收購橡膠巨頭 為謀求轉型升級輪胎行業注入活力

【橡膠技術網 - 合成膠價格】

 　　3月23日，中國化工橡膠有限公司在其官網上發布消息稱，中國化工與意大利CamfinS.p.A.（以下簡稱CF）簽署收購倍耐力股權協議，中國化工集團公司通過全資子公司中國化工橡膠公司以每股15歐元的價格收購CF持有的倍耐力公司26.2%股權，之后與CF及其他投資者合作對其余股份發起要約收購。協議規定將保持倍耐力公司（Pirelli）運營及管理層的穩定，并制定新的業務增長戰略。

　　3月24日，風神輪胎股份有限公司（簡稱：風神輪胎）發布了《關于控股股東與意大利CamfinS.p.A.等簽署股份收購協議的公告》證實了這一消息。公告中稱，3月23日風神輪胎收到控股股東《關于中國化工橡膠有限公司與CamfinS.p.A等機構簽署的通知》，通知中表示中國化工橡膠及其股東中國化工集團公司作為一方，與意大利CF及其股東作為另一方，于3月23日簽署了《股份收購及共同投資協議》。根據協議約定，中國化工橡膠擬通過在意大利設立并始終由其控股的子公司Bidco，收購倍耐力現控股股東CF直接和間接持有的26.2%普通股。收購完成后，Bidco還將要約收購倍耐力剩余的普通股和全部優先股。

　　此次收購堪稱中資企業在意大利的最大一筆投資（據估算收購金額將高達70億歐元），中國化工將成為倍耐力最大的股東，持股比例或將高達65%.如此大手筆的投資將對合作雙方產生什么影響呢？

　　倍耐力提振工業輪胎覆蓋中國市場

　　倍耐力是全球第5大輪胎制造商，擁有140多年的研發制造歷史，銷售網絡遍布160多個國家和地區，全球高端市場排名第一，是F1賽車的獨家供應商。倍耐力此前公布數據顯示，2014年倍耐力銷售額為79.9億美元，運營利潤率為14.4%.倍耐力表示，2014年收入的提升完全來自轎車輪胎業務，相反工業輪胎收入則下降10%，較低的銷售反映了其“逐步退出”策略的影響。

　　根據收購協議約定，在Bidco完成要約收購倍耐力后，其工業胎資產將與中國化工橡膠的國內戰略資產整合，并在條件具備時與風神輪胎重組。同時規定如果倍耐力在收購后退市，其乘用胎業務將在退市后4年內通過首次公開發行重新上市。

　　由此看來，此次收購不僅符合倍耐力的長期發展規劃，也將提振其業績下滑的工業輪胎業務，通過與中國化工橡膠的資產整合使工業輪胎業務翻番，同時也可以更大范圍覆蓋中國市場。正如倍耐力董事長兼首席執行官特隆凱蒂在簽約時所表示：“與像中國化工這樣的國際大公司合作，對于Pirelli來說是一個非常好的機會。中國化工橡膠公司開展業務的方式和戰略眼光將保證Pirelli的發展和穩定。”

　　中國化工橡膠進入高配市場規避貿易風險

　　中國化工橡膠作為此次收購的投資方，是國內最大的工程機械輪胎制造企業，主要從事輪胎、橡膠及相關產品的研制、開發和生產經營業務，擁有風神、黃海、雙喜、火炬、橡六、7425等多個輪胎及橡膠制品知名品牌。

　　此次收購并不是中國化工橡膠的第一次收購。多年來，中國化工橡膠積極推進國際化戰略，先后在澳大利亞、法國、挪威等地投資多個項目，涉及其業務的各個方面。記者在中國化工橡膠官網上看到，其發展策略是“發揮央企優勢、整合資源、優化結構、創新制度、引入戰投、海內外并購、整體上市”，其發展目標是：2015年，輪胎產能達到3000萬條，銷售收入240億元，利潤10億元。

　　而此前中國化工集團公司董事長任建新在接受采訪時表示，中國化工國際并購的出發點和立足點是，通過并購獲得海外企業的技術、管理和市場資源，最大程度地發揮與國內企業的協同效應。

　　因此，中國化工橡膠此次收購倍耐力不僅是其踐行發展戰略和發展目標的具體舉措，也是其重點發展輪胎業、開拓輪胎高端市場的重要一步。倍耐力不僅具有高端的輪胎制造技術，也是奧迪、寶馬、法拉利、蘭博基尼等大牌汽車的原廠配套輪胎。

　　此外，筆者認為中國化工橡膠收購倍耐力還有利于規避貿易風險和歐美等國對中國輪胎的反傾銷制裁。近年來，中國輪胎因其低廉的價格頻繁遭遇國外的反傾銷調查，有關專家指出應對反傾銷的一個方法就是國外建廠或者投資收購。

　　近年來，國內汽車零部件企業參與國際投資收購的案例很多，“走出去”已經不再是夢。中國化工橡膠收購倍耐力在催生一個新的、大的全球化輪胎企業的同時，也催生了中國汽車零部件企業繼續走出去的信心，還為正在謀求轉型升級的輪胎行業注入活力。