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    橡膠期貨周報:滬膠大幅回調,看多大邏輯未變,可擇機加倉

    發布時間:2016-10-24 15:43:56   人瀏覽 來源: 橡膠技術網

    橡膠技術網 - 期貨價格

         主力合約繼續減倉,然而1705合約出出現了小幅增倉,而根據前二十名會員的增倉情況,今年多頭提早移倉換月,周二周三開始滬膠多頭主力開始向05合約轉移,顯示市場仍舊看好后市的需求,致使1-5價差一度擴大到-365后穩定與-320附近,因此我們認為仍舊看好后市的需求。盡管政府調控房地產市場會拖累市場,但是我們預計接下來會有超常規的財政政策來取代逐漸失效而進入收短放長周期的貨幣政策。房產調控完,我們預計整體房市差不多要減少40%的成交額。但是就算是央行以收短放長的形式收縮信貸,M2的增長速度還是遠遠超過了房子成交額的下降速度,因此若地方政府債務置換能加快,政府或能促使這些錢進入到財政政策,并靠政府投資和轉移支付在四季度和明年上半年大力推動。目前來說盡管輪胎廠成品庫存水平不高,目前輪胎廠,大廠成品庫存已經下降到30天,小廠35-40天不等,且已經有部分廠家小幅漲價,預計下游產品的漲價范圍會持續擴大,下游的需求在年底前仍舊看好。而滬膠的回調有利于輪胎廠的補庫。但下游的橡膠原料庫存已經恢復到較為正常的庫存天數,因此價格太高并不利于現貨的走貨,而現貨則是本輪滬膠漲幅的基礎,因此超漲回調并不意外。滬膠的回調有利于輪胎廠的采購,現貨標膠或在1400-1500美元附近獲得支撐。

     
        在上周報告中我們提及“從整體的漲幅來看,滬膠已經在15個交易日內上漲了近20%,短線回調的風險正在增加。若在下周交易日中出現短線過快上漲,或者持倉量波動率增加(大幅增加或者大幅減少)以及成交量突破至前期高峰位置100-120萬手附近,則可視為短期風險進入快速累積階段,可擇機下調部分多頭倉位,維持中等倉位運行”,本周滬膠運行符合我們前期的判斷。在上周五和本周一滬膠持倉大幅上行的情況下,滬膠開始減倉回調,從31。8萬手的前期持倉高位回落至25。8萬手。從目前的升水結構上看,既然滬膠已經回到了正常的持倉水平,在目前后期需求看好和今年天氣使得產區產量下降的前提下,仍舊有向上的動力,因為短期價格的超漲和補庫輪動周期的原因產生的回調,并不會影響大方向的看多。前期報告中我們建議在13100-13600附近回補此前在14400附近減持的多單,因此回補多單可繼續持有,但仍舊建議嚴格控制倉位,因為目前的現貨仍舊處于回落趨勢中,且并未觸及我們此前預定的1400附近的價格(此價格更能為當前的下游企業所接受)。在目前現貨帶領期貨跑的行情中,現貨端的價格乃至供給和需求更能決定短期走勢,進而影響期貨入場點,因此進一步加倉時機建議靜待現貨層面的好轉。
     
        在前期報告建議逢高減倉的可逐步在13100-13600之間布局多單,并建議控制加倉倉位。而由于前期1-5價差在365進場正套單可在300附近止盈,并靜待下次價差可背靠400介入正套的機會。


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