石油化工:天然橡膠和合成橡膠價格上漲,關注中化國際和齊翔騰達
發布時間：2016-11-22 09:57:14 人瀏覽
來源： 橡膠技術網
中信建投石油化工最新觀點:盡管今年9月底OPEC 非正式會談終于八年來首度初步達成限產協議,擬將產出目標設定在3250萬-3300萬桶/日區間,但限產力度相比目前的供需過剩仍顯不夠; 初步限產協議之后,OPEC 國家持續“扯皮”;伊朗和伊拉克對用于分配石油減產的數據持懷疑態度,不愿減產而實際上一直希望增產;沙特則一度“威脅”不達成限產就大幅增產;油價回到限產協議前的水平,全部會吐了限產的漲幅。OPEC 產量連創歷史新高,美國原油產量已經止跌企穩、庫存仍在歷史高位、而鉆機數持續回升。原油供過于求的基本面改善仍舊較為脆弱,我們維持中油價的判斷不變,預計未來2-3年油價才有望回到60-70美元/桶。在這個背景下,原油上游勘探業務依然盈利艱難,但壓力小于2015年下半年和2016上半年,下半年上游石油勘探業務有望扭虧;煉油業務盈利依然可觀,化工產品乙烯等景氣周期還將延續;在煤化工盈利受到壓制的情況下,我國煤制油、煤制烯烴等在建項目和規劃項目的進度有望繼續延后,利于我國煉油和煉化業務的盈利保持。
天然氣國內定價總體上從熱值角度與油價半年均價掛鉤,市場化定價持續推進,我們繼續看好擁有海外便宜氣源的一體化天然氣供應商中天能源和受益十三五云南省天然氣需求爆發增長的云南能投。
繼續看好中油價受益的PDH丙烷脫氫制丙烯路線,推薦龍頭企業東華能源;供需結構有望改善的PTA-滌綸產業鏈,G20之后滌綸長絲供不應求,盈利改善,關注行業龍頭桐昆股份、恒力股份和恒逸石化; 國改方面,重點關注大慶華科和中化國際。在《濟柴&天利已重組,大慶華科還有多遠?-國改之中石油集團篇》的報告中我們詳細梳理了中石油的各板塊業務及上市情況,隨著中石油國企改革穩步推進,ST 濟柴裝入中石油金融類資產,ST 天利裝入中石油工程業務資產,目前中石油集團還未上市的資產有上游勘探油服、石油裝備制造及其他,大慶華科目前是中石油僅剩的A 股資本運作品臺,建議重點關注;同時關注中石化旗下的泰山石油、中海油旗下的山東海化。寧高寧入住中化集團,中化國際并購戰略加速推進,雖然近期收購安美特沒有成功,但我們認為公司通過并購做大的戰略不會改變,繼續推薦中化國際。
天然橡膠和合成橡膠價格大幅上漲,建議關注中化國際和齊翔騰達。丙烯酸及酯的盈利繼續改善,下游涂料廠商上周陸續提價,表明下游順利消化漲價,建議關注衛星石化。
本周價格監測:本周五布倫特結算價46.49美元/桶,周漲3.89%。在監測的53種化工產品中,本周漲幅前5名的產品分別為丁二烯(華東)、丁苯橡膠(華東)、順丁橡膠(華東)、順酐(華東)和天然橡膠(華東),分別上漲12.39%、10.42%、8.63%、7.69%和7.40%。本周跌幅前5名的產品分別為PO(華東)、甲苯(FOB韓國)、丙烷(冷凍貨):CFR華東、對二甲苯(CFR中國主港)和MEG(華東),分別下跌8.42%、3.86%、2.66%、1.97%和1.57%。在監測的23種化工產品價差中,本周漲幅前5名的產品分別為丁二烯-C4、丙烯酸甲酯-0.87。丙烯酸、PTA-0.655二甲苯、丁二烯-石腦油和苯-石腦油,分別上漲15.92%、8.87%、7.69%、6.70%和6.36%。本周跌幅前5名的產品分別為環氧丙烷-0.87丙烯、甲苯-石腦油、二甲苯-石腦油、順丁-丁二烯和天膠-順丁,分別下跌13.80%、7.50%、6.68%、5.54%和5.30%。
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