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    廣發期貨梁琰:瘋狂天膠將出現為期半年的向上趨勢?

    發布時間:2016-11-23 08:42:55   人瀏覽 來源: 橡膠技術網

    橡膠技術網 - 期貨價格

    1 天然橡膠供需面分析

      全球供需:

      2016年1-10月ANRPC成員國天膠產量907.2萬噸,同比增長0.9%,而消費量同比增長4.9%。中國、馬來西亞下滑,泰國、印尼、越南產量有不同程度上漲,柬埔寨增長較快。橡膠主產國新種植面積2013年后逐年減少,2016年繼續縮減至不到10萬公頃。

      2016年橡膠主產國總開割面積8,663.40千公頃,同比增加1.56%,低于種植面積增速,總開割率75.03%。從6月份開始主產國進入豐產期,以泰國和馬來西亞為主,印尼的單產較低且其豐產期主要在二季度。受虧損和天氣影響,2016年割膠面積和割膠積極性不高,因此預計2016全年橡膠產量增幅會相對偏小。

      2017年橡膠主產國總開割面積預計總體增幅2%左右,但今年受拉尼娜天氣影響,單產可能不如預期,總產量是否增加有很大變數。需求方面,美國汽車產量小幅增加,日本小幅減少,歐盟和中國的汽車產量今年大幅增加,帶動今年全球橡膠需求小幅增加。

      國內供需:

      供給:中國天膠1-9月產量合計51.9萬噸,相比去年減少6.8%;進口量合計168萬噸,比去年同期減少14.1%。

      庫存:青島保稅區庫存11月中旬合計9.09萬噸,相比10月底增加0.77萬噸,上期所天然橡膠庫存從高位回落,目前為29.972萬噸。主產國期末庫存在1月份之后為消耗庫存階段。

      需求:1-9月份橡膠輪胎外胎產量累計同比增加7.3%,主要是因為2015年產量下降較多。截止10月份,新的充氣輪胎外胎出口量累計同比增加4.8%。2016年全鋼胎和半鋼胎開工率在70%以上,相比2015年同期水平高,11月維持中高位水平。2016年中國汽車1-10月份產量共2103萬輛,較去年同期增長9.1%;銷量合計2194萬輛,較去年同期增加13.9%。1-10月份國內重卡產量共54.9萬輛,較去年增長23.2%;銷量共56.1萬輛,較去年增長23.5%。重卡訂單未來幾個月已經訂滿,需求后期看好。

    2 合成橡膠后市分析

      合成橡膠2016年1-9月產量合計401.2萬噸,同比增加5.4%;進口量合計239萬噸,同比增加89%,出口量1-9月合計16.3萬噸,合成橡膠表觀消費量1-9月合計623.9萬噸,同比增加25.6%。

      合成橡膠在橡膠消費中占比53-60%之間。全球合成橡膠供給2011年大幅增加,2013年過剩明顯,2014年之后少量短缺。丁二烯作為合成橡膠的主要原料,產能在2019年之前增加均較少,但丁二烯的產能利用率不高,后期預計會通過增加開工率來滿足下游需求。

      合成橡膠與天然橡膠價格走勢基本一致,價差范圍-8200至5700,中位數-1982,均值-2300。今年丁二烯價格從6000漲到14000,帶動合成橡膠各品種價格大漲,目前天然橡膠與合成橡膠的價差相對偏低,對天膠價格形成支撐。

    3 橡膠后期走勢猜想

      供給端:

      1.1-10月主產國橡膠產量增加0.9%,全年預計增加1%左右。2017年開割面積增速預計在1-2%之間,但年度單產受天氣影響在低位,預計產量持平或減少。

      2.未來1-2個月國內逐漸進入停割期,3、4、5月橡膠產量較低,國內進口量也較低。泰國原料市場價格堅挺,豐產期原料依然偏緊,天氣對割膠和產量的負面影響仍在持續。

      3.合成橡膠原料丁二烯和丁苯橡膠、順丁橡膠未來產能投放放緩

      需求端:

      1-10月橡膠主產國橡膠需求增加4.9%,全年消費預計增加4.5%。中國汽車保有量的持續增長、汽車產銷和重卡產銷數據較好、貨運量觸底回升、出口好轉。

      庫存

      青島保稅區庫存歷史低位,上期所倉單壓力減小,整體顯性庫存中高位,二月份之后為庫存消耗期。

      橡膠未來走勢

        方向:向上

      時間:至少半年 

      空間:目前價格突破18000之后后期空間很難判斷



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