宏源期貨：天膠早報-161108

　　要點：

　　1、現(xiàn)貨價格：上海市場15年云象國營全乳報價12200元/噸（+200），青島地區(qū)人民幣復(fù)合膠、混合膠12600-12700元/噸（+200），越南3L小廠靚貨自提報價12500元/噸（+200），15年3#煙片15000元/噸（+300）。保稅區(qū)，煙片16年入庫報價1750-1780(+50)，近港泰標1580-1610（+35），12、1、2月船貨1600（+35）。外盤，RSS3#報1750-1770美元/噸（+40），STR20#報1620-1650美元/噸（+40），12、1、2月船貨1600（+35）。海南民營膠廠原料膠水收購價格12.7元/公斤，云南膠水收購價在11.3-11.9元/公斤，泰國原料收購價格漲跌互現(xiàn)，生膠片54.75，漲0.59；煙膠片57.31，漲0.90；膠水54.50，跌0.50；杯膠48.50，跌0.50（泰銖/公斤）

　　2、價差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價差-300元/噸左右。1701與1611價差2030元/噸。

　　3、庫存：截至10月底青島保稅區(qū)橡膠庫存繼續(xù)下滑，庫存總量合計為8.32萬噸，較10月中旬下滑0.01萬噸，跌幅為0.12%。周三上期所天然橡膠期貨倉單為29.33萬噸，下降2870噸。其中，上海減少650噸，山東增加2420噸，云南持平，海南減少4630噸，天津減少10噸。

　　4、重卡銷量：10月重卡銷售6.7萬輛（同比+49%，環(huán)比+27%）；1-10月累計銷售56萬輛（同比+23%）。

　　5、天膠產(chǎn)量：ANRPC最新報告顯示，預(yù)計今年天膠產(chǎn)量同比增長0.5%至1109.2萬噸。前9個月天膠產(chǎn)量795.2萬噸，同比幾乎持平。

　　6、天膠進出口：2016年9月份中國天然橡膠進口量為38.37萬噸，環(huán)比增4.47%，同比降1.99%。其中天然乳膠進口量3.15萬噸，環(huán)比增20.38%，同比增3.52%。

　　7、輪胎產(chǎn)量及開工率：9月，中國輪胎外胎產(chǎn)量8151.9萬條，同比增長5.1%，環(huán)比增長1.8%。1~9月，全國輪胎產(chǎn)量70363.1萬條，同比下降0.8%。10月山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎平均開工率為65.28%，較上月開工下滑2.99個百分點.

　　小結(jié)：

　　根據(jù)上期所本月初公布數(shù)據(jù)，今年11月到期倉單共計14.66萬噸，對應(yīng)RU1611合約。截止至昨日，RU1611雙邊持倉1216手，對應(yīng)6萬噸，老倉單到期量將大于實際交割量。

　　滬膠大漲，人民幣現(xiàn)貨報價整體上漲100-350元/噸，昨日期貨受黑色系及資金做多情緒帶動大幅上漲，多數(shù)終端廠家以觀望為主，整體拿貨興致不佳，成交一般。美金船貨價格整體上漲40-50美元/噸；青島保稅區(qū)美金膠市場觀望氣氛濃厚，報盤不活躍，商家報盤跟漲20-50美金噸，但多反應(yīng)買盤較為抵觸。

　　昨日在黑色系瘋狂拉爆空頭的行情下，橡膠跟漲，資金推動帶來的泡沫也令潛在風(fēng)險進一步擴大。雖然基本面利好多發(fā)，美國暫停對我國出口的卡客車輪胎征收反補貼稅和下游重卡產(chǎn)銷數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但是供需結(jié)構(gòu)矛盾并不突出，短線非理智上漲行情下建議觀望不宜跟多。