合成橡膠價格上升，也會間接抬高天然橡膠的價格，同時泰國南部地區洪水爆發，預計導致泰國橡膠減產10%，進一步導致了國內市場進口天膠供應緊張，國內重型卡車12 月銷售同比繼續增長，也帶動了天然橡膠價格的繼續上行聚氨酯：上周聚合MDI 價格上漲6.7%至23,600 元/噸左右，純MDI價格上漲2.3%至24,750 元/噸左右；原材料方面，苯胺價格上漲5%至8,900 元/噸左右，MDI-苯胺價差繼續擴大至15,850 元/噸左右。合MDI 報價1,200 元至22,000 元/噸，直接導致了市場價格的上漲。

 

　　目前雖處于淡季，但國內主要廠家庫存不足供應縮減，各地現貨供應表現緊張一貨難求，下游廠商維持剛需采購補庫存。目前科思創歐洲MDI 工廠因硝酸供應問題降低生產負荷，而萬華寧波一期40萬裝置停車檢修40 天左右，后續80 萬噸裝置也將迎來檢修，國內其他MDI 企業因為種種問題也將影響開工率，造成MDI 供應緊張。

 

　　石化：丁二烯上周價格繼續上漲2%，目前價格已經達到22,800 元/噸左右，較2016 初漲幅達到304%，位居所有化工產品漲幅排名第一，本月漲幅也已經達到17%。從供需情況來看，多家廠商的丁二烯裝置或低負荷運行或停車檢修，而下游合成橡膠則供不應求；長遠來看，乙烯生產路線原料的變更導致未來丁二烯長期緊缺，輕質化原料制備乙烯將逐步擠壓石腦油裂解工藝，丁二烯作為副產品，前一種工藝的產出率遠低于后者，長期來看丁二烯供應將一直保持趨緊

 

　　新材料：本周我們重點推薦，未來有望成為中國建材集團內新材料方向發展平臺，受益于2017 年風電搶裝潮以及國企改革預期強烈的中材科技；以及并購武漢華森塑膠布局汽車零部件行業、開啟外延式發展路徑的小市值公司高盟新材；以及即將完成配套資金募集，2017 年業績穩定增長、CMP 拋光墊材料將迎來收獲期的鼎龍股份；以及受益于2017 年風電搶裝潮、未來積極進軍軍工材料產品的康達新材。

 

　　重點推薦公司：黑貓股份、華錦股份、中材科技、華魯恒升、衛星石化、高盟新材、中化國際、萬華化學、紅太陽、鼎龍股份風險提示：石油和煤炭價格波動會對下游產品價格產生影響；霧霾天氣及環保因素影響企業開工率。